项目概况 - 南山环线三期道路于10月31日上午8点开通试运行 [1] - 项目于2023年3月开工建设，提前2个月完工通车 [1] - 路线全长19.8公里，设置桥梁19座，隧道2座 [1] - 道路等级为二级公路，采用双向两车道设计 [1] 项目定位与历史 - 项目是延庆区"三横五纵"公路网骨架及百里骑行专线的重要组成部分 [2] - 项目最早于2011年提出设想，经历了12年前期谋划和项目立项 [2] - 项目建成后完成了延庆平原地区大环线的最后一块拼图 [2] 路线连接与覆盖范围 - 项目起点为南山环线一期工程终点，终点为昌赤路新线 [1] - 路线惠及大榆树、井庄、永宁三个乡镇 [1] - 线路串联八达岭长城、柳沟民俗村、永宁古城等热门旅游目的地 [2] 路网整合与功能 - 线路将与康张路、古龙路、香龙路和昌赤路等构成延庆浅山区环线公路 [2] - 项目与G6高速、G7高速、京礼高速和G234国道共同形成延庆区公路骨架网 [2] - 项目有效增强区域路网通达性，进一步完善延庆南部地区路网结构 [1][2] 经济与社会效益 - 项目促进了延庆区全域旅游发展 [1] - 项目增强了山区应急保障能力 [1] - 项目为延庆区经济社会发展注入新活力 [1][2]

报告公司投资评级 - 买入/首次 [1] 报告的核心观点 - 九华旅游发布定增预案拟募资不超5亿用于狮子峰索道、酒店改造及交通设备升级等项目 大股东深度参与定增持股比例将提升 项目实施可优化业务布局提升核心竞争力 预计2025 - 2027年归母净利润2.12/2.36/2.63亿元 同比增速13.86%/11.62%/11.37% 给予“买入”评级 [4][6][8] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通为1.11/1.11亿股 总市值/流通为41.27/41.27亿元 12个月内最高/最低价为42.3/27.92元 [3] 定增事件 - 九华旅游发布定增预案 拟向不超35名特定投资者发行股票募资不超5亿 用于狮子峰索道（2.6亿）、酒店改造（1.75亿）及交通设备升级（0.65亿）等项目 [4] 大股东参与情况 - 定增计划发行不超3320万股（占发行前总股本30%） 若全额发行 总股本将从约1.11亿股增至1.44亿股 控股股东文旅集团拟现金认购不低于发行总股数32% 持股比例将从29.93%增至30.40% [4] 业务布局与竞争力 - 九华旅游已形成旅游全产业链条 但需优化业务布局 定增资金项目可完善景区游览体系 实现扩容 分流游客 提升景区核心竞争力 [5] 狮子峰索道项目 - 建成后提供快捷交通方式 减少游客体力消耗 连接中部和东部景区 完善游览体系 提升景区可达性和吸引力 带动周边产业发展 [5] 酒店改造项目 - 九华山聚龙大酒店和中心大酒店北楼客房改造升级 可提升服务质量 满足不同层次游客需求 增强公司在住宿市场竞争力和酒店盈利能力 [6] 交通设备提升项目 - 优化景区交通网络 提升游客出行效率和体验 提高旅游体验整体质量 [6] 投资建议 - 预计2025 - 2027年九华旅游归母净利润2.12/2.36/2.63亿元 同比增速13.86%/11.62%/11.37% 预计2025 - 2027年EPS分别为1.91/2.14/2.38元/股 对应PE分别为19.5X、17.5X和15.7X 给予“买入”评级 [6][8] 盈利预测和财务指标 |年份|营业收入（百万元）|营业收入增长率(%)|归母净利（百万元）|净利润增长率(%)|摊薄每股收益（元）|市盈率（PE）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|764.44|5.64%|186.01|6.50%|1.68|20.09| |2025E|843.02|10.28%|211.79|13.86%|1.91|19.49| |2026E|916.88|8.76%|236.40|11.62%|2.14|17.46| |2027E|993.25|8.33%|263.28|11.37%|2.38|15.68|[9] 资产负债表、利润表及其他指标 - 报告给出2023A - 2027E的资产负债表、利润表数据 以及毛利率、销售净利率、销售收入增长率等预测指标 [12]