全球宽松浪潮

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全球宽松浪潮重启,谁是下一轮流动性修复的核心受益?
搜狐财经· 2025-10-20 11:31
文章核心观点 - 全球流动性环境趋于宽松,美联储政策转向与中国宏观宽信用政策形成内外流动性共振,共同重塑港股市场定价体系,恒生中国企业指数及其ETF成为市场关注的核心资产,具备估值修复弹性与配置价值 [1][13] 海外流动性 - 美联储主席鲍威尔首次明确暗示暂停缩表,并可能于明年初正式宣布停止资产负债表缩减,释放出风险管理式降息信号 [1] - 美联储宽松转向通过贴现率下行抬升未来现金流现值,以及风险溢价压缩强化成长型资产配置意愿两条路径传导至港股市场 [2] - 港股估值正受益于海外流动性改善周期,对负债端敏感的科技和消费等板块估值修复弹性更强 [2] 基本面 - 港股整体年度每股收益预测企稳回升,恒生指数EPS预测较节前(9月26日)上调0.35%,盈利边际修复验证内地经济复苏向企业层面传导 [5] - 恒生中国企业指数成份股全部为内地企业,前三大权重行业为可选消费(29.5%)、信息技术(25.2%)和金融(23.0%),能直接反映中国经济消费回暖与制造业升级趋势 [5] - 国内稳增长政策持续发力,企业盈利质量改善,指数中权重较高的中资龙头板块有望继续受益 [5] 资金行为 - 南向资金近20个交易日持续净流入港股,其中流向可选消费与金融行业的规模分别为923亿港元和233亿港元 [8] - 南向资金成交额占港交所主板成交额比重持续提升,显示内地投资者对港股定价权增强 [8] - 在海外流动性改善和人民币汇率企稳背景下,南向资金持续流入反映内地机构对港股的再配置意愿恢复,与海外流动性共振可能推动港股进入估值修复与风险偏好回升阶段 [8]