全球经济增长的不确定性因素 - 美国对等关税政策是影响2025年和2026年全球经济增长的重要因素，国际货币基金组织7月预测将美国平均加征关税假设从4月的24%下调至17% [2] - 美国对等关税政策的合法性面临挑战，美国最高法院将于10月14日前做出决定 [2] - 美国可能对半导体、医药等特定行业加征25%关税，将对新加坡、中国台湾等地区造成较大冲击 [2] - 美国对经越南中转再出口的商品征收40%关税，为中国企业的对外布局带来不确定性 [2] 美国政策对经济的影响 - 美国移民政策、关税政策和货币政策的不可预测性是不确定性的主要来源 [3] - 美国收紧移民政策导致劳动力紧缺，加征关税导致国内产品价格上涨，这些问题使美国面临通胀居高不下和短期滞胀风险 [3] - 美国经济在未来几个季度可能下滑，美联储降息可能使美元资产吸引力因实际收益率下降而减弱 [3] 市场与资产配置展望 - 美国经济发展不确定性可能导致市场继续看空美元和美债，部分投资者将对美元资产祛魅，转向多元化配置全球资产 [3] - 美国高科技公司如英伟达、苹果盈利增长速度加快且现金流巨大 [3] - 中国科技公司估值从年初至今变得更低，因其盈利增长快于股价上涨速度 [4] - 新旧技术交替及生产力进步，在流动性充沛环境下，未来资产全面泡沫化是大概率事件 [4]

钢材市场面临的不确定性 - 中美"关税战"走向不确定性显著 美国对中国输美钢材及耗钢产品的关税提高至104% 近期部分商品暂缓征收但钢铁和铝制品关税从25%提高至50% [2] - 全球经济增长不确定性加剧 美联储报告显示"关税"和"不确定性"词汇高频出现 OECD下调2025-2026年全球经济增长预期至2.9% 较3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点 [3] - 中国钢产量释放存在不确定性 前5个月粗钢产量同比下降1.7%至43163万吨 钢材产量同比增长5.2%至60582万吨 企业增产冲动导致供大于求 [4] 钢材市场运行数据 - 价格持续承压 6月9日全国钢材平均价格3458元/吨 周环比下跌0.4% 同比下跌13.6% [4] - 社会库存显著下降 6月6日29个城市五大品种社会库存总量830万吨 环比下降11.4% 同比下降28.4% [4] 下游需求表现 - 工业领域需求强劲 前4个月规模以上工业增加值同比增长6.4% 装备制造业增加值同比增长10% 增速较去年全年快2个百分点 [5] - 主要耗钢产品产量增长显著 前4个月家用洗衣机产量同比增长10.9% 汽车产量增长11.1% 挖掘机产量增长14.3% 金属切削机床增长16.8% [6] - 固定资产投资韧性显现 全国固定资产投资同比增长4% 超出全年增速0.8个百分点 房地产市场企稳 5月百城新建住宅均价环比上涨0.3% 同比上涨2.56% [6]