2025年的月历即将翻到最后一页，资本市场的年度"大戏"也进入收官阶段。 从ETF市场看，2025年前11个月，通信ETF以96.11%的涨幅领跑全场，展现出AI时代的强大动能。 港股创新药板块成为最大赢家之一。港股创新药ETF基金上涨87.42%，港股创新药ETF上涨86.62%，港股通创新药ETF上涨85.22%。生物科技领域的 突破性进展，叠加港股市场的估值修复，今年前三季度领跑市场。 资源板块同样表现优异。矿业ETF上涨82.32%，有色金属ETF上涨76.83%，稀有金属ETF上涨76.58%。全球通胀预期升温推动资源品价值重估，成为 这一年度的显著特征。 | 证券代码 | 证券名称 | 1-11月涨跌幅(%) | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | | 515880 | 通信ETF | 96.11 | 国泰基金 | | 520700 | 港股创新药ETF基金 | 87.42 | 同家具金 | | 513120 | 港股创新药ETF | 86.62 | 广发基金 | | 159583 | 通信设备ETF | 85.24 | 生年后 | | 159570 | 港股通创新 ...

保险资金整体持仓概况 - 截至三季度末，保险机构现身713家A股上市公司前十大流通股股东名单 [1] - 第三季度保险机构新进203只个股，增持185只，112只个股持仓未变 [1] 保险资金重仓股行业偏好 - 剔除集团内部持股后，保险机构持股数量前十的个股中银行股占据八席，包括民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、浙商银行、华夏银行、兴业银行 [1] - 非银板块中仅中国联通、京沪高铁及金地集团跻身前十 [1] 保险资金重点增持标的 - 邮储银行、南京银行、华菱钢铁、常熟银行及中国外运成为三季度险资加仓幅度最大的标的 [1] - 邮储银行获险资增持规模居首 [1] 保险资金新进个股分析 - 三季度新进重仓股中，保险机构持股数量前五的个股分别为农业银行、工商银行、大悦城、紫金矿业及衢州发展 [2] - 紫金矿业等资源类龙头首次进入险资前五大新进名单 [2] 保险资金配置策略解读 - 银行股的高比例持仓与持续增持体现险资对高分红、低估值资产的青睐 [2] - 新进部分资源与地产股可能基于对相关板块估值修复及政策环境的预期 [2]

港股市场整体表现 - 港股7月再度上涨 恒生指数和恒生科技指数涨幅均超过2.8% 恒生港股通涨幅达4.7% [1] - 港股通7月流入1252亿元人民币 较6月增超70% 港股市场迎来内资与外资共振式流入 [1] - 从周期涨幅、AH溢价率及宽基指数估值三大维度比较 港股相对A股仍处于合理估值区间 [1] 科技板块投资机会 - 港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数 覆盖30家纯科技企业包括小米、腾讯、中芯国际等 前十大成分股权重达75% [2] - 该产品剔除医药、家电等非科技板块 提供纯科技赛道工具 自7月7日上市以来上涨超13% 跑赢同期恒生科技指数5.8%涨幅 [2] - 指数市盈率TTM为23.5倍 处于历史52%分位 估值适中 [2] - 近一年该指数上涨72.1% 市盈率23倍 处于发布以来53%估值分位数 [5] 创新药板块投资机会 - 港股创新药ETF（513120）年内收益超102% 最新规模突破165亿元 是全市场规模最大的创新药ETF和"翻倍基" [2] - 跟踪中证香港创新药指数 集中布局信达生物、药明生物等龙头 生物制药与化学药权重占比高达92.5% [2] - 指数市盈率TTM为41.80倍 处于历史45.33%分位 估值具备较好性价比 [2] - 近一年该指数上涨141.4% 市盈率42倍 处于发布以来46%估值分位数 [5] 新消费板块投资机会 - 恒生消费ETF（159699）跟踪恒生消费指数 成分股包括泡泡玛特、老铺黄金等50家港股消费龙头 [3] - 指数PE仅18.91倍 处于近5年24.14%分位 估值具备安全边际 [3] - 与A股800消费指数侧重白酒不同 该指数更贴合Z世代消费潮流 个股分布均衡 单只个股权重上限10% [3] - 近一年该指数上涨31.6% 市盈率19倍 处于发布以来41%估值分位数 [5] 非银金融板块投资机会 - 港股通非银ETF（513750）连续11周获资金净买入 最新规模超127亿元 近1年收益率达92.58% [3] - 标的指数申万二级保险行业权重超过64.5% 覆盖中国平安、友邦保险等龙头险企 另有港股券商权重15.2%和港交所权重13.3% [3] - 当前指数PE约10倍 处于历史40%分位 估值优势显著 [3] - 近一年该指数上涨86.9% 市盈率10倍 处于发布以来41%估值分位数 [5] 行业配置策略 - 四只ETF分别覆盖科技、创新药、新消费及非银金融四大核心赛道 兼具规模流动性优势和高纯度特性 [4] - 随着"反内卷"政策深化及全球通胀预期升温 港股科技与医药板块的中长期配置价值尤为突出 [4] - 新消费与非银的业绩改善趋势亦有望延续 建议结合风险偏好把握细分领域机会 [4]

港股市场表现 - 港股7月恒生指数和恒生科技指数涨幅均超过2 8%，恒生港股通涨幅达4 7% [1] - 港股市场迎来内资与外资共振式流入，资金面持续宽松 [1] - 港股相对A股仍处于合理估值区间，重点关注五大方向：互联网与AI龙头、港股创新药、资源与大宗商品、新消费、非银金融机构 [1] 行业投资方向 - 互联网与AI龙头估值仍较低，具备投资价值 [1] - 港股创新药预期反转持续发酵，中长期配置价值突出 [1][3] - 资源与大宗商品受益于反内卷政策 [1] - 新消费基本面持续强势，贴合Z世代消费潮流 [1][2] - 非银金融机构业绩持续改善，趋势有望延续 [1][3] 相关ETF产品 - 港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数，覆盖小米、腾讯、中芯国际等30家科技企业，前十大成分股权重超70% [1] - 港股创新药ETF（513120）今年以来收益超100%，规模突破160亿元，跟踪中证香港创新药指数，布局信达生物、药明生物等龙头 [2] - 恒生消费ETF（159699）跟踪恒生消费指数，成分股包括泡泡玛特、老铺黄金等50家港股消费龙头 [2] - 港股通非银ETF（513750）规模达125亿元，今年以来收益率超40%，覆盖中国平安、友邦保险等龙头险企及港交所 [2] 市场驱动因素 - 港股估值修复与资金面宽松双重驱动 [3] - 反内卷政策深化及全球通胀预期升温，科技与医药板块中长期配置价值突出 [3]