券商资管参公大集合产品管理人变更 - 今年以来至少6家券商资管提交近50只参公大集合产品变更管理人申请并获监管受理 [1] - 中信证券资管一次性为17只产品召开持有人大会审议变更管理人事项 计划转由华夏基金管理 [1][4] - 广发资管提交6只产品变更申请 完成后将由广发基金管理 [3] - 中信建投证券4只 华安资管2只 东海证券1只产品变更申请获受理 [4] - 光大资管1-2月提交13只产品变更申请 转由光大保德信基金管理 [4] 变更管理人的驱动因素 - 监管要求无公募牌照券商需对到期参公产品进行清盘或变更管理人 [6] - 控股公募基金公司具备更完善的投研风控体系和运营经验 可提升产品竞争力 [6] - 券商资管可借此优化资源配置 聚焦私募等高附加值领域 [7] - 大型券商通过此类操作展示股东资源整合优势 具有行业示范效应 [7] 参公大集合产品市场表现 - 主动权益类参公产品近一年回报率前三名为43.80% 21.81% 20.05% 但行业排名仅157位 827位和981位 [9] - 一季度末规模不足1亿元产品占比近25% 5亿元以下产品占比超60% [10] - 业绩差距源于投资策略差异 券商资管投研资源投入不足 品牌渠道劣势明显 [11] 券商资管2025年业务布局趋势 - 大中型券商继续申请公募牌照或设立资管子公司 推进公私募业务并举 [11] - 完善产品线布局 加强投研团队建设 提升投资管理能力 [12] - 加大国际业务布局 开发跨境服务流程和全球资产配置能力 [13]

券商资管保证金产品市场规模与格局 - 一季度末券商资管保证金产品总规模达5553亿元，其中管理费率0.9%的20只产品规模4101亿元，占比74% [1][2] - 行业呈现"强者恒强"格局，规模前十产品合计超3500亿元占市场65%，华泰证券、招商资管、国泰君安三大王牌产品以1778亿元包揽32%份额 [1][2][3] - 规模超百亿产品17只，超200亿11只，超300亿仅3只，华泰紫金天天发以890.97亿元居首，招商智远天天利577.67亿元、国泰君安现金管家309.50亿元分列二三位 [2][3] 产品费率结构与收入影响 - 当前行业主流管理费率为0.9%，前十大产品中仅东方红货币(0.2%)和国信现金增利(0.85%)费率略低 [2][3] - 若费率从0.9%降至公募货基均值0.23%，行业年管理费收入将缩水27亿元，其中20只高费率产品规模达4101亿元将受直接影响 [1][8][9] - 综合运作费率普遍超1%，显著高于公募货基0.4%以下的平均水平 [8] 业务推广策略差异 - 中信证券客户资金存款2665.97亿元居行业首位，但旗下两款保证金产品规模合计不足34亿元，主因提供5只现金理财产品分散客户选择 [4] - 多数券商将保证金产品作为唯一选择并在交易界面突出展示，部分机构在新开户时设为默认勾选项以提升参与规模 [6][7] - 推广策略差异导致规模与客户资产排名不同步，如银河金汇银河水星现金添利以296.33亿元位列第四 [3][4] 公募化转型挑战与竞争优势 - 未获公募牌照机构需在过渡期内清盘或转移产品，直接冲击现有收入结构 [8] - 相比公募货基1万元赎回上限，券商产品支持T+0实时赎回且无额度限制，如招商智远天天利允许单日赎回数百万元 [10][11] - 自动申购机制(收盘自动投资)和深度嵌入证券交易场景形成差异化竞争力 [1][11] - 投资范围侧重高流动性资产(银行短存、逆回购等)，较公募货基更保守但流动性保障更强 [11]

随着年报披露进程不断推进，券商资管业务开展情况也逐步清晰。 从增速上来看，头部券商增速普遍不高。 中信证券去年的数据是13884.61亿元，同比增速约为11.09%，国泰君安 受托管理资产总规模较上年末增长6.5%，中金公司受托管理总规模甚至出现了小幅度的下滑。 相对于规模，产品结构的变化可能更值得关注。其中最大的变化就是集合资产管理计划规模的快速扩张。 2024年2月，券商私募资管的集合资产管理计划规模达到2.67万亿元，首次超过了单一资产管理计划，并连续保持 了10个月的领先优势，规模差距亦逐渐拉大。这表明，在资管新规之后，券商资管近年来持续发力主动管理，已经 取得了明显的阶段性成果。 2024年，券商私募资管受托管理资产总规模实现了触底回升。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末， 证券公司及其资管子公司私募资管产品规模5.47万亿元、较上年末增长3.0%。 券商中国记者梳理多家头部券商相关 业务数据发现，头部券商资管2024年整体管理规模实现了比较稳定的增长，其中中信证券成为唯一一家在管规模超 过1.5万亿元的券商。 值得注意的是，券商资管受到市场波动和行业管理费用下行的双重冲击，部分公司收 ...