报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周LPG盘面因地缘与宏观情绪扰动，跟随原油震荡上涨，当前最便宜交割品为华东民用气，2月CP官价符合预期，内外明显走弱，运费明显上涨，中国PDH制丙烯利润明显走强但开工率下降，基本面来看地缘风险未出尽，外盘价格上涨支撑国内LPG期货情绪，但国内下游利润差且节前有降库行为，现货价格支撑不强，内盘基差较弱，月差估值中性，内外估值中性偏高，短期外盘可能偏紧，需关注仓单、外盘、美国2月寒潮与伊朗局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2月5日LPG夜盘市场跟随油价下跌，03 - 04月差 - 295，03基差 - 91（用上海民用4100计算），外盘FEI环比上涨4.75美金至537.75，CP下跌0.25美金至532.75，仓单数量 + 35（上海煜驰 + 35） [1] 周度数据 - 本周03基差64（ - 32），03 - 04月差 - 294（ - 16）， - 203（ - 8），当前最便宜交割品为华东民用气4418（ + 46），仓单5867手（ - 31），海裕石化 - 31，2月CP官价丙丁烷545/540（ + 20/+20），FEI月差震荡，CP和MB月差下跌，油气比下降，北美天然气 - LPG比价上行，内外明显走弱，PG - FEI至37.5（ - 17.8），PG - CP至59（ - 8），运费因北美寒潮和伊朗局势上涨，华东丙烷到岸贴水91（ + 6），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水19.25（ - 16.75）、 - 15（ - 35）、46.89（ - 15.6），FEI - MOPJ价差 - 29（ - 11），中国PDH制丙烯利润明显走强，最新 - 237（环比 + 200），PDH开工60.72%（ - 1.53pct） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘上涨后震荡运行，02基差、内外盘价差等指标有变化，民用气价格上涨，最便宜交割品价格下跌，纸货绝对价格上涨，月差有涨跌，油气比价震荡 [4] - 内外估值偏高，外盘短期供需偏紧但后续基本面预计走弱，内盘02估值中性，关注PDH低利润负反馈及仓单情况，3 - 4月差估值偏高，关注仓单情况 [4] 各部分总结 日度数据 - 2026年1月5 - 9日记录了丙烷CIF日、CP预测合、各地液化气及山东醚后碳四价格、主力基差等数据，还有日度变化情况，如02 - 03月差85（ - 18），03 - 04月差 - 192（ - 22）等 [4] - 截至周一早8:16，FEI和CP纸货价格分别515、522美金，较周五晚8点分别 + 10、 + 4 [4] 日度观点 - 内盘上涨后震荡运行，02基差179（ + 51），02 - 03月差85（ - 34），03 - 04月差 - 192（ - 8），仓单6218手（ - 180） [4] - 民用气价格上涨，山东4400（ + 40），华东4467（ + 70），华南4840（ + 75），最便宜交割品为山东醚后4390（ - 90） [4] - 纸货绝对价格上涨，FEI和CP月差小跌，MB月差小涨，油气比价震荡，内外走强，PG - FEI至86.7（ + 9.7），PG - CP至80（ + 9），中国华东丙烷到岸贴水79（ + 13） [4] 周度观点 - 内外估值偏高，外盘短期供需仍偏紧，但2月中东装船买兴减弱，美国大雾消散后供应压力仍较大，燃烧需求尾声，预计后续外盘基本面走弱 [4] - 内盘02估值中性，驱动关注PDH低利润下是否迎来负反馈，以及后续仓单情况，3 - 4月差估值偏高，重点关注后续仓单情况 [4] - 港口库容比0.14pct，因到船有限，炼厂小去 - 0.47%，外放 + 1.07% [4]