9月17日，国内期市原油系板块集体上行，低硫燃料油主力涨近2%。具体来看，截止目前，原油主力上 涨1.54%，报501.10元/桶；燃料油主力上涨1.32%，报2836.00元/吨；低硫燃料油主力上涨1.71%，报 3454.00元/吨；沥青主力上涨0.41%，报3439.00元/吨。 9月17日原油系期货价格行情 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- | --- | --- | | SC原油 | 499.50 | 494.00 | 493.50 | | 燃料油 | 2824.00 | 2795.00 | 2799.00 | | 沥青 | 3428.00 | 3411.00 | 3425.00 | | 液化石油气 | 4477.00 | 4459.00 | 4494.00 | | 低硫燃料油 | 3425.00 | 3395.00 | 3396.00 | 9月16日，商品仓单数据显示： 中质含硫原油期货仓单5721000桶，环比上个交易日持平； 燃料油期货仓单101500吨，环比上个交易日持平； 石油沥青厂库期货仓单41770吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单 ...

阿通社9月12日援引石油输出国组织（OPEC）在其2025 年9月的月度石油市场报告中强调，阿联酋 的非石油活动继续表现出强大的韧性，整体产量增长保持稳定。报告指出，由于地区不确定性和竞争加 剧对新订单造成压力，阿联酋采购经理人指数（PMI）在7月回落至52.9，为四年来的最低水平后，8月 反弹至53.3。报告进一步强调，惠誉评级确认阿联酋主权信用评级为"AA-"，前景稳定，凸显了主权资 产的实力，增强了投资者信心，反映了该国的宏观经济韧性。此外，非石油贸易的强劲表现加强了多元 化努力，2025年上半年外贸增长24%，远远超过全球贸易增长1.8%。报告强调，这加强了阿联酋作为全 球贸易中心的作用，并支撑了非石油行业全年的活力。旅游业也被认为是增长的关键驱动力，迪拜在今 年前六个月接待了近 1000 万游客。这一表现符合酋长国的"D33"经济议程，该议程旨在将迪拜定位为 全球领先的目的地，为财政收入做出贡献并增强整体宏观经济稳定性。关于全球石油市场，报告称， 2025年世界石油需求增长预测仍为130mb/d（百万桶/日）左右，同比持平。在这些地区内，经合组织的 石油需求预计到 2025年将增长约 0.1mb/d ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注，燃料油和沥青、液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会，低硫燃料油操作评级未标注 [1] 报告的核心观点 - 考虑到OPEC+供应回归及石油需求旺季已过，四季度市场宽松压力边际放大，今明两年过剩幅度或达164万桶/天、267万桶/天，原油价格中期偏空，短期反弹空间受限 [2] - 俄罗斯燃料油装船量回落，国内需求增加，新加坡高硫船燃消费增长，FU、LU单边随原油走势，中期下行压力仍存，建议关注高低硫价差逢低做扩大策略 [3] - 沥青厂库和社会库库存下降，华东仓单有变化，期货价格底部有支撑 [4] - 海外LPG市场坚挺，国内华南进口减少、化工毛利好，短期对油比价偏强，关注旺季备货行情，盘面近月相对偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 下半年以来成品油累库4.7%、原油去库0.9%，总体石油库存累增1.2%，延续二季度累库速度 [2] - 预计四季度市场宽松压力放大，供需最过剩在明年一季度，今明两年过剩幅度量化为164万桶/天、267万桶/天 [2] - 原油价格中期偏空，短期俄乌地缘因素或使供应波动，但反弹空间受限，可继续持有高位空单与看涨期权结合策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 俄罗斯炼厂遇袭后燃料油周度装船量持续回落，国内地方炼厂开工率提升利好进料需求 [3] - 新加坡8月高硫加注量当月及累计同比增加11.6%、6% [3] - FU、LU单边预计跟随原油走势，短期有反弹风险，中期下行压力仍存，低硫供应压力缓解下高低硫价差难压缩，建议关注逢低做扩大策略 [3] 沥青 - 最新数据显示厂库小幅去库、社会库周度下降5万吨，整体库存环比下降 [4] - 上周五华东厂库仓单增加4000吨，本周初华东仓库仓单减少2700吨，有利于缓解华东现货下行压力，华南、河北现货价格暂时持稳，期货价格底部有支撑 [4] LPG - 海外市场维持坚挺，进口需求旺盛和地缘风险升温，整体情绪偏强 [5] - 国内华南地区受台风影响进口货减少，化工毛利良好，高开工率格局维持，短期对油比价有望偏强运行 [5] - 现货端底部支撑良好，关注旺季备货行情，盘面近月相对偏强 [5]

液化石油气日报 | 2025-09-16 盘面震荡偏强，上方空间或有限 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 市场分析 1、\t9月15日地区价格：山东市场，4550-4530；东北市场，4000-4260；华北市场，4350-4650；华东市场，4450-4620； 沿江市场，4560-4850；西北市场，4570-4685；华南市场，4448-4640。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，涨1美元/吨，丁烷583美元/吨，涨1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4717元/吨，涨10元/吨，丁烷4561元/吨，涨11元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，涨1美元/吨，丁烷576美元/吨，涨1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4662元/吨，涨10元/吨，丁烷4506元/吨，涨10元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG盘面近期呈现震荡偏强走势，市场情绪边际改善。现货方面，昨日华北、华东、西北区域价格小幅上涨，其 余区域维稳为主，成交欠佳，按需采购为主。但整体来看，全球供过于求的格局并 ...

摘要：【图】2025年5月福建省液化石油气产量数据 2025年1-5月液化石油气产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前5个月，福建省规模以上工业企业液化石油气产量累计达到了52.3万 吨，与2024年同期的数据相比，下降了3.2%，增速较2024年同期低23.1个百分点，增速较同期全国低 1.0个百分点，约占同期全国规模以上企业液化石油气产量2190万吨的比重为2.4%。 图表：福建省液化石油气产量分月（当月值）统计 图表：福建省液化石油气产量分月（累计值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场现状及前景分析 化工市场调研与发展前景 日化发展现状及前景预测润滑油市场调研及发展趋势 汽油行业监测及发展趋势 柴油未来发展趋势预测 橡胶现状及发展前景 塑料发展前景趋势分析 化妆品的现状和发展趋势清洁护肤行业现状与发展趋势 2025年5月液化石油气产量分析： 单独看2025年5月份，福建省规模以上工业企业液化石油气产量达到了10.8万吨，与2024年同期的数据 相比，5月份的产量下降 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn (原油) 隔夜国际油价反弹，布伦特11合约涨0.88%。中美谈判期间俄乌地缘风险及美国对俄制裁的可能性 也在增加，近期乌克兰仍在频繁袭击俄罗斯出口港口及炼厂，短期地缘溢价对油市构成支撑；但中 期供需宽松压力有增无减，我们预估2025、2026年全球石油市场供需盈余164万桶/天、267万桶/ 天,且过剩压力最大的时段集中在明年一季度,近期成品油市场累库加速，带动下半年以来全球石 油库存累增1.2%，平衡表宽松预期持续得到验证。原油短期上行风险与中期下行压力并存，继续持 有攻守兼备的原油高位空单与虚值看涨期权策略组合。 【责金属】 隔夜贵金属维持强势。市场定价美联储年内将连续降息三次,特朗普称鲍威尔降息幅度必须比他想 得更大，聚焦本周美联储会议降息幅度以及鲍威尔讲话对未来路径的指引。今晚关注美国零售销售 数据。 【铜】 隔夜伦铜走出年内新高，有技术突破迹象,LME特仓活跃度中性,扩大冲高幅度主要受中美新一轮磋 商与贵金属涨势带动。美国9月纽约联储制造业活动下滑明显，而国内8月工业增加值继续放缓。周 一SMM铜社库增至15.42万吨。关注资金兴趣，沪铜短线 ...

核心观点 - 原油市场交易逻辑在地缘扰动与中期过剩压力间切换 反弹空间受限[2] - 贵金属维持偏强运行 市场基本完全定价美联储年内连续降息三次[3] - 有色板块整体偏强运行 但部分品种连续上涨后波动加剧需谨慎追高[3][4][5] - 黑色系品种受铁水产量回升支撑 但终端需求整体偏弱制约反弹空间[15][16][17][18] - 能化品种供需表现分化 部分品种受成本端油价拖累表现偏弱[26][27][28][31] - 农产品板块震荡偏强 美豆单产调降但期末库存上升报告中性偏空[37][38][39] - 股指风格维持增配科技成长板块 国债收益率曲线陡峭化概率增加[49][50] 能源 - 上周布伦特原油涨1.84% SC原油跌1.39% 乌克兰持续袭击俄罗斯能源基础设施 特朗普有意强化对俄制裁[2] - 燃料油FU仓单净减少6800吨至101500吨 地缘扰动支撑FU价格 LU-FU价差自月初710元/吨缩至550元/吨[22] - 液化石油气国际市场偏强 印度和东亚采购需求坚挺 广东受台风影响到岸量减少 进口成本回升[24] - 沥青仓单净增3800吨 9月初出货量较8月放缓 厂库和社会库去库放缓 道路施工旺季延续至四季度中后期[23] 贵金属 - 贵金属偏强运行 因美国CPI上升温和及就业疲软信号 市场定价美联储年内连续降息三次[3] - 聚焦美联储会议降息幅度及鲍威尔讲话对未来路径指引 连续上涨后波动加剧谨慎追高[3] 有色金属 - 铜价冲高后收回部分涨幅 海外显性库存较高 国内部分省份再生产能开工率企稳 建议多单择机止盈[4] - 沪铝突破21000元关口 下游开工季节性回升 铝锭库存大概率处于偏低水平 测试3月高点位置阻力[5] - 氧化铝运行产能超9600万吨历史高位 行业库存持续上升 上期所仓单接近14万吨 现货加速下调[6] - 铸造铝合金现货报价升至20600元 废铝货源偏紧 税率政策调整预期增加企业成本[7] - LME锌库存低位海外货源偏紧 锌现货进口亏损超2800元/吨 下游对高价锌接受度偏低[8] - 沪铅打破多空僵持状态 炼厂检修减产是反弹核心驱动 关注1.73万元/吨附近压力[9] - 沪镍震荡交投平淡 纯镍库存增500吨至4万吨 镍铁库存降4000吨至2.92万吨 不锈钢库存降万吨至91.9万吨[10] - 内外锡价扩大涨幅 伦锡库存环增至2620吨 国内SMM社库增108吨至9389吨 倾向27.5万和3.5万美元有阻力[11] - 碳酸锂总库存下降千吨至14万吨 冶炼厂库存降3900吨至3.9万吨 下游库存增2400吨至5.5万吨 澳矿报价850美元[12] 黑色金属 - 螺纹钢表需和产量继续回落 库存累积 热卷需求大幅回暖产量同步回升 高炉快速复产铁水产量大幅回升[15] - 铁矿全球发运阶段回落 国内到港量小幅下降 港口库存企稳回升 高铁水对需求支撑依然存在[16] - 焦炭焦化第二轮提降在途 焦化利润尚可日产小幅下降 碳元素供应充裕 下游铁水有恢复预期[17] - 焦煤产量环比回升 现货竞拍成交走弱 炼焦煤总库存环比下降 产端库存小幅累增[18] - 锰硅关注北方某大型钢厂招标定价询盘价5800元/吨 硅锰周度产量增加 锰矿远期报价环比抬升[19] - 硅铁询盘价5700元/吨 出口需求维持3万吨左右 金属镁产量环比小幅下行 硅铁供应持续大幅回升[20] 工业品及化工 - 多晶硅主力合约涨至5.36万元/吨 现货价格持稳 210R组件均价达0.7元/w 关注实际交付验证成本传导[13] - 工业硅涨至8700元/吨上方 9月供应端预计增5% 下游多晶硅和有机硅产量存下调预期 社库增2000吨[14] - 甲醇港口持续大幅累库 进口到港量维持高位 内地装置开工负荷下调 沿海MTO装置开工提升预期[26] - 纯苯期价回落至6000元/吨附近 盛虹重整检修开工下降 吉林石化新装置投产产量提升 港口小幅去库[27] - 苯乙烯油价下行增加看空情绪 江苏港口库存累库处于近五年高位 有去库压力供需支撑不足[28] - 聚丙烯供应压力增加 下游需求回升缓慢 聚乙烯检修损失量处年内高位 石化库存处年内低位[29] - PVC供应压力高位需求疲软 社会库存创新高 烧碱氧化铝刚需支撑 行业再度降库库存较小[30] - PX和PTA受油价下行拖累 PX短流程效益好缺乏新增产能 PTA加工差和基差持续走弱 终端织造订单回升[31] - 乙二醇远月承压 新装置试车消息施压 国内产量小幅下降 港口库存低位继续下降[32] - 短纤供需平稳现货加工差反弹 瓶片下游刚需采购基差回升 工厂小幅累库产能过剩是长线压力[33] - 玻璃库存明显下滑 产能小幅回升日熔偏高位 加工订单环比改善 现货略有松动[34] - 天然橡胶青岛库存降至59.2万吨 丁二烯橡胶社会库存回升至1.34万吨 需求回暖供增库降[35] - 纯碱行业库存环比下降 产业链库存均高 周产维持在75万吨以上高压运行 光伏基本面改善价格回升[36] 农产品 - 美豆单产调降但高于预期 收获面积扩大产量微升出口下降期末库存上升 报告中性偏空[37] - 豆棕油美农报告中性偏空 棕榈油处于季节性减产周期 生物柴油政策支撑工业需求[38] - 菜籽加拿大收割进行中萨斯喀彻温省完成12% 乌克兰加征关税影响对欧出口 国内菜系较竞品价差偏高[39] - 国产大豆新季上市供应压力较大 主产区天气有利收成预期向好 竞价销售全部流拍[40] - 玉米中储粮进口玉米拍卖成交34% 东北港口现货强势 新玉米上市或延后 北港结转库存为近几年最低[41] - 生猪现货价格创年内新低 下半年处于产能持续兑现期供应压力较大 政策关注生猪产能调控座谈会[42] - 鸡蛋现货季节性反弹 行业高存栏问题需产能深度去化 年底左右新开产压力减小 四季度见产能高点[43] - 美棉震荡偏强美农报告期末库存下调 巴西丰产基本落地 国内新疆棉花产量或突破700万吨[44] - 白糖巴西产糖量维持高位 国内糖浆进口量偏低国产糖销售较快库存压力较轻[45] - 苹果早熟苹果需求良好 但新季度产量同比变化不大 预计冷库库存会高于市场预期[46] - 木材外盘报价较高国内现货偏弱 港口日出库量维持在6万方以上 原木库存总量偏低[47] - 纸浆针叶浆月亮现货报价5300元/吨 港口库存206.2万吨同比高位 8月进口量265.3万吨环比减22.7万吨[48] 金融衍生品 - 股指创业板指大涨后温和回调 IH和IF小幅升水 M1-M2剪刀差持续修复 关注中美经贸会谈进展[49] - 国债期货震荡上行 超六成融资平台实现退出 提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 收益率曲线陡峭化概率增加[50]

市场表现 - 液化石油气期货主力合约9月15日上涨1.73%至4523.00元/吨 [1] - 天然气期货净多头寸增加14923手至251233手 [2] 机构观点与预测 - 高盛预计2027年欧洲液化天然气供应增长将导致储存设施拥堵 TTF价格可能降至20欧元/兆瓦时 [2] - 新湖期货观察到炼厂产量增加0.64万吨(1.2%) 到港量67.6万吨环比减少4.9万吨 [4] - PDH开工率下降2.6%至70.5% 宁波金发计划检修 万华计划开车 [4] - 港口库存增加1.2% 炼厂库存增加1% 华东民用气基差转负 [4] - 瑞达期货指出原油走强对液化气成本支撑增强 但基本面偏弱限制上涨空间 [5] 供需状况 - 美国能源部长认为欧盟可加速淘汰俄罗斯石油和天然气 [3] - 炼厂外放量预计9月下旬开始明显增加 基本面边际转弱 [4] - 化工需求下降 烷基化开工率见顶回落 PDH开停车频繁 [4] - 华东及山东地区装置恢复投产 商品总量小幅增长 [5] - 船只到港量下降但卸港量增加 港口库存上升 [5] - 需求区域分化明显 华北出货大幅增长 华东下水量减少 [5]

摘要：【图】2025年4月浙江省液化石油气产量数据 2025年1-4月液化石油气产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，浙江省规模以上工业企业液化石油气产量累计达到了380.4万 吨，与2024年同期的数据相比，增长了6.9%，增速较2024年同期高15.7个百分点，增速较同期全国高 7.9个百分点，约占同期全国规模以上企业液化石油气产量1765.3万吨的比重为21.5%。 图表：浙江省液化石油气产量分月（累计值）统计 2025年4月液化石油气产量分析： 单独看2025年4月份，浙江省规模以上工业企业液化石油气产量达到了83.7万吨，与2024年同期的数据 相比，4月份的产量增长了29.9%，增速较2024年同期高65.5个百分点，增速较同期全国高29.9个百分 点，约占同期全国规模以上企业液化石油气产量408.4万吨的比重为20.5%。 图表：浙江省液化石油气产量分月（当月值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场现状及前景分析 化工市场调研与发展前景 日化发展现状及 ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆☆，燃料油操作评级★☆☆，低硫燃料油操作评级★☆☆，沥青操作评级★☆☆，液化石油气操作评级☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 原油市场交易逻辑在中期过剩压力与短期地缘犹动间切换，反弹空间受限，策略以高位空单与虚值看涨期权结合为主 [2] - 燃油系期货受原油夜盘回落影响跳空低开，FU仓单净减少给予一定提振，LU - FU价差走缩 [3] - 沥青受原油大跌拖累下行，仓单净增，9月初出货放缓但影响短暂，厂库和社会库去库放缓，关注沥青裂解底部支撑力度 [4] - 国际LPG市场因印度和东亚采购需求坚挺维持偏强，国内市场受进口成本回升支撑，终端产品价格走强，高开工率格局维持，盘面受高仓单规模压制震荡运行 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价回落，布伦特11合约跌1.9%，IEA 9月报告上调年内供应预期幅度大于需求，市场过剩压力四季度及明年一季度体现 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油夜盘回落致燃油系期货跳空低开，LU2511跌3%，FU2601合约跌2.7% [3] - 本周两个交易日FU仓单先减后增合计净减少6800吨至101500吨，近期地缘犹动使FU受益，LU - FU主力合约价差自月初710元/吨跌至550元/吨 [3] 沥青 - 受原油大跌拖累下行，今日仓单净增3800吨，9月初出货量节奏较8月放缓，道路施工旺季延续至四季度中后期，预期影响短暂 [4] - 参考2024年发行节奏，2025年8 - 10月专项债增量可观，厂库、社会库均去库但去库放缓 [4] 液化石油气 - 印度和东亚地区采购需求坚挺使国际市场维持偏强，月初广东受台风影响到岸量减少，强化进口成本回升对国内市场支撑 [5] - 终端产品价格走强，化工毛利良好，高开工率格局维持，短期对油比价偏强运行，盘面受高仓单规模压制震荡运行 [5]