市场行情表现 - 1月7日玻璃期货主力合约大幅上涨5.55% [1] 库存与生产数据 - 截至2025年12月31日全国浮法玻璃样本企业总库存为5686.6万重箱，环比减少175.7万重箱，环比下降3.00%，但同比仍高28.96% [2] - 库存天数降至25.6天，较上期减少0.9天 [2] - 截至1月1日浮法玻璃行业开工率为72.05%，较12月25日下降1.59个百分点 [2] - 产能利用率下降1.53个百分点至75.73% [2] - 日产量下降1.99%至15.15万吨，续创多年低位 [2] - 周产量为107.33万吨，环比续降0.99%，同比低3.38% [2] 政策与供应端动态 - 湖北地区玻璃企业被要求在2026年8月31日前完成清洁燃料改造，该地区石油焦生产线产能约占全国总产能的10%以上 [2] 机构观点：基本面与短期驱动 - 建信期货认为玻璃市场弱势延续，供应端压力持续，需求端因建筑行业淡季而季节性走弱，整体库存基数仍然偏高 [3] - 建信期货指出区域分化特征明显，部分区域受销售或产能缩减利好提振，库存有所去化 [3] - 新湖期货认为短期冷修预期兑现与冬储预期对盘面形成支撑，外加宏观消息面驱动市场情绪走强，建议以震荡偏强思路对待 [3] 机构观点：后市展望与关注点 - 建信期货认为后市冷修预期叠加环保政策预期或使盘面走势企稳，但短期内高库存矛盾依然是制约行情的主要因素 [3] - 建信期货指出在产能出清等实质性利好出现之前，盘面反弹后存在回落预期，需持续关注后续供需边际变化与政策动向 [3] - 新湖期货建议重点跟踪产线动态及是否有超预期冷修落地，并指出中期面临春节假期累库等季节性淡季压力，可在反弹后择机布局沽空操作 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前玻璃纯碱走势受多因素影响，玻璃近端冷修基本兑现但中游高库存，远月有供应减产和成本抬升预期；纯碱新产能待投且玻璃冷修预期影响刚需，市场短期趋势不明需观察[2][3] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：12月 - 春节前部分玻璃产线冷修待兑现，政策对供应扰动不能排除；近月01合约玻璃仓单博弈、纯碱成本定价，玻璃冷修预期使纯碱刚需下滑；玻璃中游高库存待消化，纯碱供需过剩预期难改[2] - 交易型策略建议：近端现货有分歧，冷修预期及中游高库存需观察持续性，成本和供应预期影响远月定价；01合约博弈仓单，05合约侧重预期，短期驱使不明，以观察为主[6] - 基础数据概览：玻璃现货价格有涨有跌，盘面价格多数下跌，如玻璃05合约跌37元至1016元，跌幅3.51%；纯碱现货价格多数持平，盘面价格也下跌，如纯碱05合约跌27元至1126元，跌幅2.34%[8][9][11] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 - 本周重要信息：利多信息为12月部分玻璃产线冷修预期待兑现，发改委明年管控高能耗高排放项目；利空信息是玻璃中游高库存、现货有分歧且降价空间尚存，阿拉善二期和应城新都新产能将投产，玻璃冷修影响纯碱刚需[12][13] - 下周重要事件关注：未提及 第三章 盘面解读 - 单边走势和资金动向：玻璃主力01合约多空博弈或持续至临近交割，近端冷修增加但中游高库存，远月有供应减产和成本抬升预期影响定价[15] - 基差月差结构：玻璃本周1 - 5价差收窄呈正套走势，因近月低估值空头转远月；纯碱整体保持C结构，1 - 5月差走强，新产能投放使远期格局变差[20] 第四章 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪：玻璃天然气产线亏损，石油焦和煤制气产线小幅盈利；纯碱氨碱法（山东）现金流成本1240元/吨附近，联碱法（华中为主）现金成本1170元/吨附近[33][34] - 进出口分析：浮法玻璃月均净出口6 - 7万吨，占表需1.4%；纯碱月均净出口18 - 21万吨，占表需5.8%，10月出口超21万吨[36] 第五章 供需及库存 - 供应端及推演：玻璃日熔下滑至15.5万吨附近，12月部分冷修产线待兑现；纯碱日产回升至10.4 - 10.5万吨，阿拉善二期一线和应城新都新产能将投产[43][46] - 需求端及推演：玻璃终端需求偏弱，淡季下游补库有限，中游库存高位维持低价补库，01合约博弈仓单；纯碱刚需暂稳，下游低价刚需补库，玻璃冷修预期使纯碱刚需预计环比走弱[49][59] - 库存分析：玻璃厂家库存5822.7万重箱，环比降2.05%，沙河湖北中游库存高位；纯碱库存149.43万吨，环比降4.43万吨，上游库存去化[65]