进出口增速 - 2025年6月，美元计价中国出口增速5.8%（前值4.8%），进口增速1.1%（前值 - 3.4%）[3][6] - 6月出口较5月环比增速2.9%，4月、5月分别为0.6%、0.2%；进口环比增速 - 1.2%，略低于季节性水平[3] 国别结构 - 6月对美国出口增速回升至 - 16.1%，对东盟出口增速提升至16.8%，对拉美出口增速放缓至 - 2.1%，对其他地区出口总增速为9.3%[3][12] - 6月自美国、东盟和日韩进口增速回升，自欧盟和拉美进口回落[12] 商品结构 - 受关税降温提振，前期劳动密集型产品出口增速多数回升，汽车出口有所提升，原材料可能受转口提振，玩具出口增速受潮流品牌影响明显提升[3][19] - 进口方面，农产品、飞机、医疗器械与半导体增速明显提升[19] 出口回升原因 - 6月出口增速回升主因对东盟抢运再现，而非关税降温反弹[3] - 从节奏看，6月中上旬港口表现一般，下旬明显增长，对应东盟国家6月港口进港船舶数量显著增长[3] - 从出口地看，关税降温应使对美出口反弹、对东盟出口增速回落，但6月对东盟出口增速不降反升[3] 后续趋势与风险 - 7月出口增速可能有韧性，受基数回落和对东盟抢运影响；8月基数抬升致出口增速明显回落[3] - 美国经济超预期走弱会对出口造成超预期拖累[3][35]

出口与物价 - 5月出口金额同比4.8%，较4月回落3.3个百分点；进口金额同比-3.4%，较上月回落3.2个百分点；贸易顺差较4月扩大[4][6] - 5月对美出口同比由4月的-21.0%跌至-34.5%，对东盟出口增速由20.8%降至14.8%，对印度出口增速由21.7%降至12.5%，对欧盟出口增速由8.3%升至12.0%[5] - 5月PPI环比-0.4%，同比-3.3%，较上月下降0.6个百分点；CPI同比-0.1%，核心CPI同比0.6%，较上月上升0.1个百分点；CPI环比0.1%[8][11] 市场表现 - 上周权益市场震荡上行，TMT板块涨幅靠前，家电等行业表现偏弱，微盘股突出[16] - 上周央行进行1万亿买断式逆回购操作，债券市场短端收益率下行，期限利差走阔[18] 美国经济 - 5月美国新增非农就业13.9万人，较上月初值回落3.8万人，3、4月合计下修9.5万人；劳动参与率62.4%，较上月回落0.2个百分点；失业率4.2%，与上月持平；时薪环比增速0.4%，同比增速3.8%[22][23] - 市场预期2025年美联储降息2次，分别在9月、12月，全年降息约42BP[25] 风险与政策 - 存在地缘政治风险和政策出台超预期风险[3] - 中美关税税率下调概率增加，“两重”“两新”政策有望继续推进[2][17]