文章核心观点 - 特斯拉首席执行官提出利用闲置电动汽车的计算能力构建分布式人工智能推理网络的设想 [2] - 该设想基于特斯拉车队庞大的规模以及车辆自身配备的强大AI计算硬件 [2] 特斯拉的AI计算能力演进 - 2014年公司采用基于40纳米工艺的MobileEye EyeQ3芯片驱动初级自动驾驶功能 [3] - 2016年至2019年公司使用英伟达GPU处理传感器信号 [3] - 2019年起公司使用自研芯片HW3 其性能据称是英伟达GPU的21倍 配备两个神经网络加速器 每个加速器算力达72万亿次运算/秒 [3] - 2023年1月推出HW4芯片 采用7纳米工艺 性能比HW3提升3至8倍 [3] - 最新车型信息娱乐系统采用AMD Ryzen处理器和独立GPU 算力达10 TFLOPS [4] 分布式推理网络设想的具体内容 - 设想利用数百万至一亿辆闲置汽车组成分布式推理车队 [2] - 假设每辆车具备1千瓦的高性能推理能力 整个车队可提供100吉瓦的推理能力 [2] - 该方案的优势在于电力和冷却问题已随车辆本身解决 [2] - 特斯拉电动汽车已配备运行自动驾驶功能所需的人工智能加速器 [2]

投资评级 - 增持-A评级(维持) [2] 核心观点 - 德科立DCI产能建设持续推进 硅基OCS已获得千万元级别订单 [4][6][7] - 北美DCI互联市场需求爆发 2025年全球DCI产值预计达400亿美元(同比+14.3%) 2026年有望突破500亿美元 [6] - 公司2025年上半年营收4.3亿元(同比+5.9%) 归母净利润0.3亿元(同比-48.2%) 综合毛利率26.3%(同比-5.2pct) [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.9/2.9/5.9亿元 对应PE分别为247/76/38倍 [8] 财务表现 - 2025年上半年传输产品线营收3.3亿元(同比-7.9%) 毛利率下滑4.4pct [5] - 接入和数据产品线营收1.0亿元(同比+104.7%) 主要受益于数通市场DCI和高速光模块增长 [5] - 预计2025年营收11.77亿元(同比+39.9%) 2026年营收22.30亿元(同比+89.4%) 2027年营收34.50亿元(同比+54.7%) [10] - 预计毛利率将从2025年27.6%提升至2027年34.7% [10] 业务进展 - DCI产品线面临产能释放瓶颈 泰国产线验厂投产需要时间 [5] - 公司长期服务Infinera、Ciena、诺基亚、ECI等海外客户 [6] - 硅基OCS光交换机已出货样机 2024年获千万元订单 2025年预计还有千万级以上样机订单 [7] - 第二代高维度OCS研发加速推进 目标2026年上半年推出样机 [7] 市场前景 - 2025年Q2全球光传输设备市场同比增长14% 主要受分解式波分复用设备和DCI需求推动 [6] - 北美DCI需求增长来自三方面：新建数据中心物理连接、分布式训练需求、分布式推理兴起 [6] - OCS光交换机在AI训练和推理网络中呈现功耗、时延和成本优势 获大厂重视 [7]