财富管理 - 居民存款持续向权益类资产倾斜 低利率环境和地产投资收益下行推动这一趋势 [1] - 市场情绪升温带动客户数与托管资金规模增长 推动APP月活和用户黏性提升 [1] - 监管推动公募基金费率改革 建立浮动费率制度并实施长周期考核 降佣让利投资者 [1] - 股票型指数基金增长势头强劲 券商通过"固收+"和跨境ETF等产品丰富供给 [1] - 投顾业务发展为财富管理转型关键 券商通过智能投顾平台和多元组合策略提升护城河 [1] 自营投资 - 金融投资资产规模近6年CAGR达15%+ 占总资产比重维持在45%-52%高位区间 [2] - 自营业务投资占比达90%以上 呈现"固收主导 权益波动"特征 [2] - 2024年自营权益投资规模扩张但占比收缩 反映券商风险偏好仍谨慎 [2] - 头部券商进行防御性调整 中小券商保持较高权益敞口 体现行业策略分歧 [2] - 固收类资产配置提升至90%+ 受益于利率下行趋势 结构优化转向"高质量" [2] - 风险对冲等衍生品产品创新加速 头部机构竞争优势明显 [3] 主题热点 - 券商并购重组项目推进中 市场关注整合后业绩成果 超预期或加速并购节奏 [4] - 券商分类评价标准修订 鼓励业务细耕与效率提升以推动ROE增长 [4] - 虚拟资产交易牌照获批提速 监管制度逐步成熟与常态化 [4]