医药健康板块市场表现 - Wind创新药指数年内累计涨幅超20% 港股创新药板块涨幅近50%领跑市场 [1] - 中证港股通医药卫生综合指数单日大涨6.1% 恒生创新药指数近3个月累计上涨24.91% [1] - 港股创新药ETF规模达135.9亿元 近5个交易日净流入2.30亿元 近一个月涨幅超6% [1] 资金流向与投资逻辑 - 港股医药类ETF重仓药明生物 百济神州等研发投入占比超15%的头部企业 [1] - 资金追逐核心逻辑为净利润增速与出海能力 [1] - 中欧医疗基金规模稳定在400亿元 持仓聚焦创新药械 消费医疗及国产替代 [2] 重点公司业绩与动态 - 恒瑞医药2024年营收同比增长22.63% 归母净利润增长47.28% [2] - 恒瑞医药17款自主研发创新药贡献销售收入138.92亿元 占比近50% [2] - 恒瑞医药将GLP-1类创新药海外权益授权给美国Kailera Therapeutics公司 [2] 政策环境与行业影响 - 2025年政府工作报告提出健全药品价格形成机制 制定创新药目录 [2] - 高价值创新药如ADC 双抗被纳入丙类目录试点 推动商业化放量 [2] - 医保谈判规则趋于稳定 部分企业利润压力缓解 [2] 行业趋势与未来展望 - 政策导向从仿制药集采转向创新药支持 具备研发能力药企估值修复更快 [3] - 创新药械 消费医疗复苏 产业链国产替代成为重点配置方向 [3] - 创新药及其相关产业链将迎来更有利发展机遇 [3]