报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [9] - 白银投资评级为谨慎偏多 [9] - 套利投资评级为逢高做空金银比价 [10] 报告的核心观点 - 美联储议息会议维持利率不变但内部对未来利率变动有分歧，鲍威尔称关税对通胀影响或短期，若利率与通胀无明显变化黄金震荡时间或加长，操作建议轻仓逢低买入，买入区间750元/克 - 762元/克 [9] - 白银节奏与黄金类似，长期金银比价有修复需求，关税调整缓和时白银或更偏强，但因特朗普对铜加征关税未落地精铜致Comex铜价下挫，白银或受拖累，投资者可借机逢低买入套保，买入区间8900元/千克 - 8950元/千克 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 特朗普签署行政命令修改某些国家对等关税税率，未列入附件一国家征10%关税，加拿大关税从25%提至35%，2025年8月1日生效，逃避加拿大35%关税的转运货物征40%转运关税 [2] - 美国财长贝森特预计年底前宣布美联储提名，美联储理事会有两席空缺，特朗普称任命鲍威尔为美联储主席是错误 [2] 期货行情与成交量 - 2025年7月31日，沪金主力合约开于771.30元/克，收于770.28元/克，较前一交易日收盘变动 - 0.45%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于772.50元/克，收于770.92元/克，较午后收盘上涨0.12% [3] - 2025年7月31日，沪银主力合约开于9145.00元/千克，收于9008.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 2.00%，成交量1100640手，持仓量371110手；夜盘开于8930元/千克，收于8935元/千克，较午后收盘下跌1.37% [3] 美债收益率与利差监控 - 2025年7月31日，美国10年期国债利率收于4.38%，较前一交易日变化0.04%，10年期与2年期利差为3%，较前一交易日下降1个基点 [4] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年7月31日，Au2508合约上多头较前一日变化 - 2312手，空头变化 - 1280手，沪金合约上个交易日总成交量324304手，较前一交易日变化27.56% [5] - 2025年7月31日，Ag2508合约上多头变动 - 9760手，空头变动 - 6881手，白银合约上个交易日总成交量1394017手，较前一交易日变化65.29% [5] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025年7月31日，黄金ETF持仓为954.51吨，较前一交易日下降0.86吨，白银ETF持仓为15062.32吨，较前一交易日下降87.58吨 [6] 贵金属套利跟踪 - 2025年7月31日，黄金国内溢价为5.91元/克，白银国内溢价为 - 443.13元/千克 [7] - 2025年7月31日，上期所金银主力合约价格比约为85.51，较前一交易日变动1.58%，外盘金银比价为87.86，较上一交易日变化0.70% [7] 基本面 - 2025年7月31日，上金所黄金成交量为32458千克，较前一交易日变化23.61%，白银成交量为675762千克，较前一交易日变化139.90% [8] - 2025年7月31日，上金所黄金交收量为9836千克，白银交收量为70050千克 [8]

石油市场联合行动 - 俄罗斯、美国和沙特可能采取联合行动稳定石油市场 基于2020年类似先例 当时三国领导人通过减产协议平息油价暴跌 [1] - 中东冲突升级导致油价飙升 以色列袭击伊朗核设施加剧市场对原油供应中断的担忧 [1] - 俄罗斯投资特使表示 中东事件动态将决定油价上涨幅度 欧盟制裁俄罗斯能源部门的可能性因此降低 [1] 地缘政治风险溢价 - 高盛认为当前10美元/桶的地缘政治风险溢价合理 伊朗供应减少可能导致布伦特原油价格超过90美元 [2] - 市场分析师指出 特朗普外交政策的不可预测性加剧市场紧张情绪 等待更明确的冲突信号 [2] - 若美国卷入冲突 伊朗可能直接攻击油轮和能源基础设施 导致重大能源中断风险上升 [2] 伊朗石油生产与运输 - 伊朗是欧佩克第三大产油国 日均原油产量约330万桶 [3] - 霍尔木兹海峡日均运输1900万桶石油及产品 市场担忧冲突可能扰乱该关键贸易通道 [3] 货币政策与石油需求 - 美联储维持利率不变 但预计年底前两次降息 降息决策将取决于经济数据 [3] - 低利率刺激经济增长 可能增加石油需求 但同时可能加剧通胀压力 [4]