（文章来源：新华财经） 沪银主力合约盘中触及31752元／千克，续创历史新高。 ...

内盘白银期货价格表现 - 内盘沪银主力合约价格大幅上涨，最新报30891.00元/千克，日内涨幅达8.51% [1] - 当日开盘价为28900.00元/千克，最高触及31488.00元/千克，最低为28632.00元/千克 [1] - 成交量活跃，达到759570手，上一交易日收盘价为28469.00元/千克 [1] 外盘白银期货价格表现 - 外盘COMEX白银价格短线走高，最新报117.63美元/盎司，日内涨幅为0.87% [1] - 当日开盘价为116.63美元/盎司，最高触及120.57美元/盎司，最低为115.50美元/盎司 [1] - 成交量为42322手，上一交易日收盘价为116.62美元/盎司 [1] 技术指标信号 - 沪银主力日线级别技术指标信号出现分化：MACD与KDJ指标均释放看空信号，而RSI指标释放看涨信号 [2] - COMEX白银日线级别技术指标信号同样分化：MACD与KDJ指标均释放看空信号，RSI指标释放看涨信号 [2]

全球白银市场行情与投资产品表现 - 2026年开年以来全球白银市场延续“狂飙”行情 带动相关投资产品热度飙升 [1] - 境内唯一主打白银期货投资的基金国投白银LOF（161226 SZ）于1月29日再度封死涨停 场内价格报5 247元/股 单日成交额逾28亿元 实现连续两日涨停 当前基金溢价率高达64 26% [1] - 1月29日 COMEX白银与伦敦银现均向上突破120美元/盎司 再创历史新高 年内涨幅均超65% 分别报120 205美元/盎司和119 107美元/盎司 [1] - 上期所沪银主力合约同步大涨 截至1月19日收盘报30891元/千克 涨幅超8 5% 盘中最高触及31488元/千克创历史峰值 2026年开年以来不到一个月累计涨幅已超70% [1] 白银价格上涨的核心驱动因素 - 流动性环境提供支撑 2025年四季度美联储在9月降息后再次实施两次降息 累计降息50个基点 [2] - 供应端出现阶段性紧张 伦敦白银现货出现阶段性紧张 且白银被美国纳入“关键矿产清单” [2] - 供需基本面失衡是核心支撑 白银供应端增长显著乏力 而需求端呈现明显增量 [2] - 光伏 新能源汽车 AI数据中心等新兴产业的快速发展对白银需求构成刚性支撑 使白银市场连续第五年处于供应短缺状态 [2] - 根据世界白银协会《2025年世界白银调查》数据 2025年全球光伏用银量预计达7560吨 同比增长23% 约占全球白银总需求的四分之一 占工业用银需求的33%—35% [2] - 2021年至2025年全球白银市场已连续五年供不应求 2025年缺口约3660吨（9500万盎司） 五年累计缺口接近全球一年的矿山产量 [2] 白银的长期需求与战略地位展望 - 以光伏 新能源汽车 AI服务器为代表的新兴产业创造了结构性 持续增长的白银需求 [3] - 美国地质勘探局首次将白银纳入关键矿物清单 或使其从普通商品升级为战略资产 [3] - 2024年9月俄罗斯将白银列为外汇储备资产 [3] - 2026年4月印度储备银行执行新规 允许白银成为银行与非银行金融机构的抵押物 [3] - 部分经济体或增加对白银的储备 有望对银价形成长期支撑 [3] 市场过热信号与监管风险控制 - 从金银比来看 白银前期的补涨行情或已演绎成短期超涨 后续需警惕银价回调风险 [3] - 国投白银LOF的持续火爆引发基金管理人高度警惕 为保护基金份额持有人利益 自1月28日起暂停该基金A类份额的申购业务（含定期定额投资） [3] - 截至1月29日 该基金2026年以来累计发布19次溢价风险提示 [3] - 交易所同步收紧风控 上海期货交易所于1月26日晚间调整白银 锡期货相关合约交易限额 这是自去年12月以来上期所连续第四次收紧白银期货交易限额 [3]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，1月29日，沪银主力合约日内涨8%，现报30750元/千克。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金作为避险资产的吸引力，白银还得到工业需求支持，美元走弱推动贵金属市场上涨，建议贵金属多头继续持仓并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司，COMEX白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司；沪金主力合约上涨3.36%报1196.8元/克，沪银主力合约上涨1.46%报28885元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月28日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加2.58吨，当前持仓量为1089.96吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少211.42吨，当前持仓量为15636.12吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%；到4月累计降息25个基点的概率为24.1%，维持利率不变的概率为74%，累计降息50个基点的概率为2.0% [1] - 上海黄金交易所公告，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19% [1] - 1月28日美联储1月议息会议决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变，符合市场预期，声明删除就业下行风险增加说辞，改称失业率“显示了一些企稳的迹象”，重申通胀率略高但不再提及通胀率自年初以来有所上升，暗示在经济数据强劲背景下不急于降息 [1] - 美国财政部长称美国奉行强势美元政策，“绝对不会”干预美元兑日元汇率，贸易逆差缩小应提振美元 [1] - 特朗普警告对伊朗下一次袭击更严重，伊朗愿在相互尊重基础上与美对话 [1] 市场逻辑 - 1月28日美联储1月议息会议决定维持联邦基金目标利率不变，符合市场预期；美欧围绕格林兰岛争执放缓后美国重兵合围伊朗，持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金吸引力，白银获工业需求支持；美国总统抨击美联储、美欧关系恶化加剧市场避险情绪；1月19日至1月27日美元指数连续回落，美元走弱推动贵金属市场上涨，美国财政部长力挺美元后周三美元指数反弹，1月28日美元指数收涨0.60%，报96.35；1月28日起CME再次上调部分白银合约保证金比例；1月28日，COMEX黄金期货大涨站上5400美元/盎司，COMEX白银大幅上涨 [1][2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]

内盘白银期货行情 - 截至北京时间1月28日14:18，沪银主力合约最新报价为29306.00元/千克，日内涨幅达3.23% [1] - 当日开盘价为28601.00元/千克，最高价触及24699.00元/千克，最低价为23101.00元/千克 [1] - 当日成交量达103.7955万手，上一交易日收盘价为28300.00元/千克 [1] 外盘白银期货行情 - COMEX白银最新报价为115.09美元/盎司，日内涨幅达2.44% [1] - 当日开盘价为112.44美元/盎司，最高价触及116.17美元/盎司，最低价为110.77美元/盎司 [1] - 当日成交量为3.7489万手，上一交易日收盘价为112.35美元/盎司 [1] 技术指标信号 - 沪银主力日线级别技术指标出现分歧：MACD与KDJ指标均释放看空信号，而RSI指标释放看涨信号 [2] - COMEX白银日线级别技术指标同样出现分歧：MACD与KDJ指标均释放看空信号，而RSI指标释放看涨信号 [2]

市场分析与宏观事件 - 美国总统特朗普发表关于美元的言论，称美元表现很好且不担心其下跌，美元指数受此影响一度下跌超过1%，报95.7905，创近四年新低 [2][15] - 特朗普决定将对韩国部分商品的关税税率从15%上调至25% [2][15] - 美国1月消费者信心指数环比下降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低 [2][16] 期货市场行情 - 2026-01-27，沪金主力合约收盘于1148.38元/克，较前一交易日上涨0.44%，夜盘收于1142.00元/克，较午后收盘下跌0.56% [3][17] - 同日，沪银主力合约收盘于28300.00元/千克，较前一交易日上涨4.02%，夜盘收于27702元/千克，较午后收盘下跌2.11% [3][17] - 沪金当日成交量为41087手，持仓量为129725手；沪银当日成交量为1038738手，持仓量为310210手 [3][17] 债券市场与持仓变化 - 2026-01-27，美国10年期国债收益率收于4.24%，与前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.65%，较前一交易日收窄0.6个基点 [4][18] - 在Au2604合约上，多头持仓较前一日增加5015手，空头持仓增加381手 [5][18] - 在Ag2604合约上，多头持仓减少10773手，空头持仓减少6800手 [5][18] - 沪金合约总成交量为573180手，较前一交易日减少1.08%；白银合约总成交量为2534159手，较前一交易日增加6.64% [5][18] ETF持仓与交易所数据 - 黄金ETF持仓为1086.53吨，与前一交易日持平；白银ETF持仓为15974吨，较前一交易日减少116吨 [6][19] - 上海黄金交易所黄金T+d成交量为109368千克，较前一交易日增加32.01%；白银T+d成交量为627160千克，较前一交易日减少10.69% [8][21] - 上金所黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [8][21] 价差与比价跟踪 - 2026-01-27，黄金国内溢价为16.39元/克，白银国内溢价为863.14元/千克 [7][20] - 上期所金银主力合约价格比约为40.58，较前一交易日下降3.44%；外盘金银比价为46.47，较上一交易日下降3.71% [7][20] 投资策略观点 - 黄金策略为谨慎偏多，因市场风险情绪滋生叠加美元趋弱，预计金价以震荡偏强为主，Au2604合约震荡区间或在1120元/克-1170元/克 [9][22] - 白银策略为谨慎偏多，尽管夜盘调整，但因风险情绪回升，银价有望继续较黄金偏强，金银比价有望收窄，Ag2604合约震荡区间或在27500元/千克-30000元/千克 [10][23] - 套利策略建议逢高做空金银比价 [11][24] - 期权策略建议暂缓 [11][25]

文章核心观点 - 2026年1月27日凌晨白银市场的暴跌是一次由获利了结和空头止损引发的技术性回调与情绪释放，而非上涨趋势的终结 [2][3][4] - 本轮自2025年11月启动的白银暴涨行情，其核心驱动力来自中国资金，这体现在成交量激增、期货期限结构倒挂以及内外盘高溢价上 [5][6][7] - 尽管短期可能进入高位震荡调整，但白银的长期趋势仍受到黄金坚实宏观基本面的支撑，且市场情绪仍有延续基础 [18][19][20][21] 市场剧烈波动事件 - 2026年1月27日凌晨，伦敦现货白银在创下117.7美元/盎司的历史新高后急剧回落，单日重挫12.5%至103美元/盎司附近 [2][4] - 内盘沪银主力合约在突破30000元/千克的关键整数关口后同步大幅下跌，跌幅约10% [2][4] 本轮上涨行情的核心驱动力：中国资金 - 成交量激增：2025年12月，上海期货交易所白银合约成交量达7360万手，同比大幅增长218.47% [5] - 期货期限结构持续倒挂：自2025年11月下旬以来，沪银期货持续处于现货升水结构，反映国内现货供应紧张 [6] - 内外盘溢价高企：实际内外盘溢价已显著高于理论测算的约-1800元/克的均衡价差水平，显示内盘价格更为强势 [6] 暴跌原因的量价结构分析 - 价格触及关键点位触发空头止损：沪银主力合约AG2604在触及30000元/千克历史新高时，触发部分空头止损离场，形成被动买盘支撑 [14] - 多头在历史高位主动获利了结：价格冲高后，大量前期多头选择主动平仓兑现利润，导致持仓量从32万手显著下降至30.5万手 [14][15] - 缺乏新买盘接力：场外新资金在当前高位入场态度谨慎，缺乏新的强劲买盘，导致市场失去上涨动力 [15] 短期市场展望 - 市场短期内很可能进入高位震荡或技术性调整阶段，以消化极端涨幅和获利压力 [2][15] 长期趋势与支撑逻辑 - 白银相较于黄金具备更高的波动性，而黄金所依托的坚实宏观基本面为白银提供了重要的价值支撑与价格韧性 [2][18] - 市场狂热情绪仍有延续基础，主要支撑逻辑包括：亚洲增量资金潜力有待释放、地缘政治风险溢价具有粘性、以及美联储FOMC会议可能释放的鸽派信号预期 [19][20][21]

内盘白银期货行情 - 截至发稿，沪银主力最新报价为28300.00元/千克，日内涨幅达7.25% [1] - 当日开盘价为27300.00元/千克，最高价触及24699.00元/千克，最低价为23101.00元/千克 [1] - 当日成交量为1,038,738手，上一交易日收盘价为27207.00元/千克 [1] 外盘白银期货行情 - COMEX白银最新报价为112.86美元/盎司，日内涨幅达8.63% [1] - 当日开盘价为104.02美元/盎司，最高价触及113.55美元/盎司，最低价为102.90美元/盎司 [1] - 当日成交量为62,670手，上一交易日收盘价为103.89美元/盎司 [1] 技术指标信号 - 沪银主力日线MACD指标释放看空信号，KDJ指标释放看空信号，RSI指标释放看涨信号 [1] - COMEX白银日线MACD指标释放看空信号，KDJ指标释放看空信号，RSI指标释放看涨信号 [1]

核心观点 - 地缘政治紧张局势升温推升市场避险情绪 驱动黄金等贵金属价格大幅上涨 并带动相关股票走强 [2] - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司 上海期货交易所白银主力合约触及涨停 涨幅达17.0% [2] - 券商观点认为 央行购金及美元信用弱化将长期支撑金价上行 白银的工业需求有望带来补涨行情 [2] 市场表现 - 港股黄金板块股票普遍上涨 截至发稿 赤峰黄金涨7.19%报42.66港元 中国白银集团涨7.35%报0.73港元 灵宝黄金涨6.09%报25.78港元 紫金矿业涨5.74%报42.74港元 山东黄金涨5.2%报48.54港元 [2] - A股山东黄金股价当日下跌3.37% 报53.86元 [1] 驱动因素 - 美国总统特朗普表示美国正调集重兵前往伊朗 许多舰艇正在向伊朗行进 [2] - 特朗普威胁将对加拿大商品征收100%的关税 加剧了美国与加拿大的紧张关系 [2] - 全球地缘紧张局势升温 提升了贵金属的避险需求 [2] 行业与价格展望 - 长期来看 央行购金及美元信用弱化主线持续 继续看好金价上行 [2] - 白银兼具工业和金融属性 光伏用银需求持续 看好工业需求提振带来白银补涨行情 [2]