功能性食品饮料

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各商家抢滩功能性食品饮料赛道,但生产研发并非易事
第一财经· 2025-05-10 22:00
行业趋势 - 消费者饮食需求从"吃饱"到"吃好"转变为"吃得更健康",功能性成为食品饮料品牌抢占市场的新契机[1] - 功能饮料市场份额同比增速持续提升,2025年第一季度达13.57%[3] - 全球20%消费者愿意为有益健康的功能性食品支付溢价[3] 市场需求 - 功能性食品饮料需求覆盖专业健身人群、办公室人群、银发消费者及青少年,呈现营养精准化、场景多元化、体验便捷化趋势[1] - 中国健身人群超5亿,运动营养类功能性食品饮料受关注度最高[3] - 心血管病患者3亿多人、糖尿病患者1亿多人,老龄化加剧推动慢性病预防需求[4] 产品创新 - 功能性配料聚焦三大方向:促进健康(强调原料品质与含量)、新鲜天然(以工艺传承为卖点)、物有所值(平衡品质与价格)[3] - 明治开发酸性乳蛋白饮料技术,通过添加HM果胶、大豆多糖类等解决酪蛋白沉淀问题,满足运动后畅饮需求[4] - 丰益国际推出甘油二酯油、植物甾醇蛋白乳等强功能产品,结合药食同源理论开发慢性病预防食品[4] 技术升级 - 高蛋白即饮产品需先进工艺保持成分稳定性,利乐工业蛋白混料机通过智能控制减少泡沫产生和原料浪费[4] - 功能性食品研发需高投入,涉及原料有效成分提取、产业链长周期布局等技术难点[4] 政策支持 - 《健康中国2030规划纲要》与《国民营养健康计划(2017-2030年)》明确支持功能性食品发展[5]
百龙创园(605016):2024年度业绩快报点评:收入及扣非利润超预期
国泰君安· 2025-02-27 16:38
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级,目标价格24.00元,当前价格19.68元 [2][13] 报告的核心观点 - 2024年膳食纤维和阿洛酮糖产能项目落地,国内外市场需求持续较快开拓,抗性糊精高毛利大单品放量带动收入增长及结构提升,业绩有望持续高成长 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间14.56 - 30.85元,总市值63.58亿元,总股本/流通A股3.23亿股,流通B股/H股为0 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益16.21亿元,每股净资产5.02元,市净率3.9,净负债率 - 20.81% [5] 股价升幅 - 1M绝对升幅20%、相对指数17%,3M绝对升幅13%、相对指数13%,12M绝对升幅 - 2%、相对指数 - 19% [8] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|722|868|1151|1522|1942| |(+/-)%|10.5%|20.3%|32.6%|32.2%|27.6%| |净利润(归母,百万元)|151|193|249|334|436| |(+/-)%|44.3%|28.0%|29.2%|34.1%|30.3%| |每股净收益(元)|0.47|0.60|0.77|1.03|1.35| |净资产收益率(%)|11.2%|12.8%|14.3%|16.3%|17.7%| |市盈率(现价&最新股本摊薄)|42.18|32.95|25.50|19.02|14.59| [10] 投资建议 - 维持“增持”评级,略微下调2024年EPS预测至0.77(-0.01)元,维持2025 - 2026年EPS预测为1.03、1.35元,维持公司目标价为24.0元 [13] 业绩情况 - 2024年实现营收11.5亿元、同比+32.6%,归母净利润2.49亿元、同比+29.2%,扣非净利润2.35亿元、同比+33.6%;2024Q4单季度营收3.3亿元、同比+55%,归母净利润0.66亿元、同比+28%,扣非净利润0.62亿元、同比+47%;2024Q4收入及扣非利润增速超预期,环比加速明显,归母净利润符合预期 [13] 产能情况 - 2024年5月底投产3万吨可溶性膳食纤维及1.5万吨结晶糖项目,2024Q4起爬坡上量预计已正常化,带动销量、收入加速增长;产能瓶颈解除后,抗性糊精等高毛利产品快速放量提升结构,阿洛酮糖量增加快、原料结晶果糖外购转自产,减少额外成本,预计对毛利率形成正向贡献 [13] 下游需求 - 产品下游应用市场广阔,海外美国等市场蛋白棒、运动饮料等赛道仍有较大成长渗透空间,国内功能性食品饮料尚处于导入期,新客户和新产品应用的开拓空间较大,有望较快消化新产能,成长爆发力充足;公司对前沿新品新趋势敏感,洞察和落地能力均较强,强研发驱动成长的持续性 [13] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测,如2024E营业总收入11.51亿元、营业成本7.81亿元等 [14]