2025年财务业绩概览 - 2025全年公司实现营收484.15亿元，同比减少21.47%；实现归母净利润51.56亿元，同比减少3.40% [4] - 2025年第四季度单季营收108.16亿元，同比减少27.56%，环比减少14.21%；单季归母净利润4.27亿元，同比大幅减少53.23%，环比大幅减少78.29% [4] - 2025年度合计现金分红约25.52亿元，占当期归母净利润比例为49.50% [5] 分业务经营表现 - 营收下降主要系公司主动缩减商贸业务规模所致，磷肥、复合肥等自产产品经营保持稳健 [5] - 磷肥销量450万吨，同比减少3.0%，营收同比减少1.6% [5] - 复合肥销量204万吨，同比增长12.4%，营收同比增长17.3% [5] - 尿素销量285万吨，同比增长3.4%，营收同比减少11.3% [5] - 饲料级磷酸氢钙销量59万吨，同比基本持平，营收同比增长25.6% [5] - 新能源材料业务：磷酸铁销量7.0万吨，同比大幅增长56.4%，相关营收同比大幅增长75.3% [5] 影响第四季度利润的特殊因素 - 全资子公司云南磷化集团补缴资源税及滞纳金合计3.86亿元 [5] - 计提磷石膏综合治理相关预计负债，导致25Q4末预计负债较25Q3末增多约4.29亿元 [5] 磷资源储备与产业链优势 - 公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1,450万吨/年，2025年生产成品矿1,173.75万吨 [6] - 参股公司聚磷新材（公司持股35%）取得资源量达24.38亿吨、平均品位22.54%的云南省镇雄县碗厂磷矿采矿权 [6] - 控股股东云天化集团已承诺在采矿许可证取得后3年内将聚磷新材控制权优先注入上市公司 [6] - 公司化肥总产能超1,000万吨/年，其中磷肥产能555万吨/年，位居全国第二、全球第四 [6][7] - 公司磷肥国内年销售量约占国内年施用量的25%，是国家化肥保供稳价的重要力量 [7] 行业背景与公司竞争力 - 全球地缘冲突持续、贸易壁垒加剧，各国对粮食安全重视程度显著提升，化肥作为农业生产的基础物资战略价值凸显 [6] - 公司依托磷矿资源、矿化一体全产业链运营以及规模化集采统销优势，在原材料价格大幅波动环境下仍有望保持较强的盈利韧性 [7]

公司高层动态与战略方向 - 中国海油总经理黄永章赴子公司中海化学开展春节慰问和工作调研 [1] - 强调公司需在化肥保供稳价、深化改革、风险防范等方面展现更大作为 [1] - 指出要推动科技强企、转型升级和数智赋能 [1] 公司股价与市场表现 - 截至2026年2月11日，中海石油化学最新报价为2.79港元，当日上涨1.82% [2] - 股价5日累计涨幅达2.95%，年初至今涨幅为15.29% [2] - 技术指标显示股价突破布林带上轨（2.798港元），MACD柱状图转正，KDJ指标进入超买区间，反映短期买盘活跃 [2] 行业与板块比较 - 同期港股大盘恒生指数微涨0.31% [2] - 公司所属的化肥农药板块上涨1.39%，公司股价表现略优于大盘 [2]

文章核心观点 - 行业分析认为，今年化肥保供措施周全且给力，保供形势良好，春耕期间主要化肥品种供应有充分保障，价格有下跌可能，但需防止市场炒作和做好预期管理 [4][8] 尿素保供与市场分析 - 去年11月初发放约60万吨第四批尿素出口配额，促使尿素价格止跌反弹，涨幅达250元/吨 [2][6] - 当前山东、河南等地尿素出厂价格约1700元/吨，处于历史均值水平，农民可以接受，价格反弹主要因前期价格过低 [2][6] - 出口配额发放稳定了市场信心，避免了企业因亏损停产，去年11月至今年1月国内尿素产量同比增加近150万吨，远超配额量，保障了供应 [2][6] - 当前价格水平有利于产能释放，预计日产量可保持在21万吨以上，接近历史高位，只要不放松出口，春耕尿素供应充足，价格可能重回下跌轨道 [2][6] - 需重点防止尿素出口炒作，避免去年春耕用肥与夏季备肥需求叠加的情况重演 [2][6] 磷肥保供与市场分析 - 磷肥保供压力最大，主要因硫黄价格居高不下，而硫黄价格高企本身反映了国内磷肥开工率处于高位，供应量大 [3][7] - 去年12月下旬出台一系列保供措施并加强宣传，抑制了磷肥价格快速上涨势头，为保供赢得时间 [3][7] - 最关键保供措施是暂停磷肥出口至8月底，中国磷肥对出口依赖度高达30%以上，暂停出口将促使磷肥和硫黄价格在未来下跌 [3][7] - 只要不出现春耕与夏季备肥需求叠加的情况，国内磷肥供求关系将趋于宽松，春耕供应有充分保障 [3][7] 钾肥保供与市场分析 - 主要保供措施有两项：去年11月下旬签订今年上半年钾肥进口大合同；今年1月27日召开保供稳价会议，明确上下游签订意向长约并执行现有限价 [4][8] - 中国无机盐工业协会预测，今年国内钾肥实物供应量将达2200万吨，比上年高出近200万吨 [4][8] - 基于去年下半年合同未兑现量及今年大合同提前签订，判断今年第一季度钾肥进口量可能保持在140万吨/月以上，比上年同期高出近70万吨，供应基础牢靠 [4][8]