国信证券发布研报称，现阶段石化化工行业"内卷式"竞争问题突出，低质量、同质化的无序竞争导致企 业普遍面临增产不增利困境，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025 年上半年仍处低位。今年以来，化工行业反内卷政策从制度构建向专项整治逐步深化，更看好部分同质 化竞争突出领域的供给侧变革机遇。展望2025年8月，部分化工产品海外需求复苏，内需也有望进一步 发力，重点推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向，重点推荐电子树脂等领 域投资方向。 原油价格，7月国际原油期货价格呈震荡上行态势，布伦特原油结算价从月初67.11美元/桶攀升至月末 73.24美元/桶，WTI原油从65.45美元/桶升至70.00美元/桶。供应端OPEC+增产节奏与美国页岩油钻机数 下降形成博弈，需求端全球经济复苏疲软压制长期预期，但夏季燃油消费旺季及美国原油库存阶段性下 降提供短期支撑。月末地缘局势升温，美国对俄新制裁叠加墨西哥下调产量预估，推动油价加速冲高。 在供需宽松与地缘风险溢价背景下短期油价仍存震荡弹性，考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本， 以及美国页岩油较高的新井成本， ...

行业现状与政策环境 - 石化化工行业面临"内卷式"竞争问题，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位 [1] - 行业困境源于企业过度投资、重复建设导致的产品同质化，地方政府盲目招商加剧的产能过剩，以及国际国内经济环境变化引发的竞争加剧 [1] - 中央层面已明确提出综合整治要求，行业推进反内卷将通过加强自律、强化创新、依据能效环保标准淘汰不达标产能等路径 [1] - 2025年政策深化：1月出台《全国统一大市场建设指引》，6月五部委联合发布老旧装置摸底评估通知，7月密集出台治理低价无序竞争政策 [2] 市场表现与价格动态 - 2025年7月综合PMI产出指数为50.2%，环比下降0.5个百分点，制造业景气水平有所下滑 [3] - 中国化工产品价格指数CCPI从年初4333点下降至7月4089点，降幅5.6% [3] - 7月布伦特原油结算价从67.11美元/桶升至73.24美元/桶，WTI原油从65.45美元/桶升至70.00美元/桶 [4] - 预计2025年布伦特油价中枢65-70美元/桶，WTI油价中枢60-65美元/桶 [4] 重点投资方向与推荐标的 电子树脂 - AI服务器需求带动高频高速覆铜板市场，2024-2026年市场规模复合增长率达26% [7] - 电子树脂是覆铜板关键材料，AI服务器需M6级别以上覆铜板，带动PPO及ODV为代表的高端电子树脂消费 [7] - 推荐具备产业链及量产优势的圣泉集团 [7] 磷肥 - 海外农业复苏与补库推动需求，叠加地缘冲突及我国出口限制，全球磷肥价格上涨 [8] - 我国磷肥产能经政策出清转向紧平衡，头部企业依托一体化布局保有成本优势 [8] - 建议关注湖北宜化等资源自给率高、成本优势稳固的头部企业 [8] 农药 - 农药行业"正风治卷"三年行动开启，原药价格指数较峰值跌幅近2/3 [8] - 需求端南美粮食种植面积增加，供给端行业资本开支连续四季度负增长 [8] - 建议关注利尔化学等龙头企业 [8] 炼油炼化 - 我国炼油行业老旧装置产能庞大，石化行业启动产能摸底评估工作 [8] - 产能整体过剩背景下，"反内卷"政策将推动供给侧优化 [8] - 建议关注中国石油等龙头企业 [8] 本月投资组合 - 圣泉集团：电子特种树脂快速成长 [9] - 湖北宜化：化肥领先企业有望迎来利润增长 [9] - 卫星化学：轻烃一体化龙头 [9] - 中国石油：天然气产业链优势地位巩固 [9] - 利尔化学：草铵膦龙头公司 [9] - 亚钾国际：钾肥产能持续扩张 [9]

行业与公司 **行业**：化工行业-磷肥 **公司**：未明确提及具体公司名称，但涉及国内磷肥头部企业及磷矿开采企业 --- 核心观点与论据 磷矿石供给与产区分布 - 2024年国内磷矿石产量1.13亿吨（35%氧化二磷计量），同比增长7% - 主要产区：湖北（4,500万吨）、云南、贵州，其他零散产区占比1%-2% - 高品位矿石（>30%）供给不足，选矿成本增加15%-20%[2] 环保政策影响 - 环保督查限制中小型磷矿山产能释放，采矿证审批时间延长 - 长江流域一公里范围内林产业被取缔，非煤矿山管理趋严[3] - 临时高库和总磷废水问题加剧企业资金压力[3] 进出口变化 - 2018年起中国成为磷矿石净进口国 - 2024年进口204万吨（同比+110%），出口8.3万吨（同比-70%） - 2025年前五个月进口58.7万吨（同比-15.3%），出口3.65万吨（同比+7%）[4] 磷肥需求结构 - 磷肥行业占磷矿石需求75%，黄磷和四代产品各占9% - 新能源产业（如磷酸铁锂）间接拉动湿法酸需求，但直接原料占比低[5] 新增产能规划 - 2025年新增1,500万吨，2026年新增1,200万吨 - 2030年长期规划新增超2,000万吨，但实际需求可能低于供应[6] 成本与盈利 - 成本受磷矿石和硫酸价格主导，硫磺涨价推高硫酸成本 - 企业盈利依赖出口，2024年行业利润率7%[11] 磷酸铁锂需求影响 - 2024年磷酸铁锂产量250万吨（同比+50%），2025年增速预计超40% - 湿法净化磷酸产量240万吨，对应500万吨稀释酸，其中一半用于新能源[13] 价格走势 - 当前价格高位（800-1,000元/吨），供给偏紧支撑价格[14] - 涨价主因资本市场因素，非供给短缺（采矿成本<300元/吨，售价800-900元/吨）[19] 能耗与环保政策 - 2026年磷铵企业需达35%能效标杆产能，落后产能占比30%-40% - 预计淘汰产能30-50万吨，技改后整体影响有限[12][15] 出口与配额 - 2025年1-5月DAP出口环比+50.6%，全年出口配额预计与2024年持平 - 2025年磷肥产量或突破1,800万吨，新能源领域需求增长带动产量[20] --- 其他重要内容 行业挑战 - 低品位资源增加导致加工成本上升，配套设施（运输、尾矿库）建设严格[7] - 长江沿岸环保整治完成，企业需承担环保成本转嫁至产品[17] 反内卷与市场格局 - 磷肥头部企业拥有自有磷矿，成本控制力强，行业利润7%-8% - 新能源领域（磷酸铁锂）反内卷压力更大[18] 资源储备与长期供需 - 国内磷矿储量37-38亿吨，年开采1亿吨，可满足未来20-30年需求[19] - 优先保障国内粮食安全，出口受限[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望下周，在商品期货大幅下行环境下，尿素期货有望低开低走，期现套利货源或大量流出致负反馈开启，短期内维持弱势局面，但国内尿素产量环比下滑、外需环比增加、内需环比走强，建议期货大幅下跌后空单积极离场，多单伺机而动 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，2025年7月17 - 24日周度日均产量19.35万吨，后续预计有企业检修和恢复生产，预计2025年8月8 - 14日周度日均产量达19.43万吨 [5] - 需求方面，农业需求陆续结束，复合肥开工率缓慢增加，2025年第30周产能利用率33.58%，环比提升1.03个百分点，预计后续继续窄幅提升；1 - 6月国内火电发电量累计29409亿千瓦时，同比下跌2.4%，后期火电脱硝尿素消耗量或增加 [5] - 库存方面，2025年7月23日企业库存85.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%，本周期库存延续下降但降幅收窄 [5] - 成本方面，山西尿素工厂固定床工艺生产成本为1300元，无烟煤价格震荡运行，市场交投氛围转淡 [5] - 利润方面，山西尿素工厂固定床工艺生产利润为390元且呈增长趋势，当前利润处于合理水平，潜在出口支持下有望走强 [5] - 策略方面，单边套利中UR2509大幅下跌后保持多头思路，期权方面选择UR2509累购期权；上周尿素期货呈N型走势，受宏观因素扰动，下周预计低开低走 [5] 价格 - 展示了国内尿素现货价格（河南、四川、山西大颗粒和小颗粒）、国际尿素价格及价差、磷肥和钾肥价格、尿素期货价格及基差和月间差的历史数据 [7][9][11][14] 供应 - 展示了尿素周均日产量、天然气制和煤制尿素周均日产量的历史数据 [17] - 展示了无烟煤中块、烟煤价格以及山西固定床工艺和河南新工艺边际利润的历史数据 [20] - 展示了尿素企业库存、港口库存及国内和企业视角日均表观消费量的历史数据 [23] 需求 - 展示了复合肥企业开工率和库存的历史数据 [27] - 展示了三聚氰胺周产量、价格及与尿素比价的历史数据 [29] - 展示了中国尿素月度出口量和累计出口量及同比的历史数据 [31]

溧阳中联金电子商务有限公司山东负责人孙业鹏指出，今年硫磺市场主要出现了两次大涨行情，在中东 地缘冲突之前，4月份伊朗阿巴斯港爆炸事件导致市场担忧硫磺供应出现问题，硫磺价格一度高涨。他 指出，在当前硫磺价格处于相对高位下，硫磺产业链上下游企业应关注风险，基于对未来行情的判断做 好风险控制。 无锡中联金电子商务有限公司硫磺研究员宫米娜进一步分析，2025年上半年硫磺供应呈现出国产供应和 进口双增加的局面。据其统计，2025年上半年炼厂新投项目陆续达产，硫磺产量为571万吨，同比增加 6%；进口方面，上半年硫磺进口量为534万吨，同比增幅超6%。上半年国内硫磺表观消费量共计1099 万吨，同比增幅20%。宫米娜预测，2025年全球新增硫磺需求预计400万吨，而供应量增量为200万吨， 供需将呈现偏紧态势。 中哲能源化工有限公司硫磺及有色研究员黄明磊认为，展望下半年，硫磺市场应重点关注非主流库存情 况。非主流库存主要来自土库曼斯坦、阿曼、伊朗等地区，当今年硫磺价格上升至2400元／吨后，土库 曼斯坦、阿曼和伊朗的供应出现显著增加。这些地区的硫磺供应相对灵活，受价格因素影响较大，其库 存变化对硫磺市场的供应稳定性有一定 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：氮肥（尿素）行业、磷肥行业 纪要提到的核心观点和论据 氮肥（尿素）行业 - **市场表现**：今年氮肥市场相对困难，国内新增供给量大幅影响运行，成本和价格控制压缩利润空间 [2] - **生产工艺与现状**：发展历程早，工艺停留在不同环节，有老旧装置；2020 - 2023 年新增产能落地致现阶段供给过剩、装置良莠不齐、不同工艺成本差异明显 [2][4] - **价格联动与价差**：国内外尿素价格有联动性，国内价格低，因煤头尿素成本低廉，海外气头成本提升；面临产能过剩、老旧产能占比约两成、不同路径盈利区别大、出口量影响定价等问题 [5] - **面临挑战与趋势**：面临产能过剩、老旧产能占比约两成、不同路径盈利差异大、出口量影响需求定价四大挑战；整体运行区间震荡，今年出口配额增加弥补稳供损失，气头尿素成本限制价格下跌空间 [6] - **气头尿素地位与走势**：约占行业供给量两成，生产成本处于边际卡成本线，是扛价部分；出口配额增加弥补损失，价格下跌空间有限 [7] - **煤价波动影响**：上半年煤价调整降低部分煤化工产品成本，改变气头、油头成本曲线；气头尿素有扛价能力，国内外出口价差高但配额少，对企业盈利改善有限，促市场平稳发展 [8][9] - **政策影响**：国家对单质肥需求提出不增量甚至减量要求，但保供稳价政策和退耕政策提升化肥需求；整体需求增长，今年尿素供给压力略好于年初预期，年底或清退固定床，大环境不悲观 [10] 磷肥行业 - **市场表现**：今年磷肥市场运行压力大，原材料价格上涨，国内保供稳价使二铵价格下调，一季度出口配额迟滞致出口量低，产能开工负荷降低，盈利不乐观 [11] - **供需与价格**：供需紧张，受原材料价格和出口国采购需求影响；国内出口问题致海外供应紧缺，价格支撑好；三季度集中出口，装置利润兑现明显，国内小旺季需求改善提升企业业绩 [13] - **新增产能**：短期内新增产能释放不多，一铵用于复合肥和磷酸铁配套，后续增量不大；磷酸铁行业多数企业亏损暂停新增装置，一铵新增产能压力不大 [11][12] - **磷矿价格影响**：磷矿挺价对一体化企业盈利重要，预计全年价格维持高位，产业链可维持高利润，加工制造环节或季度性改善 [1][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国单亩施肥量已下降，与印尼、巴西等国接近，不科学施肥低效率问题逐步解决 [10] - 1 - 4 月液氨生产略低于往年水平 [11] - 今年上半年尿素供给释放约 200 万吨，下半年预计新增一两百万 吨供给 [10] - 6 月份尿素出口单价约为 330 美元，相比国内价格 1,600 - 1,700 元人民币高出许多 [8]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - “新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将出台，产能结构优化加速，建议关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，聚焦“成本绝对优势”或“技术绝对稀缺”的龙头企业[2] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，将拉动化工行业多个细分领域投资机会，建议关注民爆和全钢胎行业[3][13] - 科思创宣布其 TDI 被迫停产，TDI 价格提升，建议关注 TDI 行业龙头[4][14] 各目录总结 化工市场 - 政策助推化工供给侧优化，“新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，建议关注相关龙头企业如万华化学、华鲁恒升等[2][12] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，拉动民爆、全钢胎等领域投资机会，建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎等[3][13] - 科思创工厂火灾致 TDI 等生产遇不可抗力，截至 7 月 18 日 TDI 价格较 17 日提升 6.04%，较上周提升 18.83%，较上月提升 30.82%[4][14] - 2025 年 6 月中国制造业 PMI 为 49.7，环比提升 0.2 个百分点，全部工业品 PPI 累计同比下降 2.8%，规模以上工业增加值累计同比增长 6.4%[14][15] - 2025 年 6 月中国出口金额 3252 亿美元，同环比分别增长 5.9%/3.0%[17] - 本周申万基础化工板块中，合成树脂、膜材料、聚氨酯涨幅前三，分别上涨 7.99%、7.17%、7.02%；复合肥、纺织化学制品、氯碱跌幅前三，分别下跌 1.85%、1.09%、0.45%[20] - 本周申万基础化工板块个股中，上纬新材、东材科技、博汇股份、沧州大化、南京聚隆涨幅前五，宏柏新材、久日新材、安道麦 A、中船汉光、晨光新材跌幅前五[21][22] - 本周重点公司市场表现中，湖北宜化、聚胶股份、万华化学涨幅前三，瑞丰新材、亚钾国际、卓越新能跌幅前三[23][24] 投资建议 - 关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，包括万华化学、华鲁恒升、巨化股份、昊华科技、龙佰集团、扬农化工、湖北宜化、同益中等[2][5] - 关注民爆和全钢工程胎行业，如赛轮轮胎、玲珑轮胎、风神股份等[3][5]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线包括核心资产配置、供给短缺行业、需求确定性向上方向和高分红资源股价值重估 [17] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 自2024年9月以来政策出台有望提振经济信心和终端化工品需求，本轮化工扩产周期或步入尾声，行业或迎新一轮供给侧改革，中国化工加速抢占全球市场份额 [17] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [17] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [18] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [19] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、天然碱、原油相关企业 [19] 化工板块整体表现 - 本周（7/11 - 7/18）申万基础化工行业指数涨跌幅为 +1.8%，位列第11位，跑赢上证综指1.1个百分点，跑输创业板指数1.4个百分点；年初至今涨跌幅为 +10.8%，跑赢上证综指5.4个百分点，跑赢创业板指数4.5个百分点 [9] - 细分板块中18个子板块上涨，8个子板块下跌，涨跌幅前五名分别为合成树脂、膜材料、聚氨酯、改性塑料、氮肥；后五名分别为复合肥、有机硅、纺织化学用品、氯碱、钛白粉 [25] 化工板块个股表现 - 本周251只股票上涨，162只股票下跌，11只股票持平 - 涨幅前十名分别为上纬新材、东材科技、沧州大化、南京聚隆、唯科科技、和顺科技、北化股份、富淼科技、美邦股份、平安电工 [29] - 跌幅前十名分别为宏柏新材、久日新材、安道麦A、晨光新材、ST泉为、红太阳、天晟新材、芭田股份、华峰超纤、金正大 [29] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 7月16日科思创德国TDI工厂因火灾氯气断供，预计产品交货延迟、减量或中断，供应恢复日期不明；7月14日我国草甘膦价格同比上周 +0.79%，同比上月 +7.16%；7月7日草铵膦氯离子限量团体标准发布实施 [9] - 欧洲供应不可抗力，TDI供需缺口或扩大，国内库存处于底部区间，价格上行，建议关注万华化学、沧州大化 [9][32] - 南美需求逐步开启，草甘膦需求提振供给扰动，价格回暖，建议关注江山股份等；草铵膦新规出台约束供给，价格处于历史最低，建议关注利尔化学、利民股份 [9][33] - 欧洲减产扰动供给，钾肥景气有望延续，建议关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等 [35] - 磷矿供给或仍趋紧，磷肥出口有望改善，建议关注芭田股份、云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、川金诺 [36] 重点公司公告 - 利民股份、百龙创园、北化股份、宝丰能源等多家公司发布2025年半年度业绩预告或快报 [38] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，截至7月17日录得4025点，较上周 -0.1%，较年初 -6.5% [42] - 本周55种化工品价格上涨，228种持平，103种下跌；涨幅前十名为TDI、维生素B1、液氮等；跌幅前十名为尿素、丙烯酸甲酯、硫酸铵等 [45] 产品价差变动分析 - 本周59种化工品价差上涨，17种持平，62种下跌；涨幅前十名为复合肥价差、顺酐 - 碳四原料气价差等；跌幅前十名为尿素 - LNG价差、苯酐 - 二甲苯价差等 [52]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润49.06万元，加权平均基金份额本期利润0.0372元 [3] - 报告期内基金净值增长率为4.79% [3] - 截至7月17日单位净值为1.102元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为8.14%，同类排名43/82 [3] - 近半年复权单位净值增长率为9.61%，同类排名32/82 [3] - 成立以来夏普比率为0.1245 [8] - 成立以来最大回撤为4.76%，单季度最大回撤出现在2025年二季度为4.14% [11] 基金规模与仓位 - 截至2025年二季度末基金规模为891.24万元 [3][15] - 成立以来平均股票仓位为68.76%，同类平均为84.97% [14] - 2025年上半年末基金仓位达到83.68%的最高水平，一季度末最低为60.68% [14] 投资策略与配置 - 基金经理姚晨飞目前管理3只基金，其中农银睿选混合近一年复权单位净值增长率最高达13.22%，农银策略收益混合最低为1.31% [3] - 投资方向包括火电、水电、高速公路等防御属性红利资产，旅游旺季相关的酒店、景区消费方向，农化资产如复合肥、磷肥、钾肥，军工板块以及相机抉择的出口链或内需板块 [3] - 截至2025年二季度末十大重仓股为长江电力、立讯精密、新天然气、福能股份、国投电力、彤程新材、振华科技、航天电器、中航光电、中天科技 [18] 业绩比较分析 - 通过净值增长率分位图可观察该基金与同类基金业绩比较情况 [6]

报告行业投资评级 - 维持上次评级，行业评级为中性[2] 报告的核心观点 - 此轮周期已行至尾声，静待需求修复。需求端24年基建、出口较为坚挺，地产周期下行持续，出口在2023年较差状态下2024年完成修复，消费连续两年完成修复依然坚挺；供给端全球化工资本2024年增速转负，国内上市公司在建工程增速快速下行并在2024Q2接近见底，固定资产保持超15%增长速度，国内供给压力仍大但节奏放缓，资本开支接近尾声，国内行业库存经历去库周期后进入补库阶段，但24年化工行业价格及利润水平全年整体表现承压[4] - 从周期角度，相对底部或已至，需寻找供需边际变化行业；从成长角度，内循环重视突破堵点，外循环重视全球化[5][6] - 推荐关注不同逻辑主导的行业及公司，如需求稳定寻找供给逻辑主导行业的制冷剂、磷矿及磷肥等；供给稳定寻找需求逻辑主导行业的MDI、民爆等；供需双重边际改善行业的有机硅；以及内循环和外循环方向的相关公司[7] 各目录总结 行业估值指标、景气度指标等 - 涵盖化工行业综合景气指数、工业增加值、价格指标、供给端指标、进出口指标、下游行业运行指标、行业经济效益指标、全球宏观和终端市场指标、全球化工产品价格及价差、全球行业经济效益指标、欧美地区化工产品价格及生产指标等[3] 回顾与展望 - 需求端24年基建、出口坚挺，地产下行，出口和消费完成修复；供给端全球化工资本2024年增速转负，国内在建工程增速下行接近见底，固定资产保持增长，国内供给压力大但节奏放缓，资本开支接近尾声，库存进入补库阶段，24年化工行业价格及利润水平全年整体承压[4] 价格指标 - 2025年1 - 4月CCPI由4317点回落至4019点，跌幅约 - 6.9%；5 - 6月区间震荡，均值4102点，较年初回落5.0%。1 - 2月PPI及CCPI同比增速小幅回升但仍为负；3 - 5月CCPI同比增速跌幅扩大，截至5月，PPI同比 - 5.3%，CCPI同比 - 15.7%，CCPI同比增速显著低于PPI。环比看，5月PPI较4月环比 - 0.6pcts，CCPI环比 + 1.4%[15] - 2024年1 - 7月，化学原料及化学制品制造、橡胶和塑料制品PPI同比增速回升，化学纤维行业震荡；8 - 12月，化学原料及化学制品制造、化学纤维制造业PPI同比增速分别震荡下行，橡胶和塑料制品业PPI同比增速逐步升至 - 1.6%。2025年1 - 5月，三个子行业同比增速均震荡下行，5月分别为 - 5.3%/-7.5%/-1.8%，yoy - 1.2/-1/0pcts。环比看，2025年5月，三个子行业PPI环比增速分别为 - 1.2%/-1.3%/-0.3%，分别较4月变动 - 0.6/+0.7/+0.1pcts[17] - 从经验看，PPI - PPIRM领先于工业企业利润增速变动。2023年1 - 7月，PPI - PPIRM同比差值扩大，7月达阶段性高点，8 - 12月回落；2024年1 - 4月走扩，5月缩窄为 - 0.5%，较4月变动 + 0.6pcts，7 - 9月回落至 - 0.8%，10 - 12月收窄至 - 0.1%，12月环比差值缩小至0；2025年1 - 2月走扩至 + 0.3%，3 - 4月收敛至0，5月小幅变动至 + 0.1%；环比上，5月PPI - PPIRM为0%，较4月 - 0.1pcts[19] - 截至2025/6/27，统计的187种化工品中，价格位于历史分位30%以下的有136种，占比72.7%；位于30 - 50%的有29种，占比15.5%；位于50%以上的有22种，占比11.8%[29] 供给端指标 - 开工率方面，2024年Q1 - Q3，化学原料及化学制品制造业开工率小幅下降，Q4回升至76.4%；同期，化学纤维制造业基本维持85% - 86%区间波动。25Q1化学原料及化学制品制造业开工率为73.5%，环比 - 2.9pcts，同比 - 2.9pcts；化学纤维制造业开工率为86.3%，环比 + 0.7pcts，同比 + 0.7pcts[33] - 用电量方面，2024年主要化工子行业用电量同比提升，2025年1 - 5月化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业用电量同比增长，橡胶和塑料制品业4 - 5月用电量同比减少，截至5月，三个子行业用电量分别同比 + 3.56%/+4.93%/-1.19%[33] - 动力煤消耗量方面，2024年化工行业动力煤消耗量同比明显增长，2月增速40%达阶段性高位，2025年1 - 5月同比维持增长，5月增速为 + 26.87%[33] - 存货同比方面，2024年上半年化学纤维行业库存同比增速提升至19.2%，下半年回落至0.6%；橡胶与塑料制品库存同比增速自24年2月转正，化学原料及化学制品同比增速自24年6月转正。2025年1 - 5月，化学原料及化学制品、橡胶和塑料制品存货同比持续增长，化学纤维行业库存水平同比下降，截至5月，三个子行业存货分别同比 + 5%/+5.1%/-4.3%[37] - 固定资产投资完成额累积同比方面，2024年化学原料及制品制造业固定资产投资完成额累计同比在8.0% - 14.0%区间波动，橡胶和塑料制品业、化学纤维制造业分别在10.0% - 16.0%、4.0% - 8.0%区间波动。2025年1 - 5月，化学纤维制造业及橡胶和塑料制造业固定资产投资完成额同比增长，截至5月累计同比增速分别 + 16.4%/+15.7%，化学原料及制品制造业同比增速逐步降至0.4%[37] 进出口指标 - 出口价值贡献度拆分展示了化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业的价格贡献度、数量贡献度及价值同比情况[40][41][43][44] - 进口价值贡献度拆分展示了化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业的价格贡献度、数量贡献度及价值同比情况[46][47][48] - 出口交货值方面，累积同比显示化学纤维制造业上升，橡胶和塑料制品业下降，化学原料及化学制品制造业上升；当月同比显示化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业均上升[51][53] - HS出口金额和进口金额当月同比显示不同类别产品的同比情况[54] 下游行业运行指标 - 涵盖PMI、家电产量累计同比、汽车产销累计同比、地产投资累计同比、地产开发累计同比、纺服产量累计同比等指标情况[57][58][59][60] 行业经济效益指标 - 化学原料及化学制品制造业展示了营业收入及同比、利润率、费用率、利润总额及同比等情况[63][64][65][66] - 化学纤维制造业展示了营业收入及同比、利润率、费用率、利润总额及同比等情况[71][72][73] - 橡胶和塑料制品业展示了营业收入及同比、利润率、费用率、利润总额及同比等情况[76][77][78] 全球宏观和终端市场指标 - 包括采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售等指标情况，如美国制造业采购经理指数下降，加拿大采购经理指数上升等[82][83][84][85] 全球化工产品价格及价差 - 化学原料价格及价差展示了烯烃/聚烯烃、芳香烃、氯碱和乙烯基、合成气/甲醇等价值链的化学原料价格及价差情况[88][89] - 中间产品价格及价差展示了烯烃/聚烯烃、芳香烃、氯碱和乙烯基、合成气/甲醇等价值链的中间产品价格及价差情况[91][92][93][98][99] - 树脂/纤维子行业价格及价差展示了树脂/纤维行业产品价格及价差情况[101][103] 全球行业经济效益指标 - 销售额变动及盈利能力展示了总体及分部门销售额变动、毛利率、净利率、ROIC、ROE、ROA等情况[104][105][106] - 成长能力、偿债能力、营运能力和每股指标展示了销售额同比、毛利同比、净利同比、EPS同比、存货周转率、应收账款周转率、总负债/总权益、速动比率、流动比率、每股经营现金流、每股自由现金流、去年每股股利等情况[108][109][110][111][112] 欧美地区化工产品价格及生产指标 - EU27展示了化工行业景气指标、化工行业信心指数、化学品销售价格预期、产量指数、PPI、生产指数等情况，2024年欧盟27国化工行业景气度底部震荡，2025年1 - 3月化学品生产预期升至正数区间，4 - 5月环比回落至0值附近，5月信心指数低，销售价格预期环比下降至负数区间[115][116][117][118][120][122] - 德国展示了化工行业供给侧调查指标、化工产品生产价格指数、化工行业进出口价值同比、需求侧调查指标等情况[124][125][126] - 美国展示了化工产品工业生产指数、化工产品制造PPI及产能指数、化工产品工业产能利用率等情况[129][130]