本文约 2 7 0 0 字，推荐阅读时长 1 5 分钟，欢迎关注新财富公众号。 全球半导体行业正在加速迈入 AI 驱动与地缘政治重构的双重变局之中，中芯国际目前其战 略定位与市场前景，在国际投行之间引发了激烈的博弈。2 0 2 5年2月，摩根大通与高盛对中 芯国际的评级分歧尤为凸显：前者谨慎的立场源于对供需格局的预判与成熟制程定价权的削 弱，后者则聚焦于长期营收增长的高确定与本土化先进制程突破的乐观预期。这种"看 空"与"看多"的碰撞，恰恰为投资者提供了多维度审视半导体赛道的机会：中芯国际既需平 衡短期产能扩张带来的盈利压力与长期先进制程技术突破的市场期待，亦要在投行评级的分 野中证明自身能跨越周期波动，成为兼具规模壁垒与创新弹性的代工巨头。这一过程，注定 伴随着市场预期的剧烈波动与价值重估的持续博弈。 1 摩根大通下调中芯国际评级：估值高企与毛利增长隐忧的交织 2 0 2 5年2月，摩根大通将中芯国际H股评级从"中性"下调至" 减持 "，调整的背后反映出对中 芯国际2 0 2 5年业务增长动能和盈利能力的担忧。中芯国际因2 0 2 5年第一季度业绩指引的乐观 预期催化了近期的股价显著上涨，目前其市盈率已接近 ...