公司概况与IPO进程 - 恒运昌科创板IPO于2025年6月13日获得受理，2025年7月6日收到首轮问询函，并将于2025年11月14日上会 [2] - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统、等离子体激发装置等产品的研发、生产、销售及技术服务 [2] - 公司拟募资14.69亿元，用于沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目等多个项目 [6] 行业地位与技术实力 - 等离子体射频电源系统是半导体设备零部件国产化最难关卡之一，2024年中国大陆该领域国产化率不足12% [3] - 公司历经十年技术攻关，先后推出CSL、Bestda、Aspen三代产品系列，成功打破美系巨头MKS和AE的垄断格局 [3] - 公司第二代产品Bestda系列可支撑28纳米制程，第三代产品Aspen系列可支撑7-14纳米先进制程，达到国际先进水平并填补国内空白 [3] - 公司承担了3项国家级重大专项课题，助力提高我国半导体产业的供应链韧性和安全水平 [4] 客户与量产能力 - 半导体行业对零部件有“精确复制”的严苛要求，公司已具备成熟的规模化量产能力 [4] - 公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等国内头部半导体设备商 [4] - 截至2025年6月30日，公司与上述客户已实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [4] 财务表现 - 报告期内营业收入分别为1.58亿元（2022年）、3.25亿元（2023年）、5.41亿元（2024年）、3.04亿元（2025年1-6月） [7][8] - 报告期内归母净利润分别为2618.79万元（2022年）、7982.73万元（2023年）、1.42亿元（2024年）、6934.76万元（2025年1-6月） [7][8] - 2025年1-6月，自研产品收入为25,787.44万元，占总收入的84.81%，其中等离子体射频电源系统收入为23,272.97万元，占76.54% [6] 研发与荣誉 - 截至报告期末，公司拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项 [5] - 公司研发投入占营业收入的比例在报告期内维持在10%以上，2025年1-6月为14.24% [8] - 公司是国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”，并获得多项行业奖项 [5] 上市标准符合性 - 公司2023年、2024年营业收入分别为32,526.85万元、54,079.03万元，最近一年收入超过1亿元 [9] - 公司2023年、2024年扣非前后归属于母公司股东的净利润孰低值分别为6,853.38万元、12,897.09万元，累计净利润为19,750.47万元，不低于5000万元 [9] - 公司最近一次市场化融资（2023年12月）投后估值为32.92亿元，预计发行后总市值不低于10亿元，满足科创板市值标准 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.55亿元 同比增长19.52% [1] - 归母净利润1.06亿元 同比下降5.39% [1] - 第二季度营业总收入3.55亿元 同比增长7.07% [1] - 第二季度归母净利润6421.03万元 同比下降1.91% [1] - 毛利率30.28% 同比下降15.02个百分点 [1] - 净利率16.22% 同比下降20.84个百分点 [1] - 每股收益0.52元 同比下降29.73% [1] - 三费占营收比4.32% 同比下降3.23个百分点 [1] 资产与现金流状况 - 应收账款达4.84亿元 占最新年报归母净利润比例226.34% [1][2] - 货币资金6.39亿元 [1] - 有息负债9854.04万元 [1] - 每股净资产7.68元 [1] - 每股经营性现金流0.32元 [1] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为18.59% 资本回报率表现强劲 [1] - 历史净利率中位数18.84% 显示产品附加值较高 [1] - 2020年ROIC为-29.02% 为历史最低水平 [1] - 上市以来亏损年份1次 [1] 业务发展状况 - 公司产品应用于客户先进制程的零部件占比约20% [3] - 正积极向医疗、航空制造等高端装备领域拓展业务 [2] - 2025年第一季度受新产能爬坡、员工薪酬及研发支出增加影响利润率下滑 [4] - 产品综合毛利率维持在30-35%区间 [4] 行业环境 - 半导体设备零部件种类繁多 国产化率自2017-2018年以来持续提升 [3] - 国产化进程伴随国际制裁逐步加速 [3]

半导体行业整合与收购 - 半导体设备厂商北方华创取得对芯源微的控制权 [2] - 富创精密联合投资人取得浙江镨芯电子科技控股权，进而间接持有Compart公司21.58%股权 [4][6] - 富创精密已完成对Compart公司的控制权交割 [4] 郑广文的战略布局 - 郑广文通过一系列收购和投资加速推进半导体设备零部件行业国产化 [2][6] - 富创精密战略重心聚焦半导体零部件制造，目标是成为全球首家具有规模优势的离散型制造企业 [9] - 郑广文强调资本运作以产业价值为导向，而非短期财务收益 [9] 半导体设备零部件行业特点 - 半导体设备零部件行业品种多但批量小、认证门槛高、黏性强 [2] - 设备成本构成中90%以上为零部件，市场规模约为半导体设备市场规模的50%-55% [10] - 全球前五大半导体设备零部件厂商均为海外厂商，国内厂商尚处发展期 [10] 国产化生态构建 - 构建国产化生态的核心是从替代逻辑转换为协同创新 [2][11] - 对新设备研发阶段进行协同设计，零部件厂商与设备厂商成为生态伙伴 [10][11] - 需要联合头部设备厂商共建行业标准，推动零部件联合认证 [11] Compart公司的价值与整合 - Compart公司是全球半导体气体流量控制领域少数的规模化供应商 [8] - 收购Compart将推动双方客户资源共享，加速全球市场份额提升 [8] - Compart拥有覆盖气体传输领域全产业链技术能力，助力富创打通产业链关键环节 [8] 行业市场前景 - 2024年全球半导体设备总支出1171亿美元，同比增长10% [12] - 2024年中国半导体设备支出达495.5亿美元，同比增长35%，成为全球最大支出国 [12] - 国内已布局多个投资超千亿元的先进半导体项目，产业链综合实力将显著提升 [13] 富创精密的技术能力 - 富创精密已掌握7nm工艺所需的核心陶瓷涂层工艺及超洁净能力 [12] - 具备从物理空间到产品IP仅服务于一家设备企业的能力 [12] - 服务于全球头部设备制造商，具备先进自主生产技术和工程制造能力 [12]