经营业绩分析 - 2024年度为公司上市后首个完整会计年度，期间实现营业收入亏损，主营业务毛利率48.18%，较2023年度减少3.98个百分点 [1] - 分季度来看，第三季度营业收入同比增长68.55%、归母净利润同比减少19.65%，第四季度营业收入同比减少13.24%、归母净利润同比减少158.81%由盈转亏 [1] - 2025年第一季度报告显示，公司营业收入同比增长13.32%、归母净利润同比减少46.24%至-1,038.19万元 [1] 毛利率变动原因 - 2024年主营业务收入增加0.35%，主要系农机自动导航驾驶系统、数据应用及系统解决方案收入增加 [2] - 除农机自动导航驾驶系统外，其他产品毛利率相比2023年度均有所下滑 [2] - 高精度GNSS板卡/模块毛利率下降15.62%，主要由于向单位B销售的产品成本中包含额外专利费，且高毛利客户收入占比下降 [5][6] - 数据采集设备毛利率下降7.14个百分点，主要系境内经销收入占比提升 [6] 销售模式调整 - 公司保持"境内直销为主，境外经销为主"的销售模式 [23] - 经销模式毛利率高于直销模式主要系境外销售占比较高 [23] - 2024年经销收入占比同比提高10.43个百分点，主要系加速境内及境外经销销售扩张 [23] - 直销业务毛利率下降主要由于新开拓的主要客户毛利率较低 [27] 行业趋势 - 高精度GNSS基础器件国产化率从2018年30%提高至2023年80%，导致市场竞争加剧 [29] - 测量测绘领域对高精度GNSS接收机需求下降，智能驾驶等新兴应用仍处培育期 [26] - 2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5,326亿元人民币，较2022年增长7.09% [38] - 北斗农机自动驾驶系统应用渗透率仅为1.25%，市场前景广阔 [40] 业绩展望 - 截至2025年3月31日，公司在手订单合同金额合计为3.18亿元 [42] - 高精度GNSS板卡/模块、农机自动导航驾驶系统产量计划保持每年约50%增速扩大 [42][44] - 公司未来不存在业绩持续亏损风险，主要产品市场需求预计保持增长 [45]

6月11日，脱胎于世界500强企业中国电子信息产业集团有限公司（CEC）旗下导航芯片设计业务的深圳 华大北斗科技股份有限公司（以下简称"华大北斗"）正式递表港交所，拟冲刺"港股空间定位服务第一 股"。 据了解，华大北斗是中国领先的空间定位服务提供商，一"出生"就含着"金钥匙"。该公司于2016年12月 6日由中电光谷、上海汽车集团、北京汽车集团、波导股份、劲嘉股份等企业共同投资成立；此后又先 后完成过多轮融资，背后股东阵容极为豪华，上汽、北汽、比亚迪、云锋基金、中船资本、TCL资本、 鼎晖、招银国际等众多产业资本和知名机构均有入股。 华大北斗为中国领先的空间定位服务提供商，由北斗卫星导航系统赋能。华大北斗的总部位于中国深 圳，在导航定位芯片设计领域处于国内领先地位，提供支持北斗及全球主要GNSS系统的导航定位芯片 和模块，同时提供GNSS相关解决方案。在芯片级双频高精度定位技术、低功耗技术、高集成度一体化 SoC设计技术等方面具备显著领先优势。 招股书显示，华大北斗的前身是中国电子华大科技有限公司（00085.HK）附属公司北京中电华大电子 设计有限责任公司（华大电子）的导航芯片设计部门，这为华大北斗奠定了北 ...

公司概况 - 深圳华大北斗科技股份有限公司正式向港交所提交上市申请，由招银国际和平安证券（香港）担任保荐人 [1] - 公司总部位于深圳，专注于北斗卫星导航系统相关的导航定位芯片设计与开发 [1] - 产品线支持北斗系统并兼容全球主要GNSS系统，提供芯片、模组及解决方案 [1] 市场地位 - 2024年GNSS芯片及模组出货量达1610万件，全球市场份额4.8%，全球排名第六，中国内地排名第二 [1] - 双频高精度射频基带一体化GNSS芯片及模组领域全球市场份额10.5%，全球排名第四，中国内地排名第一 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为6.98亿元、6.45亿元、8.4亿元 [2] - 同期亏损分别为9261.2万元、2.89亿元、1.41亿元，整体呈现收窄趋势 [2] - 2024年毛利为8196.7万元，其他收益净额4346.6万元，研发成本1.18亿元 [3] 管理层 - 董事长孙中亮自2016年12月起担任董事，2025年5月调任执行董事，负责集团整体策略及重大决策 [3] - 孙中亮曾任职富士康工业互联网独立董事、北京中电华大电子副总经理等职 [4][5] - 现任中国卫星导航定位协会副会长及央企北斗产业协同发展平台副理事长 [7] 教育背景 - 孙中亮2010年获北京大学高级工商管理硕士学位，1987年获北京建筑大学工程测量学学士学位 [7]

公司概况 - 华大北斗是中国领先的空间定位服务提供商，总部位于深圳，专注于导航定位芯片设计领域 [3] - 公司提供支持北斗及全球主要GNSS系统的导航定位芯片和模组，以及相关解决方案 [3] - 在芯片级双频高精度定位技术、低功耗技术、高集成度一体化SoC设计技术等方面具备显著领先优势 [3] 市场地位 - 2024年GNSS芯片及模组出货量达1610万件，全球市场份额4.8%，位列全球第六大GNSS空间定位服务提供商 [3] - 在中国内地公司中排名第二，全球市场份额4.8% [3] - 以双频高精度射频基带一体化GNSS芯片及模组出货量计，全球排名第四，中国内地公司中排名第一，全球市场份额10.5% [3] 产品与应用 - 产品组合包括标准精度和高精度芯片、北斗短报文卫星通信芯片等 [4] - 应用领域涵盖共享单车、智能驾驶、智能手机、智能穿戴设备、物联网、气象探测及形变监测等 [4] - 可实现精确导航定位、位置追踪、位移监测和卫星通信功能 [4] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为6.98亿元、6.45亿元、8.40亿元人民币 [4] - 同期年内亏损分别为9261.2万元、2.89亿元、1.41亿元人民币 [4] - 2024年毛利为8196.7万元人民币，毛利率较2023年有所改善 [5] - 2024年研发成本为1.18亿元人民币，持续保持较高投入 [5] 财务细节 - 2024年收入84028.6万元人民币，销售成本75831.9万元人民币，毛利8196.7万元人民币 [5] - 2024年经营亏损14207.1万元人民币，较2023年28674.7万元人民币亏损有所收窄 [5] - 2024年所得税支出253.4万元人民币 [5]

月25 日，华测导航发布2025 年一季报，实现营收7.9 亿元（同比+27.9%，环比-19.8%）；归母净利润 为1.4 亿元（同比+38.5%，环比-26.3%）。扣非后归母净利润为1.2 亿元（同比+42.1%，环 比-24.0%）。符合预期。 投资建议：高精度卫星导航定位服务泛在化趋势增强，公司作为行业领军者，有望充分受益于海内外市 场扩容。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为7.6/10.0/12.9 亿元，对应增速为 30.4%/30.8%/29.4%，对应PE 为30/23/18倍，参考可比公司估值，给予公司2025 年40 倍PE，对应目标价 为55.39 元，维持"强推"评级。 风险提示：行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。 公司持续实施股权激励，与核心员工共享发展成果。1）公司2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件已经成就，共802 人满足条件，授予部分本次可归属数量约为589.88 万股，约占 总股本的1.07%。2）公司的《2025 年第一期限制性股票激励计划（草案）》涉及激励对象24 人，主要 为公司二级全资子公司武汉徕得智能技术 ...

股票简称：司南导航 股票代码：688592 上海司南卫星导航技术股份有限公司 ComNav Technology Ltd. （上海市嘉定区马陆镇澄浏中路 618 号 2 幢 3 楼） 首次公开发行股票科创板上市公告书 保荐人（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号） 二零二三年八月十五日 特别提示 上海司南卫星导航技术股份有限公司（以下简称"司南导航"、"本公司" 或"发行人"、"公司"）股票将于 2023 年 8 月 16 日在上海证券交易所科创板 上市。本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险以及本公司披露的风险因素， 在新股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 1 第一节 重要声明与提示 一、重要声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、 准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法 承担法律责任。 上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不 表明对本公司的任何保证。 本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http://ww ...

声明：本次发行股票拟在科创板上市，科创板公司具有研发投入大、经 营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。 投资者应充分了解科创板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出 投资决定。 上海司南卫星导航技术股份有限公司 ComNav Technology Ltd. （上海市嘉定区马陆镇澄浏中路 618 号 2 幢 3 楼） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号） 上海司南卫星导航技术股份有限公司 招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对 发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资 风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明 ...

声明：本次发行股票拟在科创板上市，科创板公司具有研发投入大、经 营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。 投资者应充分了解科创板的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出 投资决定。 上海司南卫星导航技术股份有限公司 ComNav Technology Ltd. （上海市嘉定区马陆镇澄浏中路 618 号 2 幢 3 楼） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号） 上海司南卫星导航技术股份有限公司 招股意向书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注 册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对 发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资 风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向 ...

业绩总结 - 报告期内扣非后归母净利润为1110.92万元、1324.97万元、1227.00万元和365.14万元，扣非后归母净利润率为5.19%、4.60%、4.26%和3.06%[24] - 2021年公司在国内高精度GNSS板卡/模块、接收机、农机自动驾驶系统市场占有率分别约为23.67%、6.17%、3.13%[25][27] - 报告期内主营业务收入分别为21369.52万元、28771.56万元、28794.69万元、11944.15万元，经营业绩持续增长[29] - 2019 - 2021年公司营业收入分别为21399.91万元、28796.61万元、28819.01万元，2021年增长率为0.08%，收入增长趋缓[32] - 2022年营业收入33565.02万元，较2021年增长16.47%；净利润3690.51万元，较2021年增长26.60%[78] 用户数据 - 公司产品被南方导航、国家电网等企业及清华、武大等院校购置或用于科研[67] 未来展望 - 公司未来将在芯片研发和产品及应用领域进行布局，提升竞争力和扩大营收[88] 新产品和新技术研发 - 发行人核心技术有32项软件著作权和39项专利，1项软件著作权和1项专利权从华测导航无偿继受取得[53] - 2019 - 2021年公司研发投入分别为4815.28万元、6497.99万元和6586.95万元，累计17900.22万元，占主营业务收入比重分别为22.50%、22.57%和22.86%，累计占比22.65%[69] 市场扩张和并购 - 报告期内外销收入分别为5272.72万元、4161.87万元、6050.46万元、2877.38万元，占比分别为24.67%、14.47%、21.01%、24.09%[95] 其他新策略 - 公司拟公开发行股票不超过1554万股，发行后总股本不超过6216万股，发行股数占发行后总股数的比例不低于25%[9][58] - 本次募集资金扣除发行费用后将投资于四个项目，项目总投资55650.16万元，均使用募集资金[86][87]