报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 宏观情绪与外盘联动提振，市场看涨情绪主导 [4] - 镍矿价格上行，市场趋于挺价，供需预期支撑价格回升 [4] 利空因素 - 需求端持续疲软，特别是新能源汽车需求不及预期，且不锈钢进入淡季 [4] - 市场缺乏明确单边驱动，资金情绪波动较大，存在跟风建仓的风险 [4] 交易咨询观点 - 建议观望印尼配额政策落实情况及盘面波动，避免盲目建仓 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值142500元/吨，周涨180元，周环比0.13%；沪镍连一最新值142740元/吨，周涨1150元，周环比0.81%；沪镍连二最新值142920元/吨，周涨1160元，周环比0.82%；沪镍连三最新值143160元/吨，周涨1000元，周环比0.82%；LME镍3M最新值18100美元/吨，周涨308美元，周环比0.70% [5] - 持仓量69610手，周减13600手，周环比-16.3%；成交量588698手，周减360674手，周环比-37.99%；仓单数41584吨，周减401吨，周环比-0.96%；主力合约基差-1040元/吨，周减6000元，周环比-120.97% [5] - 不锈钢主连最新值14650元/吨，周涨345元，涨2%；不锈钢连一最新值14650元/吨，周涨375元，涨2.63%；不锈钢连二最新值14650元/吨，周涨380元，涨2.66%；不锈钢连三最新值14595元/吨，周涨310元，涨2.17% [5] - 不锈钢成交量389457手，周增101769手，涨35.37%；持仓量163858手，周增21967手，涨15.48%；仓单数38629吨，周减7489吨，周环比-16.24%；主力合约基差320元/吨，周减175元，周环比-35.35% [5] - 金川镍最新值150100元/吨，日涨900元，涨0.60%；进口镍最新值141700元/吨，日涨1150元，涨0.82%；1电解镍最新值145750元/吨，日涨850元，涨0.59%；镍豆最新值143800元/吨，日涨1150元，涨0.81%；电积镍最新值141550元/吨，日涨1100元，涨0.78% [5] 库存信息 - 国内社会库存63510吨，较上期增加2464吨；LME镍库存284496吨，较上期减少168吨；不锈钢社会库存844.1吨，较上期增加0.4吨；镍生铁库存29346吨，较上期减少879吨 [6] 图表信息 - 包含镍内外盘走势、镍现货平均价、不锈钢主力合约、中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性、电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [7][8][10][11][12][13][14][15][16][18][20][21][22][24][26][27]

然而，旺盛的预期情绪面临严峻的现实考验。LME及国内社会镍库存合计已处于历史性高位，巨大的 显性库存如同"天花板"，持续压制价格上行空间，并导致市场对任何利好政策的实际效果保持审慎。政 策最终落地情况与库存去化节奏，将成为打破当前僵局、决定价格能否有效突破关键阻力的核心变量。 产业基本面：供需结构性分化，长期前景依然稳固 核心市况：现货期市联动走强，博弈格局深化 2026年1月12日，今日长江现货市场1#镍均价单日大幅上涨3700元，均价报147550元/吨，沪镍主力合约 同步走高逾4%。镍价在经历前期冲高回落后再次强势反弹，凸显其波动性特征。当前市场核心矛盾在 于印尼政策收缩的"强预期"与全球高库存的"弱现实"之间持续博弈，价格在两者拉锯中呈现宽幅震荡。 核心驱动：政策悬念主导情绪，高库存构成现实约束 本轮上涨的核心推力来自宏观与产业政策预期的共振。印尼作为全球镍供应关键国，其释放的配额收紧 信号持续扰动市场神经，尽管具体额度与执行细节尚未最终落地，但供应收缩的担忧已深度发酵。与此 同时，国内电池出口政策调整可能引发的短期需求前置预期，进一步强化了看多情绪。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 从产业层 ...