印尼镍价指数（INPI）发布 - 印尼镍矿商协会（APNI）于2025年12月22日发布印尼镍价指数（INPI）[3] - 指数显示镍下游产品价格上涨，而镍矿价格趋于稳定[3] 镍矿价格详情 - 品位1.2%的镍矿（CIF）价格区间为22-23美元/公吨，均价22.5美元/公吨，与上期持平[4] - 品位1.6%的镍矿（CIF）价格区间为50.8-52.8美元/公吨，均价51.8美元/公吨，较上期均价51.9美元/公吨下降0.1美元/公吨[4][5] 下游产品价格详情 - 镍生铁（FOB）价格涨至110.47美元/公吨，较上期110.32美元/公吨上涨0.15美元/公吨[4][5] - 高冰镍（FOB）价格大幅攀升至13,017美元/公吨，较上期12,969美元/公吨上涨48美元/公吨[4][6] - 氢氧化镍钴（MHP，FOB）价格涨至12,736美元/公吨，较上期12,694美元/公吨上涨42美元/公吨[4][6] 价格变动原因分析 - 镍生铁、高冰镍和氢氧化镍钴价格上涨，反映出镍下游供应链需求依旧强劲[6] - 主要需求来自电动汽车电池和不锈钢产业[6] - 镍矿价格保持稳定，表明印尼国内镍矿供应仍处于充足状态[6] 市场意义 - 本次印尼镍价指数的变动情况，是镍行业从业者（从矿企、冶炼厂到投资者）在2025年年末制定生产与销售策略的重要参考依据[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，但美联储降息预期反复，估值处于低位，115000附近获支撑后，预计镍价将弱修复，交易策略为观望 [1] - 不锈钢基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，交易策略为择高沽空 [1] 各部分总结 镍市场情况 - 2025年12月2日，上海期镍期货近月合约收盘价117700元/吨，较昨日涨240元；成交量88522手，较昨日减少57307手；持仓量121924手，较昨日减少967手 [2] - 基差（SMM I电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价）为1850元，较昨日减少50元 [2] - 菲律宾红土镍矿不同品位价格部分持平，镍豆、1金川镍、1进口镍等平均价有不同程度变化 [2] - LME3个月镍现货官方价14900美元，收盘价（电子盘）14740美元，成交量8350手较昨日减少2233手；LME镍库存总计253074吨，较昨日减少1290吨 [2] 不锈钢市场情况 - 2025年12月2日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12275元，较昨日涨25元；成交量95108手，较昨日减少68491手；持仓量102135手，较昨日减少6334手 [2] - 沪不锈钢不同合约间价差有变化，基差（304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约）为735元，较昨日减少20元 [2] - 304系、316系不锈钢不同规格平均价有不同程度变化，废不锈钢不同规格平均价也有变化 [2] - 2025年11月28日当周，不锈钢现货总库存935300吨，较上周增加7900吨，其中300系不锈钢库存630500吨，较上周增加10100吨 [2] 行业资讯 - 印尼镍矿商协会APNI2月1日发布印尼镍价指数，印尼多种镍相关大宗商品价格走势不一，部分产品价格稳定，部分小幅上涨，如高品位镍硫涨幅显著 [2] 市场分析 - 镍方面，12月2日沪镍主力合约区间震荡，现货市场成交一般，基差升水缩小；供给端镍矿价格持平，镍铁厂亏损加深、排产下降，电解镍排产上升、进口亏损缩小；需求端三元排产、不锈钢厂排产下降，合金与电镀需求稳定；库存上期所和LME减少，社会库存增加，保税区库存减少 [2] - 不锈钢方面，12月2日主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水缩小；供给端12月不锈钢排产减少，300系排产下降；需求端终端需求较弱；成本端高镍生铁和高碳铬铁价格持平 [2]