新能源产业的强势崛起，使相关战略性矿产资源正在成为国际新的博弈筹码。 尽管战略性 （关键） 矿产目前在国际上并没有统一的定义或概念，根据陈其慎、张艳飞等著的 《国内外战略性（关键）矿产厘定理论与方法》，中国厘定战略性关键矿产的原则有5点：对国 家具有重大战略意义的矿产；经济意义大且大量依赖进口的矿产；对战略性新兴产业具有关键作 用且大量依赖进口的矿产；具有较强国际市场优势的矿产；其他需要国家强化管理的矿产。 24潮产业研究院 (TTIR) 统计发现，在中国、日本、印尼、加拿大、澳大利亚、欧盟等很多国家 发布的战略性/关键矿产目录清单中，镍都位列其中。镍 (Ni) 是一种银白色金属，具有优异的导 电性、耐腐蚀性、抗氧化性和高温强度，被称为 "现代工业的维生素"。由于镍具有比较好的可塑 性、耐腐蚀性和磁性等性能，常被用于不锈钢、锂电池等领域，是发展战略新兴产业不可缺少的 基础材料和战略资源。 根据五矿金融研究院数据，预计到2030年新能源汽车、储能电池及航空航天用镍需求占比超 60%，三元高镍电池材料市场规模突破2000亿元。 镍及其化合物主要用途是作为合金元素生产不锈钢，全球约65%、中国约85%的镍用于冶炼不 ...

专题报告 2025-07-01 从"火法"到"湿法"，如何看待镍价成本支撑？ 吴坤金 报告要点： 近期镍价持续下跌，逐步逼近今年前期低点。在此背景下，镍价底部支撑水平成为当前市场关 注的焦点。本篇报告梳理了不同工艺对应的镍价成本支撑位置，为读者理解当前镍价下跌的主 要驱动因素以及未来走势提供参考。 刘显杰（联系人） 有色研究员 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 图 1：印尼内贸火法镍矿价格 图 2：精炼镍相对镍铁溢价（元/镍） 数据来源：SMM、五矿期货研究中心 数据来源：Mysteel、五矿期货研究中心 湿法工艺成本有所抬升，但仍处于较低水平 HPAL 湿法工艺是红土镍矿主要处理方式之一，由于原料可以使用低品位镍矿，成本优势明显。 2024 年以来，随着华友钴业、力勤资源和格林美等中资企业的湿法项目在印尼大规模投产，印 尼 MHP 产量快速增加，目前单月产量最高达到 4.05 万吨镍金属。 中长期来看，由于湿法矿资源充 ...

2025 年 6 月 10 日 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行 不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 122,710 | 510 | 1,610 | -70 | -920 | -6,840 | | 期 | | 不锈钢主力（收盘价） | 12,640 | -40 | -45 | -235 | -65 | -745 | | 货 | | 沪镍主力（成交量） | 115,890 | 17,270 | -29,664 | 37,143 | -28,588 | -218,077 | | | | 不锈钢主力（成交量） | 76,193 | 645 | -48,330 | -63,919 | -47,658 | -125,868 | | | | 1#进口 ...

2025 年 5 月 30 日 镍：短线成本支撑，弱预期限制弹性 不锈钢：负反馈导致减产边际增加，深跌具有难度 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 120,480 | 530 | -2,920 | -2,920 | -3,700 | -3,650 | | 期 | | 不锈钢主力（收盘价） | 12,690 | 10 | -190 | -190 | -30 | -475 | | 货 | | 沪镍主力（成交量） | 181,192 | 22,348 | 79,974 | 79,974 | 45,311 | 67,964 | | | | 不锈钢主力（成交量） | 139,550 | -35,613 | 21,935 | 21,935 | -5,759 | -23,123 | | | | 1#进 ...

镍现货与期货价格 - 5月27日上海电解镍现货价格报123300元/吨 较期货主力价格122170元/吨升水1130元/吨 [1] - 全国1镍现货市场价区间为123350-125000元/吨 其中上海地区报价123350-125000元/吨 广东南储报价124750元/吨 金川集团出厂价124300元/吨 [2] - 沪镍期货主力合约5月27日收报122170元/吨 日内跌幅0.55% 最高122750元/吨 最低122000元/吨 成交量52308手 [2] 镍库存与供应动态 - 上期所沪镍期货仓单5月27日为22120吨 单日减少130吨 周环比降幅4.42% 月环比降幅10.81% [3] - 印尼PNBP政策推高镍资源供应成本 内贸矿升水持稳 菲律宾拟2025年6月起禁止镍矿出口 加剧原料端扰动 [3] 供需基本面分析 - 国内镍铁供应同比显著下降 印尼供应维持高位 4月电解镍产量环比提升 [4] - 不锈钢4月产量保持高位 5-6月需求或受贸易争端反复影响 短期宏观改善预期已部分反映在盘面 [4] - 供需结构持续改善或支撑价格 但缺乏强驱动因素 短线交易建议偏多 [4]

2025 年 5 月 11 日 镍：消息面扰动情绪，基本面变化有限 不锈钢：社会库存边际累增，盘面成本预期支撑 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：基本面逻辑或将镍价震荡区间收敛，市场消息扰动盘面情绪。首先，印尼高品位镍矿偏 紧，溢价边际上行 1-2 美金至 26-27 美金/湿吨，同比增加 15-16 美金。同时考虑到补库需求的影响，精 炼镍过剩预期下的短期累库不及预期，库存边际小幅去化，再叠加矿端推升一体化火法成本，镍价下方或 仍有托底。其次，5 月 9 日市场有消息称"菲律宾政府计划自 2025 年 6 月起实施镍矿出口禁令"，或增加 市场情绪的担忧。结合菲律宾媒体 2 月的报道来看，该国国会或最早在 6 月批准一项禁止原矿出口的法案， 以促进下游发展，计划在法律签署 5 年后实施禁令。因此，仍需要动态跟踪 6 月实际政策的情况，应当理 性看待市场消息。冶炼端来看，不锈钢负反馈与减产对镍铁价格形成压制，镍铁边际重新回到累库，成交 价格回落至 940 元/镍，从转产经济性的角度考虑，转向高冰镍路径有望逐步打开，或对精炼镍上方估值 形 ...