文章核心观点 - 文章揭露了一种以“购买产品赠送原始股”为幌子，并承诺高额固定回报和上市后暴利的非法证券发行与集资骗局 [1] - 骗局模式通常为：通过前期荐股建立信任，筛选目标后，以公司即将上市为诱饵，诱骗投资者购买产品以获取“原始股” [1] - 涉事公司“居易文化”宣称的港股上市实质是计划收购港股创业板仙股公司（恒泰裕集团 08081.HK）控制权并更名，而非真正意义上的IPO [3][6] - 法律专家指出，向不特定公众公开售卖“原始股”并承诺回购保本，涉嫌非法发行证券与非法集资 [7][9] 骗局操作模式 - 初期通过“炒股教学群”或“商学院”等形式荐股，让部分投资者获得小额盈利以建立信任 [1] - 随后以“公司即将上市”为名，宣称可以认购“原始股”，并承诺上市后可获得数十倍收益（如“1块钱翻50倍”）及固定股息（如“8%固定股息”） [1] - 设置购买门槛：要求投资者必须先购买公司指定产品（如“居易白酒”）达到一定金额，才赠送所谓“同等价值的原始股” [1] - 通过寄送“正规”合同、组建社群、每日更新“上市进展”等方式营造真实感和紧迫感 [1][3] 涉事公司“居易文化”的上市宣称与实质 - 公司宣称正在推进港股上市：2024年5月与盈科证券签约合作；2025年8月宣布启动“2025香港上市冲刺计划” [3] - 公司对外的上市进展说明指向其微信公众号“白居易经销商” [3] - 经查，其所谓的IPO实质是计划收购已在香港创业板挂牌的“仙股”恒泰裕集团（08081.HK）的控制权，并拟将该公司更名为“白居易控股” [3][6] - 恒泰裕集团为低价股：截至2026年2月5日，股价为0.020港元，总市值约1.0亿港元，每股收益（EPS TTM）为-0.02 [6] - 公司还宣称自2024年6月启动了“A+H股上市布局” [6] 相关法律与市场界定 - 法律专家指出，向不特定社会公众公开销售“原始股”或“内部股”属于违法行为 [7][9] - 未上市公司发行股票应面向特定对象（如私募、员工、供应商），不得进行公开发售，否则即涉及IPO行为，需经监管批准 [7] - 将“挂牌”等同于“上市”是误导：“上市”通常指在主板等市场进行首次公开发行（IPO），而“挂牌”条件相对宽松，例如在香港创业板（GEM）或美国OTC市场挂牌门槛较低 [7][8] - 以售卖产品附赠股权、并承诺固定回报及回购的行为，涉嫌变相非法发行证券及非法集资 [7][9] - 此类骗局在资金链紧张时可能升级，通过发行数字期权、虚拟币等“创新”产品并提高回报承诺进行“最后收割” [9] 投资者心态与现状 - 部分受骗投资者对“上市暴富”的承诺深信不疑，即使面对质疑仍选择“赌一次机会” [9] - 案例中，投资者在花费数万元认购产品后，对公司宣称的2026年4月上市日期抱有坚定期待 [3][9]

公司“居易文化”的上市宣传与操作 - 公司宣传其即将登陆港交所，并声称“1块钱的'原始股'上市就翻50倍”，同时承诺“8%固定股息，三年后回购，保本保息” [1][17] - 公司通过要求投资者购买其“居易白酒”产品到一定额度，来赠予同等价值的所谓“原始股”，并签订合同、建立社群以更新上市进展 [1][17] - 公司官网及对外宣传显示，其董事长肖正君于2024年5月30日与盈科证券签约确定赴港上市合作，并于2025年8月22日宣布启动“2025香港上市冲刺计划”，目标在2025年10月31日前完成资产评估与审计 [5][21] - 公司通过微信公众号“白居易经销商”发布上市进展，该号于2025年9月注册，仅发布6条内容，其宣称的IPO实为收购港股创业板公司恒泰裕集团(08081.HK)控制权并计划更名 [6][22] - 根据该微信公众号2025年12月30日公告，公司旗下BAIJUYI WINE GROUP CO.,LIMITED增持恒泰裕集团约4.36亿股，占股8.45%，肖正君成为该公司董事 [10][26] - 公司为新三板基础层挂牌企业（839143.NQ），但其过往公告及港交所最新联讯中均未查询到相关上市讯息 [5][21] 行业法规与专业人士分析 - 广强律师事务所合伙人曾杰指出，新三板公司认购港交所创业板股票顶多算变相借壳上市H股，新三板是场外证券转让场所，其挂牌公司属于非上市公众公司，若以售卖产品形式出售原始股，则涉嫌变相向社会公众发行股票 [13][29] - 北京一级市场从业律师指出，未上市公司增发股票不得公开发售，否则涉及IPO；通过网络公开售卖原始股属于违法行为 [14][30] - 资深券商保代刘誉解释，上市与挂牌有本质区别，港交所创业板(GEM)、纳斯达克挂牌条件不高，美国OTC Pink市场几万美金即可挂牌 [15][30] - 刘誉进一步分析，A股上市有明确标准，非上市公众公司股东人数不能大于200人，对应企业上市市值要求通常为10亿元 [16][31] - 广州律协网络犯罪刑事委员会秘书长倪菁华指出，涉及原始股公开售卖、承诺回购，实则涉嫌非法集资，此类案件可能演变为集资诈骗，并出现借新还旧、发行数字期权等跑路前收割信号 [16][32]

文章核心观点 - 文章揭露了一种以“购买产品赠送原始股”为幌子，并承诺高额回报和上市后暴富的非法证券发行与集资骗局，以“居易文化”及其关联方为例，详细描述了其运作手法、宣传话术以及与港股仙股“恒泰裕集团”的操作关联，指出此类行为涉嫌非法集资甚至集资诈骗 [1][8][14][18] 骗局运作模式 - 骗局通常始于建立信任，例如通过“炒股老师”在群内指导炒股让受害者初期获利数万元，随后筛选目标并推销所谓“原始股”机会 [1] - 获取“原始股”资格需捆绑消费，例如要求购买一定额度的公司产品（如“居易白酒”），花费可达数万元，才赠送所谓等值原始股 [1][8] - 通过寄送看似正规的合同、建立群聊每日更新虚假上市进展、利用公司官网和微信公众号发布上市合作与冲刺计划等方式，营造上市在即的假象以获取信任 [1][8][11] 涉事公司背景与上市宣称 - 涉事主体为白居易文化产业集团及其关联酒业，其为新三板基础层挂牌企业（代码：839143.NQ），但在过往公告中未披露相关上市讯息 [8] - 公司对外宣称正在冲刺香港联交所创业板上市，并披露了与盈科证券等机构签约合作、启动“2025香港上市冲刺计划”等信息 [8] - 调查发现，其所谓的IPO实则是计划收购在香港创业板挂牌的仙股“恒泰裕集团”（08081.HK）控制权并谋求更名，并非真正意义上的IPO [9][13] - 恒泰裕集团为港股仙股，2026年2月10日股价为0.020港元，公司已公告建议更名为“白居易控股”并委任居易文化董事长肖正君为执行董事 [13] 合同承诺与风险实质 - 相关《经销商激励计划书》中，公司承诺在2026年12月31日前完成首次公开发行股票或通过并购等方式实现上市 [6] - 合同承诺若上市未达成，将全额退还经销商款项且产品无需退回，或提供三年后回购股票的选择，形成“保本保息”的错觉 [6] - 法律专家指出，以售卖产品形式变相出售原始股，相当于涉嫌以变相方式向社会公众发行股票，此行为违法 [14] - 承诺固定回报（如8%股息）及回购，实则涉嫌非法集资，并可能进一步演变为集资诈骗 [18] 专业法律与市场分析 - 法律专家强调，未上市公司的股东招募、股票发售必须面向特定对象，不得随意向社会公众扩散，通过网络公开售卖原始股属于违法行为 [14][18] - 上市与挂牌有本质区别，港交所创业板、纳斯达克乃至美国OTC Pink市场的挂牌条件相对较低，与A股IPO的严格标准不同 [15][16] - A股上市有明确标准，例如上市前非上市公众公司的股东人数不能超过200人 [17] - 此类骗局在后期可能通过发行数字期权、虚拟币等“创新”产品并加大优惠力度来进一步收割资金，是跑路前的信号 [18]

文章核心观点 - IPO前投资是在公司公开上市前投资于已度过初创阶段但尚未上市的私营公司 这为投资者提供了一个在公司于公开市场闪耀前发掘其价值的窗口 但同时也伴随着流动性差 透明度低等独特风险 [1][3] - 成功的IPO前投资取决于对时机 定价 公司发展方向和透明度的严谨评估 能够为擅长此道的投资者在更广泛的市场反应之前释放价值并带来超额回报的机会 [5][11] - 投资者在进行IPO前投资时需保持高度警惕 应严格核查发行主体与项目的合法性 认清销售渠道 深度审视公司基本面与估值 并充分理解退出路径的复杂性与不确定性 以避免陷入常见的承诺陷阱 [6][7][8][9][10] IPO前投资的定义与特征 - IPO前投资指投资那些已经度过初创阶段但尚未在交易所上市的私营公司 其股权流动性较差 通常需持有至公司上市或在二级市场出售 [3] - 许多公司在上市前会先进行十多年的私有化 估值通常在达到10亿美元后才上市 投资者可以以低于公开发行价的估值进行投资 [1][3] IPO前投资的机遇与风险 - 投资机遇在于能及早抓住增长 获得比超额认购的IPO更大的份额 一些公司上市一年内市值飙升350% [4] - 投资风险在于私营公司透明度较低 报告不够严谨 业绩可能参差不齐 且市场波动或行业低迷都可能对估值产生不利影响 [4][5] 对投资者的具体建议 - 严查发行主体与项目的合法性 要求确认境外公司是否在中国证监会进行过境外发行上市备案 并穿透了解股东与实际控制人背景 [12] - 警惕“高回报 低风险”的承诺陷阱 明确原始股投资高风险高波动性的本质 上市过程失败概率远高于成功 且上市后股价也可能破发 [12] - 认清销售渠道与方式的猫腻 警惕电话营销 微信群推广等非正规渠道 务必核实销售方是否持有中国证监会颁发的相应牌照 [12] - 深度审视公司基本面与估值合理性 关注实际业务 财务数据 核心技术等硬指标 警惕仅有宏大愿景但缺乏实质支撑或估值过高的公司 [12] - 理解退出路径的复杂性与不确定性 明确上市并非唯一退出方式 且上市前原始股几乎没有流动性 投资者可能数年无法变现 [12] 关于宏业金融集团 - 宏业金融集团是一家开曼群岛合法注册的公司 为国内知名的境外IPO上市和融资专业辅导服务机构 [13] - 其马来西亚公司恒生顾问公司于2023年6月1日正式入选成为“OTC Markets”优质咨询机构成员 也是亚洲唯一一家美国OTC市场优质咨询服务提供商 [13] - 集团在中国大陆注册“弘业财务咨询（深圳）有限公司”展业 主要为国内中小企业赴美上市和海外融资并购提供全流程咨询辅导和顾问服务 [13]