公司业务模式与运营 - 公司（杰我睿珠宝）从2014年起专注于黄金原料批发回收业务，上游买金下游卖料 [1] - 2025年公司顺势推出线上小程序，主打低工费回收和预定价交易，用户可充值购买金条或寄料换钱 [1] - 平台注册用户数量迅速增长至15万 [1] - 实际操作中，用户资金直接进入私人账户，并未进入受监管的资金池 [1] - 公司业务后期转向高杠杆对赌交易，用户可下单买涨买空，平台自设盘口且无真实库存支撑，杠杆高达40倍 [3] - 平台无期货牌照，违规开展杠杆交易，资金疑被挪用于房地产或其他用途，缺乏第三方审计 [9] - 平台寄卖业务实质是变相融资，用户按回收价卖出可获得80%资金，剩余20%押在平台，可随时赎回或卖出，但危机爆发后实物不退资金不动 [5][11] 风险事件与危机爆发 - 2025年下半年，白银金价单边上行，用户多押注上涨，导致平台对赌损失惨重 [3] - 2026年1月18日，系统出现异常，用户充值购买金条时系统卡壳，排队人数超过3000人，资金次日才到账，同时平台悄然将每日提现额度降至500元，提货限制为1克黄金 [3] - 1月20日，金价跳涨2%，用户蜂拥提现提货，但账户被冻结，平台公告称出现流动性问题并暂停操作 [5] - 挤兑潮引发恐慌，用户维权群内大量分享失败截图，具体案例包括：义乌用户提172克金料失败、福建用户717克白银无法取出、广东用户555克黄金被困、北京用户寄送30多份快递储存超1000克黄金颗粒无回 [5] - 1月25日，平台提出兑付方案：本金按2折一次性付清，或按4折分12期支付，但寄售的金银不计入内，引发用户强烈不满 [7] - 1月26日，上百名用户从各地聚集到水贝金座大厦围堵门店维权，现场有孕妇哭诉损失70万，另有子女损失455万，警方介入维持秩序并将人群分流至罗湖体育馆，馆内发生推挤伤人冲突 [7] - 1月27日，更多受害者加入维权，投资者递交呈报书，初步统计未结算资金达2.46亿元，但市场传闻整体涉及金额超百亿，公司老板张志腾在直播中承认现金短缺，但未提及全额赔偿 [7] - 群体统计显示未兑付总金额超过187亿元，每户损失从几万到几十万元不等 [11] - 事件对家庭造成严重打击，例如有老人200万养老储备被冻结导致医疗费中断，年轻父母百万首付梦碎 [11] 行业影响与监管背景 - 深圳水贝黄金市场是全国最大的黄金珠宝集散地 [1] - 2025年三季度，相关协会曾推出诚信行动，市场监督管理局和金融局也发布合规指引并举办讲座警示中小投资者，但市场过热使用户从众并忽略了业务模式隐患 [11] - 水贝地区信誉受损，至少有7家平台同期出现提现延迟、官网下线、客服断开联系等问题 [11] - 律师指出该平台模式涉嫌非法集资，刑事风险高 [11] - 2026年1月28日，罗湖区通报已设立专班核查用户诉求，确认张志腾团队在岗，并推动资产梳理与兑付工作 [13] - 1月31日，罗湖区再通报已委托第三方进行审计，并称网传涉及金额被夸大 [13] - 平台开设线上签约和线下办理点，承诺在2月2日前进行小额兑付，但多数用户仍在等待全面解决方案，并对是否签署刑事谅解书感到纠结 [13] - 当前审计工作仍在进行，兑付过程存在堵点，用户已将材料邮寄给罗湖经侦以追索诉求 [13]

行业风险与监管案例 - 近年来存在不法分子以房地产开发建设为名实施非法集资活动 利用群众对房地产领域的认知错觉进行包装宣传 以按期归还本金并支付高额利息为诱饵向社会公众募集资金[1][4] - 此类行为扰乱金融秩序 极易造成群众本金难以收回的财产损失[1][4] - 房地产开发领域给老百姓一种“老板有钱”“能赚大钱”的错觉 导致群众在面对以房地产建设为噱头的非法集资时丧失分辨能力[3][7] 具体案件分析 - 2014年5月 张某指派他人成立某实业公司 以周口市某小区开发建设为由吸收存款 承诺归还本金和高额利息[2][5] - 经审计 2014年6月至7月 该公司向社会公众84户吸收存款 合同金额为2174万元 实缴金额1306.78万元 已付利息270.21万元[2][5] - 案发后进行了部分兑付 截至2021年7月 尚有421.78万元未兑付[2][5] - 法院审理认为张某构成非法吸收公众存款罪 数额巨大 判处有期徒刑六年 并处罚金20万元 并责令退赔集资参与人损失421.78万元[2][5]

文章核心观点 - 文章揭露了一种以“购买产品赠送原始股”为幌子，并承诺高额回报和上市后暴富的非法证券发行与集资骗局，以“居易文化”及其关联方为例，详细描述了其运作手法、宣传话术以及与港股仙股“恒泰裕集团”的操作关联，指出此类行为涉嫌非法集资甚至集资诈骗 [1][8][14][18] 骗局运作模式 - 骗局通常始于建立信任，例如通过“炒股老师”在群内指导炒股让受害者初期获利数万元，随后筛选目标并推销所谓“原始股”机会 [1] - 获取“原始股”资格需捆绑消费，例如要求购买一定额度的公司产品（如“居易白酒”），花费可达数万元，才赠送所谓等值原始股 [1][8] - 通过寄送看似正规的合同、建立群聊每日更新虚假上市进展、利用公司官网和微信公众号发布上市合作与冲刺计划等方式，营造上市在即的假象以获取信任 [1][8][11] 涉事公司背景与上市宣称 - 涉事主体为白居易文化产业集团及其关联酒业，其为新三板基础层挂牌企业（代码：839143.NQ），但在过往公告中未披露相关上市讯息 [8] - 公司对外宣称正在冲刺香港联交所创业板上市，并披露了与盈科证券等机构签约合作、启动“2025香港上市冲刺计划”等信息 [8] - 调查发现，其所谓的IPO实则是计划收购在香港创业板挂牌的仙股“恒泰裕集团”（08081.HK）控制权并谋求更名，并非真正意义上的IPO [9][13] - 恒泰裕集团为港股仙股，2026年2月10日股价为0.020港元，公司已公告建议更名为“白居易控股”并委任居易文化董事长肖正君为执行董事 [13] 合同承诺与风险实质 - 相关《经销商激励计划书》中，公司承诺在2026年12月31日前完成首次公开发行股票或通过并购等方式实现上市 [6] - 合同承诺若上市未达成，将全额退还经销商款项且产品无需退回，或提供三年后回购股票的选择，形成“保本保息”的错觉 [6] - 法律专家指出，以售卖产品形式变相出售原始股，相当于涉嫌以变相方式向社会公众发行股票，此行为违法 [14] - 承诺固定回报（如8%股息）及回购，实则涉嫌非法集资，并可能进一步演变为集资诈骗 [18] 专业法律与市场分析 - 法律专家强调，未上市公司的股东招募、股票发售必须面向特定对象，不得随意向社会公众扩散，通过网络公开售卖原始股属于违法行为 [14][18] - 上市与挂牌有本质区别，港交所创业板、纳斯达克乃至美国OTC Pink市场的挂牌条件相对较低，与A股IPO的严格标准不同 [15][16] - A股上市有明确标准，例如上市前非上市公众公司的股东人数不能超过200人 [17] - 此类骗局在后期可能通过发行数字期权、虚拟币等“创新”产品并加大优惠力度来进一步收割资金，是跑路前的信号 [18]

案件判决与指控 - 雪松控股、张劲等19位自然人和1家法人机构将于2月10日收到一审判决 [1][22] - 19名被告被起诉罪名包括集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪或妨害作证罪，部分人被控三至四项罪名 [4][26] - 检察机关指控雪松控股涉嫌犯罪造成损失、尚未兑付的金额约200亿元，涉及投资人约8000人 [6][26] 公司发展历程与业务 - 公司前身为地产公司君华集团，创始人为张炳生，2015年改组为雪松控股 [7][27] - 2015年至2020年，公司营业收入从593亿元快速增长至2851亿元，其中2016年以1570亿元营收成为广州民企第一 [9][29] - 2018年7月，公司以327亿美元营收首次进入《财富》世界500强 [10][30] - 2019年，公司进行金融化扩张，以近200亿元对价收购中江信托（后更名雪松信托），并增资2.3亿元入股大连金融资产交易所，取得近70%股权 [10][11][30][31] 风险暴露与调查 - 2020年9月，证券时报报道指责雪松信托涉及220亿元虚假募资 [10][32] - 2021年初，公司发行的部分金交所理财产品开始陆续逾期 [14][35] - 2022年1月30日，公司发布致歉信，宣布原定于1月底完成的兑付无法落实 [15][36] - 2023年5月7日，广州市公安局黄埔分局对雪松控股涉嫌非法吸收公众存款立案查处，并对主要犯罪嫌疑人张劲等人采取刑事强制措施 [16][36] 案件审理与影响 - 案件于2024年10月28日至11月1日一审开庭 [37] - 庭审信息显示，公司暴雷产品兑付率可能仅为3%，涉及1490个定融产品，累计规模596亿元，200亿元本金暴雷 [38][39] - 文章指出公司的经营行为涉及通过信托虚构融资、通过伪金交所发行定融产品、虚增大宗贸易流水以进入世界500强等多种欺骗手段 [19][42]

行业现象：岁末理财诈骗高发 - 岁末年初居民理财需求集中释放，投资理财类诈骗进入高发期 [1] - 不法分子伪装成“理财专家”、“保险顾问”，利用消费者渴望资金增值的心理实施诈骗 [3][5] 主要诈骗套路 - **虚假保险理财**：犯罪团伙伪造保险公司授权书，以“年收益率12%且保本保息”为诱饵推销虚假产品，资金被用于个人挥霍 [3] - **虚假数字货币投资**：犯罪团伙制造虚假理财平台，在社交群内伪装“资深项目分析师”，宣称“随存随取、年化收益超20%”，诱骗投资后即冻结账户并失联 [3] - **养老项目融资诈骗**：犯罪团伙虚构“养老公寓”投资项目，承诺“投资保本、每年返利、到期回购”，诱使老年人投入养老金，项目与公司经营均为伪造 [4] - **仿冒金融机构**：不法分子打着“元旦限定理财”、“春节感恩返利”等旗号，仿冒银行、证券公司官方App界面，制作虚假链接诱导下载，最终引导资金转入私人或境外账户 [4] 诈骗共同特征与目标群体 - 骗局共性在于以“高收益”、“稳赚不赔”、“快速暴富”为诱饵，通过伪造文件、虚构项目或冒充专家进行包装 [5] - 诈骗过程常以小额返利诱骗信任，后引导大额投入，最终以“账户冻结”等借口卷款跑路 [5] - 专门针对老年人和务工人员等脆弱群体，设计“养老投资”或“创业基金”等陷阱实施精准诈骗 [5] 消费者识别与防范指南 - **识别危险信号**：需警惕“解冻费、手续费”、“私人账户转账”、“小额返利”、“内幕消息”、“线下交易”、“屏幕共享”等 [7] - **坚守“三不”原则**：不轻信陌生电话与“内幕消息”；不下载非官方应用商店的App，尤其是对方发链接让下载的；不向私人账户、陌生账户转账 [7] - **核实机构与产品**：通过国家金融监督管理总局官网、中国证监会等官方渠道核实机构金融业务经营许可；查询产品备案信息；确认资金流向应为机构对公账户，要求转入私人、境外或非监管账户的一律是骗局 [8] - **选择正规渠道**：投资理财应通过银行、证券公司、持牌基金销售公司等正规金融机构办理 [7][9] 理性投资原则 - 高收益必然伴随高风险，对宣称“稳赚不赔”、“保本保息”、“短期暴利”的项目保持高度警惕 [8] - 投资理财应以资金用途与使用期限为出发点，避免将短期可能动用的资金投入长期限产品 [9] - 结合自身风险偏好做好产品适配：风险偏好较低者可优先选择货币型、固定收益类等低风险产品；若希望控制风险并获取一定收益弹性，可考虑“固收+”类产品 [9] - 坚持理性配置，切勿仅凭短期收益表现盲目追逐高收益产品，应重点关注产品底层资产与历史净值波动情况 [9]

公司运营模式与层级 - 公司内部设有明确的代理商等级制度，“四星代理商”是距顶级“五星”仅一步之遥的高级职位，代表着成功与权威 [1] - 公司的营销模式被指为“精神控制”，其完美表象下被揭露存在阴暗面 [1] - 公司通过推销茶叶获取高额提成，其代办点被相关部门初步认定涉嫌非法集资或非法传销 [1] 监管风险与官方定性 - 全国多地市场监管部门曾发布以黑茶为媒介进行传销的风险提示 [1] - 2025年12月15日、16日，宝鸡市及凤翔区人民政府官网先后发布风险提示，指出“理想华莱科技有限公司宝鸡代办点”涉嫌非法集资 [1] - 经当地打非办组织公安、市场监管等多部门上门排查，初步认定该代办点涉嫌非法集资或非法传销 [1]

事件核心 - 2026年2月2日，济南市公安局莱芜分局对诚联（北京）投资基金管理有限公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查 [1][9] - 警方通告要求集资参与人在30日内到指定登记点报案，逾期后果自行承担 [1][9] - 公安机关将依法追缴已支付的利息、分红等回报，以及支付的各类代理费、佣金等费用 [1][9] 涉事公司概况 - 公司全称为诚联（北京）投资基金管理有限公司，成立于2015年，工商登记状态为存续 [3][11] - 公司实缴资本仅504万元人民币，不足注册资本的51% [4][12] - 公司参保人数为0，且已被列入经营异常名录 [4][12] - 公司无公开的私募基金管理人登记记录，存在超范围募资嫌疑 [4][12] 公司经营与法律风险 - 公司涉及司法案件5条，开庭公告4条，且为被执行人 [4][12] - 公司涉嫌在无私募基金管理人资质的情况下，以“高额回报”为诱饵进行募资，属涉嫌非法集资 [6][14] - 公司当前经营与信用风险极高 [3][11] 投资者报案指引 - 警方公布了十五处线下报案登记地点及联系电话，覆盖莱芜区多个乡镇街道 [3][11] - 报案需准备所有材料的原件及复印件，复印件建议标注用途并签字按手印 [6][14] - 资金流水需体现交易对手、金额、时间及备注等关键信息，缺失需单独说明 [6][14] - 材料需按序整理成册，多人共同投资需各自单独报案并准备材料 [6][14] 辅助报案材料清单 - 需提供与公司业务员或客服的沟通记录，内容需体现投资推荐及高额回报承诺等 [8][16] - 需提供公司的各类宣传推广材料，内容需体现年化收益、保本承诺等信息 [8][16] - 需提供公司出具的任何加盖公章的收据、发票或凭证 [8][16] - 需提供参与公司投资宣讲会的照片、签到表等参会材料 [8][16]

公司事件核心 - 深圳杰我睿公司发布公告，承认资金周转困难，无法按时兑付到期产品，涉及金额可能超过30亿元 [1] - 事件转折点出现在今年8月，客户发现金条交付拖延，10月公司流动性问题传闻扩散，11月初投资人开始聚集追讨 [5] - 事件已进入法律程序，深圳市公安局罗湖分局经侦大队介入调查，公司实际控制人及相关高管被限制出境 [10] 公司背景与商业模式 - 杰我睿在水贝黄金市场高光时期迅速崛起，门店从3家扩展到17家，员工人数两年内翻了三倍，宣称年销售额突破80亿元 [3] - 公司商业模式以低于市场价5%-8%的价格吸引客户预订黄金，承诺15-30天后交付，并对大批量客户推出“黄金托管”业务，承诺年化6%-12%的收益 [3] 商业模式陷阱分析 - 陷阱一：期限错配，将短期客户资金投入长期、非流动性资产，如珠宝加工厂、矿场探矿权及商业地产项目，模式平均仅能维持28个月 [7][8] - 陷阱二：黄金库存不实，公司实际持有黄金远低于客户认购量，用杠杆和借贷填补差额；估算其存货周转天数可能超过180天，远高于行业平均的97天 [8] - 陷阱三：承诺收益率过高，其承诺的6%-12%年化收益，已接近甚至超过珠宝行业8%-15%的正常毛利率，商业逻辑上无法持续 [9] 事件影响与行业现状 - 事件引发水贝市场涟漪效应，多家银行收紧对珠宝行业信贷，黄金租赁利率一周内上浮15% [11] - 事件暴露行业监管空白，珠宝商变相从事金融业务却不受金融监管 [11] - 类似“珠宝金融化”模式在过去十年已多次上演，如黄金质押理财、黄金生息计划等，核心套路相似 [11] - 广东省珠宝玉石交易中心数据显示，珠宝行业非法集资类案件过去五年增长240%，破案后资金追回率不足35% [11] 投资人面临的困境 - 许多交易通过私人转账完成，缺少规范合同，部分投资被包装成“黄金预订款”，法律性质模糊 [11] - 公司资产大多已抵押或涉及多方债权，专业律师预估最终清偿率可能不足30% [11]

金诚集团案 - 2026年2月3日进行第五次案款清退，金额为人民币4.94亿余元 [1] - 公司于2019年4月28日因涉嫌非法吸收公众存款被立案，截至案发账面未兑付198亿元，实际未兑付约172亿元，造成损失约164亿元 [3][27] - 自2023年8月起共进行五次清退，总清退金额超过38亿元，首次清退8.3亿余元，第二次11.6252亿余元，第三次6.64亿余元，第四次6.54亿余元，第五次4.94亿余元 [4][28] 金立德系列案 - 2026年1月30日南京市鼓楼区法院发布退赔公告，主犯陈冬梅案执行案号为(2019)苏0106执6011号 [4][28] - 退赔总金额合计14,545,056.03元，第一次已发放1000万元，此次发放4,545,056.03元 [5][29] 宝汇通与福元运通公司案 - 2026年1月30日江西省婺源县法院发布第二次退赔资金公告 [7][31] - 宝汇通公司及黄山区域集资参与人本次退赔比例为7.017970956%，基于本次可供退赔案款53,556,061.38元与退赔损失总额763,127,429.75元计算 [8][32] - 江亮根“砚台回购销售”集资参与人本次退赔比例为19.919862721%，基于本次可供退赔案款1,707,026.66元与退赔损失总额8,569,470元计算 [8][32] - 退赔资金自2026年2月4日起分阶段、分批量发放 [9][33] 浙金中心祥源系产品 - 2026年1月29日债权人收到第二次兑付，兑付比例为持仓本金的5% [11][34] - 继2026年1月8日首次兑付5%后，两次累计兑付比例为持仓本金的10% [11][34] 三福系列案 - 2026年1月29日内江市东兴区法院开展第二次资金清退工作 [11][35] - 案涉总金额为25,520,000元，本次外地有关单位分配的第二次清退资金为2,305,344.80元 [11][35] - 本次退赔比例为9.0334% [12][36] 有融网平台案 - 2026年1月26日杭州市西湖区法院发布集资参与人补录信息核实登记及退款公告 [12][36] - 补登截止时间为2026年2月2日前 [12][36] 浙江邦理投资管理有限公司及京圆柚平台案 - 2026年1月26日杭州市西湖区法院发布集资参与人补录信息核实登记及退款公告 [13] - 部分未报案或证据缺失人员需及时提交补登材料，截止时间为2026年2月2日前 [13] 铧银案 - 毕节市七星关区法院对黎崇健等23人非法吸收公众存款、集资诈骗案进行第二次清退发还 [13][37] - 本次清退发还自2026年2月3日开始 [14][38] - 本次清退发还比例为4% [15][39] 深圳钱爸爸案 - 2026年1月22日深圳市中院发布退赔工作公告（七） [16][40] - 针对帝贸智富一、二、三期私募股权投资基金，已执行到位款项共计15,146,099.83元 [16][40] 韬客时代案 - 2026年1月22日深圳市光明区法院发布退赔工作公告 [16][40] - 首次清退比例约52.4%，涉及361人，发放金额为5,710,008.18元，自2026年2月8日起发放 [17][41] 众贤案 - 2026年1月19日天津市东丽区财政局发布终末资金清退公告 [18][42] - 清退时间为2026年2月2日至2月6日 [19][43] - 此前已按受损金额25%清退的集资参与人，此次补清退受损金额的7.38%，最终清退比例合计为32.38% [19][43] 河南腾飞集团案 - 2026年1月15日新乡市人民政府腾飞案件工作组发布公告，对集资人员进行第四次兑付 [21][45] - 兑付时间为2026年2月2日至2月9日，本次兑付比例为1% [22][46] 上海洛安资产案 - 2026年1月16日长兴县法院发布资金清退公告 [23][47] - 本次清退于2026年1月26日开始，清退比例确定为5% [24][48]

公司业务模式 - 公司核心业务为“寄卖通单”中的“寄存”业务，消费者将黄金寄给平台，平台按收货时回收价收购并支付80%款项，20%作为押金，黄金名义上仍属消费者，可随时按市价卖出或按原回收价赎回[1][3] - 该业务模式被金融业内人士视为抵押贷款和典当业务的杂糅，平台免费使用了消费者的黄金，涉嫌非法融资[1] - 业务协议规定，若黄金价格跌破下单时总价值的85%，公司将强制平仓，业务结束时结余资金返还消费者[3] - 消费者赎回时获得的是同克重金料而非原物，若想换成金条再售需缴纳每克1.5元的费用[3] 公司运营与资金问题 - 公司出现兑付困难，消费者寄存的黄金无法取回，卖出黄金后的资金也无法提现，例如有消费者在1040元/克卖出后，40余万元资金未能提现成功[1][4] - 平台此前承诺每日可兑换1克黄金或提现500元，但消费者至今未收到黄金或资金[4] - 消费者在平台充值需将资金打入公司员工的个人支付宝或银行账户，而非公司对公账户，涉及的私人账号包括法定代表人张志腾等人[2][7] - 公司法定代表人张志腾持有公司90.9091%的股份[7] 业务模式的法律与风险定性 - 律师指出，该业务实质构成面向不特定公众的“保本保流动性”承诺，符合非法吸收公众存款的特征[6] - 该模式被金融专家定性为变种的抵押贷，平台通过第一时间熔金和销售消费者寄存的黄金，完成了零成本融资（即未支付的20%款项）[5] - 律师分析认为，消费者资金流入个人账户，意味着资产与平台控制人个人财产混同，加大了追赃难度，若有证据表明资金未用于真实黄金采购或对应保值措施，则可能构成集资诈骗罪[2][8] - 该业务模式被指信息严重不对称，黄金是否被真实保管、挪用、抵押或变卖完全依赖平台单方面信用，无独立第三方托管或审计保障[6] 事件进展与监管回应 - 深圳市罗湖区已关注到公司经营异常，并组建工作专班介入，督促企业履行主体责任[9] - 在工作专班督促下，公司已开始处置资产、筹集资金，并启动了兑付工作[9] - 此事件被建议作为对以“商品交易”为名行“金融集资”之实的新型违法犯罪行为加强穿透式监管的警示，监管需聚焦核查资金是否流入个人账户及业务是否脱离实物[8]