公司基本情况 - 投资者活动类别为特定对象调研，时间是2025年6月3日，地点在苏州宝丽迪材料科技股份有限公司会议室，接待人员为董事会秘书袁晓锋和证券事务代表尤心远 [2] 财务状况 - 公司2024年及2025年一季度资产负债率为11%左右，处于行业较低水平，偿债能力充足，流动性风险可控 [2] 政策影响 - 美国关税政策对公司影响较低，境外收入占比低且集中于土耳其、东南亚等区域，受美国关税政策影响有限；产品技术壁垒高、客户粘性强，可转嫁或消化潜在关税成本 [2] 战略规划 - 深化核心业务，加大研发投入，进行技术升级，目标成为全球原液着色技术标杆企业 [3] - 多元化市场拓展，从化纤母粒向非纤领域拓展，提升非纤领域业务占比，控股子公司探索新兴应用场景并建立合作 [3] - 通过土耳其子公司辐射国外市场，推动产品符合更高级别认证，进行国际化与绿色转型 [3] 核心竞争力 - 技术壁垒与创新能力：深耕原液着色技术30余年，形成基础技术体系和配方数据库，依托平台与高校及科研机构合作，加速创新转化 [3] - 一体化解决方案模式：提供全流程服务，快速响应客户定制化需求，提升客户粘性 [3] - 规模与区位优势：有多个生产基地，国内市占率领先，生产基地布局紧贴化纤产业集群，降低物流成本并快速响应市场需求 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，予以“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收3.08亿元同比降5.79%，归母净利润0.27亿元同比增4.20%，扣非归母净利润0.26亿元同比增6.84% [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.32/1.57/1.89亿元，对应PE为35.45X/29.95X/24.91X [4] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - 持续深化纤维母粒业务，现有色母粒及功能母粒设计产能11.8万吨，福建鹭意升级扩展项目预计新增产能1.5万吨，2025年下半年逐步释放，巩固色母粒市场领先地位 [2] - 色母粒横向拓展至薄膜、高端注塑等非纤领域，已开发相关产品并与拉膜厂商建立供应关系，预计2025年非纤业务占比大幅提升贡献业绩增量 [3] - COFs材料子公司已实现吨级量产，有小规模验证销售，正在筹备年产200吨项目，未来产能落地有望批量销售贡献营收 [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1197|1363|1497|1679|1883| |(+/-)%|51.18%|13.86%|9.84%|12.13%|12.14%| |归属母公司净利润（百万元）|99|114|132|157|189| |(+/-)%|112.16%|14.61%|16.18%|18.36%|20.26%| |每股收益（元）|0.62|0.65|0.74|0.88|1.06| |市盈率|31.26|40.09|35.45|29.95|24.91| |市净率|1.89|2.48|2.43|2.33|2.22| |净资产收益率(%)|6.40%|6.29%|6.84%|7.76%|8.89%| |股息收益率(%)|1.89%|1.14%|1.32%|1.56%|1.88%| |总股本 (百万股)|176|178|178|178|178| [5] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（元）|25.72| |12个月股价区间（元）|20.94 - 37.40| |总市值（百万元）|4575.53| |总股本（百万股）|178| |A股（百万股）|178| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|3| [6] 涨跌幅 |项目|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|6%|-5%|-33%| |相对收益|5%|-3%|-39%| [9] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司各财务项目在2024A - 2027E的预测数据，涵盖货币资金、应收款项、营业收入、净利润等多项指标 [13] - 财务与估值指标包括每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等在2024A - 2027E的预测情况 [13]

公司核心竞争力 - 技术壁垒与创新能力：深耕原液着色技术 20 余年，形成基础技术体系和配方数据库，依托科研平台与高校合作，通过多种模式加速创新转化 [3] - 一体化解决方案模式：提供全流程服务，快速响应定制化需求，提升客户粘性 [3] - 规模与区位优势：有多个生产基地，国内市占率领先，布局紧贴产业集群，福建基地将辐射华南及东南亚市场 [3] 未来 3 - 5 年战略规划 - 核心业务深化：2025 年福建鹭意新基地全面达产后产能突破，持续加大研发投入，目标成全球原液着色技术标杆企业 [3] - 多元化市场拓展：纵向从化纤母粒向非纤领域拓展，预计 2025 年非纤业务占比提升；横向探索新兴应用场景并建立合作 [3] - 国际化与绿色转型：通过土耳其子公司辐射国外市场，推动产品符合更高级别认证 [3] 生产基地规划 - 现有基地扩建：福建鹭意新基地 2024 年启动建设，预计 2025 年底投产，新增 4 万吨产能；苏州新厂引入智能化生产线 [3] - 未来新建计划：根据市场需求评估，优先在化纤产业或原料集聚区布局，推进土耳其工厂产能爬坡 [3] 市场份额占比 - 国内市场地位：纤维母粒国内市占率长期领先，黑色母粒市占率高，白色母粒通过并购厦门鹭意后提升 [3] - 国际市场布局：2024 年海外收入占比低，主要市场为土耳其、东南亚等地 [4] 关税影响 - 市场分布：境外收入集中于土耳其、东南亚等区域，受中美关税政策影响有限 [4] - 成本转嫁能力：产品技术壁垒高、客户粘性强，可通过提价或优化供应链消化潜在关税成本 [4] 资产负债率情况 - 负债率水平：2024 年末公司资产负债率为 11%左右，处于行业较低水平 [4] - 变动原因：业务扩张使短期负债适度增长；分红与投资使资本性支出增加，负债率小幅上升但可控 [4] 短期偿债能力 - 偿债压力：公司不存在短期偿债压力，流动资产覆盖流动负债能力强，现金储备可覆盖短期债务 [4] - 未来举措：通过精细化资金管理、优化债务结构及加速产能释放，保持财务健康度 [4]