报告行业投资评级 - 农林畜板块玉米品种投资评级为低多 [3] - 生猪品种投资评级为区间 [5] - 鸡蛋品种投资评级为高空 [5] 报告的核心观点 - 玉米短期新旧交替现货企稳，关注进口玉米拍卖节奏及玉麦价差；中期围绕新季玉米驱动交易；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [3] - 生猪短期供强需弱施压猪价，北方现货有止跌预期、南方弱势延续；中期下半年生猪供给增量预期仍存；长期产能持续兑现 [5] - 鸡蛋中短期中秋备货力度趋弱，若库存回升蛋价有望走弱；长期关注淘鸡幅度，四季度供给压力或再度兑现 [5] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜夜盘玉米期货窄幅震荡，2511 合约涨幅 0.23%，收于 2156 元/吨 [3] 重要资讯 - 昨日深加工企业收购价涨跌互现，东北地区主流收购均价 2167 元/吨，较前一日跌 5 元/吨；华北地区主流收购价 2352 元/吨，较前一日涨 4 元/吨 [3] - 南北港口价格稳中偏强，锦州港收购价 2240 - 2260 元/吨，较前一日稳定；蛇口港散粮玉米成交价 2380 元/吨，较前一日涨 10 元/吨 [3] - 截至 9 月 23 日，玉米期货仓单较前一日减少 6506 张，共计 23814 张 [3] - 截至 9 月 23 日，山东地区小麦 - 玉米价差为 +90 元/吨，较前一日持平 [3] 市场逻辑 - 短期新旧交替现货企稳，盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间 2050 - 2150 元/吨，上方压力关注小麦玉米价差 [3] - 中期围绕新季玉米驱动展开波段交易，维持宽幅区间交易思路 [3] - 长期维持进口替代 + 种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [3] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，短期关注盘面波段低多机会 [3] - 2511 合约支撑关注 2100 - 2130，2601 合约支撑关注 2100 - 2120，若支撑有效可关注波段低多机会 [3] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货跌势延续，LH2511 合约日跌幅 1.48%，收于 12665 元/吨 [5] 重要资讯 - 昨日全国生猪均价 12.52 元/公斤，较前一日跌 0.02 元/公斤；预计今日早间猪价弱稳为主 [5] - 官方口径显示我国 25 年 7 月能繁母猪存栏 4042 万头，是正常保有量的 103.64%；7 月全国规模猪场母猪淘汰量环比增 2.1%，上半年全国新生仔猪量处于历史高位，对应下半年生猪供给仍呈增加趋势 [5] - 9 月 23 日生猪肥标价差为 0.21 元/斤，较前一日收窄 0.01 元/斤 [5] - 9 月 18 日生猪周度出栏均重为 124.68 公斤，较前一周增加 0.36 公斤 [5] - 9 月 23 生猪期货仓单减 1 张，共计 427 张 [5] 市场逻辑 - 短期阶段性供强需弱施压猪价偏弱运行，北方现货短期有止跌预期、南方弱势延续 [5] - 中期 2 - 6 月全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度 [5] - 长期能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年全年生猪产能仍将持续兑现 [5] 交易策略 - 母猪去产能政策导向只能影响明年下半年及以后生猪供给，近月合约仍围绕供需逻辑运行，前期空单可考虑逐步分批止盈 [5] - 远月合约继续交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏的实际变化 [5] - 2511 合约支撑下移至 12300 - 12500；2601 合约支撑下移至 12800 - 13000；2603 合约支撑下移至 12500；2605 合约支撑下移至 12900 - 13000；2607 合约支撑下移至 13500 - 13600 [5] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货合约延续跌势，JD2511 合约日跌幅 1%，收于 3065 元/500kg [5] 重要资讯 - 昨日鸡蛋价格主线稳定，主产区均价 3.62 元/斤，主销区均价 4.01 元/斤，馆陶粉蛋现货为 3.38 元/斤，均较前一日持平 [5] - 昨日库存水平较前一日小幅增加，全国生产环节平均库存 1.04 天，较前一日增加 0.02 天；流通环节库存 1.13 天，较前一日增加 0.01 天 [5] - 昨日老母鸡均价 4.51 元/斤，较前一日涨 0.01 元/斤；截至 9 月 18 日老母鸡周度淘汰日龄为 497 天，较前一周增加 2 天 [5] - 8 月全国在产蛋鸡存栏量约为 13.65 亿只，环比增幅 0.66%，同比增幅 5.98%；9 月产蛋鸡存栏量理论预估值为 13.53 亿只，环比降幅 0.8% [5] 市场逻辑 - 中短期进入下半月中秋备货力度趋弱，现货价格上涨动能减弱，若库存水平持续回升则蛋价有望进一步走弱 [5] - 长期重点关注淘鸡幅度，当前蛋鸡养殖利润转正、养殖端淘鸡幅度或不及预期，四季度供给压力或将再度兑现 [5] 交易策略 - 大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变 [5] - 2511 合约压力下移至 3100 - 3130，2512 合约压力下移至 3210 - 3230，2601 合约压力下移至 3380 - 3400，2602 合约压力下移至 3130 - 3140 [5] - 养殖企业可关注 2607、2608 合约冲高后锁定养殖利润的卖保机会 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢矿价格受宏观消息刺激大幅上行，周中市场传闻将重启棚改致黑色系整体上行，叠加前期“去产能预期”，市场多头情绪浓厚；当下主导因素是情绪，虽传统季节性和实际需求不支撑价格上行，但参考基差、钢铁企业盈利情况和多空力量对比，整体市场反弹走势未结束；考虑到情绪主导且政策不明朗，建议短线操作、日内交易，静等信息明朗 [71] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - 一周数据变化：PB粉价格从723元/湿吨涨至748元/湿吨，巴混粉价格从757元/湿吨涨至782元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -6.78元/湿吨升至 -5.59元/湿吨，巴混粉现货落地利润从12.42元/湿吨降至7.74元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1697.3万吨降至1415.1万吨，巴西往中国发货量从878.1万吨降至653.8万吨；进口铁矿石港口库存从14485.9万吨降至14346.89万吨，进口铁矿石到港量从2413.5万吨升至2535.5万吨，进口铁矿石疏港量从334.19万吨升至337.8万吨；铁矿港口成交量从93.4万吨降至79.3万吨；铁水日均产量从240.85万吨降至239.81万吨；钢企盈利率从59.31%升至59.74% [6] 市场现状分析 - 一周数据变化：上海螺纹价格从3170元/吨涨至3220元/吨，上海热卷价格从3250元/吨涨至3300元/吨；高炉开工率从83.46%降至83.15%，电炉开工率从66.87%降至63.59%；螺纹高炉利润从187元/吨升至196元/吨，热卷高炉利润从126元/吨升至142元/吨，螺纹电炉利润从 -95元/吨升至 -91元/吨；螺纹周产量从221.08万吨降至216.66万吨，热卷周产量从328.14万吨降至323.14万吨 [36] - 一周数据变化：螺纹周社会库存从364.74万吨降至359.49万吨，热卷周社会库存从266.61万吨升至267.75万吨；螺纹周企业库存从180.47万吨升至180.88万吨，热卷周企业库存从78.32万吨降至77.81万吨；螺纹周表观消费从224.87万吨降至221.5万吨，热卷周表观消费从324.37万吨降至322.51万吨；建材成交量从96101吨升至100789吨 [38] 供需数据分析 - 展示高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、螺纹钢和热轧板卷厂内与社会库存、建筑用钢成交量、螺纹和热卷周表观消费、钢材出口数量、房地产相关指标（住宅投资完成额、商品房销售面积、房屋新开工、施工、竣工面积累计同比）、统计局制造业PMI等数据及变化趋势 [44][49][66]

热卷期货行情 - 7月2日热卷期货主力合约最高上探至3196元 收盘报3191元 涨幅2 24% [1] - 热卷周度产量再度上调 产能利用率83 59% 厂库增社库降 总库存+0 99万吨 [2] - 河北钢厂减产消息提振钢市 HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 绿柱转红柱 [2] 机构观点 - 瑞达期货建议热卷回调短多 注意节奏和风险控制 [2] - 方正中期期货认为热卷反弹高度可能受限 因需求预期承压 制造业上半年较强但下半年上升空间有限 [3] 宏观与行业数据 - 6月财新中国制造业PMI录得50 4 高于5月2 1个百分点 重回临界点以上 [2] - 1-5月黑色金属与压延工业利润总额高于去年同期 钢材库存普遍偏低 [3] - 6月热卷出口环比或明显下降 现货跟涨一般 基差走弱 [3] 政策与供需 - 中央财经委会议强调依法治理低价无序竞争 推动落后产能退出 去产能预期上升 [3] - 中钢协建议理性看待钢坯出口大增 后期或有针对钢坯等半成品的出口限制政策 [3] - 热卷产量维持高位 终端需求韧性较强 但冷热价差收缩 钢厂接单情况转弱 [2][3]