欧洲央行利率决议 - 欧洲央行维持存款机制利率在2%不变 主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40% 符合市场预期 这是继7月后连续第二次暂停降息 [3] - 欧洲央行行长拉加德表示去通胀进程已结束 当前通胀水平接近央行目标 未来利率决策将基于数据逐次会议决定 [3] 通胀前景评估 - 欧洲央行对通胀前景评估基本未变 预计2025年总体通胀均值为2.1% 2026年为1.7% 2027年为1.9% [5] - 核心通胀（剔除食品和能源）预计2025年为2.4% 2026年降至1.9% 2027年为1.8% 中期通胀水平稳定在2%附近 [5] - 拉加德强调通胀率在目标附近小幅波动不会自动触发政策反应 本次决议为一致通过 [5] 资产购买与市场运行 - 资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）投资组合正以稳定可预期的速度缩减 [6] - 欧元区主权债券市场运行有序 资产负债表缩表进展顺利 本次会议未讨论传导保护工具（TPI） [6] 政策展望与内部分歧 - 交易员预计2024年内再次降息可能性不足三分之一 利率大概率2025年维持稳定 [8] - 立陶宛央行行长暗示若欧元持续走强或外部不确定性加剧 不排除12月降息可能 [8] - 欧洲央行执委施纳贝尔指出贸易关税和财政支出增加可能带来未来几年通胀上行风险 [8] 外部风险因素 - 美联储下周预计启动新一轮降息 若释放强烈宽松信号可能重新点燃欧元升值势头 [8] - 美国政府关税政策和移民限制可能通过贸易与投资渠道增加欧洲经济不确定性 [8] - 美欧关税调整协议缓解短期不确定性 但长期影响仍需时间验证 [8] 政治与经济韧性 - 法国政府因预算改革危机垮台 两年内第五位总理更替 政治不确定性或削弱欧元区复苏势头 [8] - 2025年欧元区增长预期上调至1.2%（此前0.9%） 反映商业活动和消费者信心改善 [9] - 2026年增长预期小幅下调至1.0% 2027年维持在1.3% [9] - 8月欧元区商业活动继续扩张 德国企业信心升至2022年以来最高水平 经济在贸易摩擦和地缘政治冲击下保持韧性 [9]