全球货币政策新阶段 - 全球主要央行货币政策进入高度数据依赖与风险权衡的新阶段，应对策略出现分化 [1][8] 欧洲央行 - 欧洲央行维持利率不变，存款机制利率2.00%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.40%，为连续第三次按兵不动 [2] - 欧洲央行政策立场坚持依赖数据、逐次会议评估，不预设利率路径，资产购买计划正有序缩减 [2] - 欧元区经济保持增长，劳动力市场强劲，通胀水平接近2%的中期目标 [2] 美联储 - 美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.75%–4.00%，为连续第二次降息 [3] - 美联储宣布自2025年12月1日起结束资产负债表缩减操作，标志着量化紧缩正式终结，过去三年半证券持有规模累计减少2.2万亿美元 [3] - 美联储主席鲍威尔表示12月是否继续降息并非板上钉钉，关键经济数据延迟发布将影响12月会议决策 [4] 日本央行 - 日本央行以7票赞成、2票反对维持政策利率0.5%不变，内部有两位委员主张加息25个基点 [5] - 日本通胀已连续41个月高于2%的目标，2025年春季工资谈判进展是判断消费与通胀可持续性的关键变量 [5] - 日本央行行长植田和男表示加息无预设时间表，决策将基于数据，无需等待全部薪资谈判结果出炉 [5] 加拿大央行 - 加拿大央行降息25个基点至2.25%，为2022年7月以来最低水平，2025年第四次降息，旨在缓解美国贸易政策调整的冲击 [6][7] - 加拿大央行将2025年实际GDP增长率预测从1.8%大幅下调至1.2%，2026年进一步下调至1.1% [7] - 加拿大央行预计2025年整体通胀率为2.0%，并确认将于2025年第四季度恢复购买短期国债 [7]

欧洲央行利率决议 - 欧洲央行维持存款机制利率在2%不变 主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.15%和2.40% 符合市场预期 这是继7月后连续第二次暂停降息 [3] - 欧洲央行行长拉加德表示去通胀进程已结束 当前通胀水平接近央行目标 未来利率决策将基于数据逐次会议决定 [3] 通胀前景评估 - 欧洲央行对通胀前景评估基本未变 预计2025年总体通胀均值为2.1% 2026年为1.7% 2027年为1.9% [5] - 核心通胀（剔除食品和能源）预计2025年为2.4% 2026年降至1.9% 2027年为1.8% 中期通胀水平稳定在2%附近 [5] - 拉加德强调通胀率在目标附近小幅波动不会自动触发政策反应 本次决议为一致通过 [5] 资产购买与市场运行 - 资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）投资组合正以稳定可预期的速度缩减 [6] - 欧元区主权债券市场运行有序 资产负债表缩表进展顺利 本次会议未讨论传导保护工具（TPI） [6] 政策展望与内部分歧 - 交易员预计2024年内再次降息可能性不足三分之一 利率大概率2025年维持稳定 [8] - 立陶宛央行行长暗示若欧元持续走强或外部不确定性加剧 不排除12月降息可能 [8] - 欧洲央行执委施纳贝尔指出贸易关税和财政支出增加可能带来未来几年通胀上行风险 [8] 外部风险因素 - 美联储下周预计启动新一轮降息 若释放强烈宽松信号可能重新点燃欧元升值势头 [8] - 美国政府关税政策和移民限制可能通过贸易与投资渠道增加欧洲经济不确定性 [8] - 美欧关税调整协议缓解短期不确定性 但长期影响仍需时间验证 [8] 政治与经济韧性 - 法国政府因预算改革危机垮台 两年内第五位总理更替 政治不确定性或削弱欧元区复苏势头 [8] - 2025年欧元区增长预期上调至1.2%（此前0.9%） 反映商业活动和消费者信心改善 [9] - 2026年增长预期小幅下调至1.0% 2027年维持在1.3% [9] - 8月欧元区商业活动继续扩张 德国企业信心升至2022年以来最高水平 经济在贸易摩擦和地缘政治冲击下保持韧性 [9]

在资产购买方面，欧洲央行表示，资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP）投资组合正在 以稳定且可预期的速度缩减。拉加德补充称，欧元区主权债券市场运行有序，资产负债表缩表进展顺 利，本次会议上并未讨论传导保护工具（TPI）。 外部风险犹存 当地时间9月11日，欧洲央行在最新利率决议中宣布维持存款机制利率在2%不变，主要再融资利率和边 际贷款利率分别维持在2.15%和2.40%，符合市场普遍预期。这是继7月暂停降息后，欧洲央行连续第二 次维持利率稳定。 欧洲央行行长拉加德在会后新闻发布会上表示，去通胀进程已告一段落，当前通胀水平已接近央行目 标，未来利率决策将逐次会议、视数据而定。 通胀接近目标 拉加德在记者会上强调，本次决议为一致通过，显示管委会对现阶段政策立场的共识。她表示："去通 胀的进程已经结束，通胀目前处于我们希望看到的位置。"同时她补充，通胀率若在目标附近小幅波 动，不会自动触发政策反应。 欧洲央行在声明中称，对通胀前景的评估基本未变。最新预测显示，欧元区总体通胀在2025年均值为 2.1%，2026年为1.7%，2027年为1.9%；剔除食品和能源的核心通胀预计2025年为2.4%，202 ...

利率决议 - 欧洲央行维持存款机制利率2% 主要再融资利率2 15% 边际贷款利率2 40%不变 符合市场预期[1][2] - 此前已连续七次会议降息 交易员预计2025年还将再降息22个基点[1] 政策立场 - 通胀已达到2%中期目标 国内价格压力缓解 工资增速放缓[1] - 货币政策立场将根据数据逐次会议判断 未对利率路径作出预设承诺[1] - 欧元区经济展现韧性 但环境仍面临贸易争端等不确定性[1] 资产购买计划 - APP与PEPP投资组合正以稳健节奏缩减 不再对到期证券本金进行再投资[3] - 管委会准备调整所有政策工具以确保通胀稳定 必要时将启用"传导保护工具"[3]