报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观氛围偏暖，双焦盘面和成材盘面强势反弹，带动钢材期现正反馈，下游钢厂盈利良好，煤焦短期刚性需求有支撑，短期盘面或延续偏强震荡；中长期来看，前期停产煤矿复产，焦煤供需缺口收窄，内需承压，高铁水难以为继，宏观情绪消退后投机需求释放将加剧黑链共振下跌；操作上，套利关注期现正套机会，单边观望，谨慎追高 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为800 - 980，当前波动率（20日滚动）为32.17%，当前波动率历史百分位为62.88% [3] - 焦炭月度价格区间预测为1400 - 1600，当前波动率（20日滚动）为25.09%，当前波动率历史百分位为48.21% [3] 双焦风险管理策略建议 - 库存套保方面，在焦炭盘面大幅升水现货、交割利润可观且现货敞口为多的情景下，策略推荐做空J2509，套保工具为J2509，在1550 - 1600区间卖出套保比例为25%，在1600 - 1650区间卖出套保比例为50% [3] 黑色仓单日报 - 2025年7月16日与7月15日相比，螺纹钢仓单数量为96689吨，无变化；热卷仓单数量为62501吨，减少2086吨；铁矿石仓单数量为3000手，减少100手；焦煤仓单数量为1600手，无变化；焦炭仓单数量为90手，无变化；硅铁仓单数量为21950张，无变化；硅锰仓单数量为83835张，减少546张 [3] 利多解读 - 供给侧2.0扰动市场情绪，市场看涨氛围良好 [5] - 下游钢厂利润良好，吨钢利润100 +，7月铁水难减产 [5] - 月底政治局会议预期炒作 [5] 利空解读 - 山西煤矿超预期复产 [7] - 9月3日阅兵或影响河北周边钢厂生产 [7] - 进口煤发运起量，后续到港压力增大 [7] 煤焦盘面价格 - 给出2025年7月16日、7月15日、7月9日焦煤和焦炭的仓单成本、主力基差、不同合约月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比及相应的日环比、周环比数据 [7] 煤焦现货价格 - 给出2025年7月16日、7月15日、7月9日安泽低硫主焦煤、蒙5原煤等多种煤焦现货的价格类型、单位、价格及相应的日环比、周环比数据，还包括即期焦化利润、蒙煤进口利润等多种利润数据以及焦煤/动力煤比价数据 [8][9] 双焦历史波动率百分点 - 展示焦煤和焦炭在2015 - 2024年不同时间点的历史波动率百分点 [10] 各类季节性图表 - 包含焦煤和焦炭期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）季节性、焦煤和焦炭合约基差季节性、大商所焦煤和焦炭仓单库存季节性、内外焦煤价差、海运煤进口利润理论值、主力焦化利润季节性、焦炭出口利润季节性、焦炭集港利润季节性、即期焦化利润季节性、焦煤/动力煤比值季节性、瘦煤/动力煤比值季节性、主力螺焦比季节性、主力矿焦比季节性等图表 [17][18][20][21][25][29][30][33][35][36][38][39][41][44][46][47]