报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美将举行新一轮经贸会谈，非关税经贸议题或为重要内容，总体谨慎乐观；美国滥用出口管制或为会谈增加筹码，中国商务部发起调查利好模拟芯片国产替代相关行业；国内8月出口增长、物价好转、货币供给矛盾改善，海外美国物价温和、市场预计美联储9月降息概率高 [8][9] 各部分总结 周度回顾（0908 - 0914） - 9月8日，2025年8月全国进出口总值5412.9亿美元，同比增长3.1%，出口3218.1亿美元，同比增长4.4%，进口2194.8亿美元，同比增长1.3%，贸易顺差1023.3亿美元 [5] - 9月9日，法国总理贝鲁领导的政府在信任投票中未获通过，贝鲁将递辞呈；早盘日经225指数首次突破44000点，创历史新高 [5] - 9月10日，8月全国CPI同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%，跌幅较7月收窄0.7个百分点 [5] - 9月11日，美国8月CPI同比2.9%、核心CPI同比3.1%；欧洲央行维持三大政策利率不变 [6] - 9月12日，8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6.0%，M0同比增长11.7%，社融规模存量同比增长8.8%，8月社融规模增量为2.57万亿元；9月15日央行将开展6000亿元买断式逆回购操作；中美商定9月14 - 17日在西班牙会谈，讨论美单边关税等经贸问题；美将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，中方反对，商务部对美发起反歧视和反倾销立案调查 [6][7][8] - 国内8月出口小幅增长，1 - 8月累计增幅5.9%；物价好转，货币供给矛盾改善，9月买断式逆回购净投放3000亿元；海外美国8月CPI同比略上行，市场预计美联储9月18日降息25个基点概率为93.9%，年内累计降息幅度或为75个基点；法国总理辞职，欧元相对升值；日本首相石破茂宣布辞职，高市早苗或接任，其倾向扩张性财政政策；欧洲央行维持利率不变 [9][10] 高频数据 - 国内商品物价：上周（0908 - 0912）猪肉批发价至19.88元/公斤，蔬菜批发价至5.07元/公斤，水果批发价至6.75元/公斤 [14] - 国际商品大宗价格：上周（0908 - 0912）CRB现货综合指数至551.72 [17] - 货币市场利率：上周（0908 - 0912）DR007至1.4575%，R007至1.4651% [20] - 外贸市场海运指数：上周（0908 - 0912）波罗的海干散货指数至2126点 [24] - 外贸市场出口集装箱指数：上周（0912当周）出口集装箱运价综合指数至1125.30 [29] 大类资产（0908 - 0912） - 股票市场：A股主要指数均上涨，上证综合指数上涨1.52%，深证成份指数上涨2.65%，创业板指数上涨2.10% [33] - 国债期货市场：收盘价涨跌不一，2年期国债期货下跌0.04%，5年期国债期货上涨0.07%，30年期国债期货下跌 [33] - 外汇市场：美元指数下跌0.13%，在岸美元兑人民币下跌0.22%，欧元兑人民币下跌0.12% [35] - 商品市场：原油下跌1.39%，沪金上涨2.28%，生猪下跌0.53%，沪铜上涨1.15%，螺纹下跌0.51% [35] 周度关注（0915 - 0921） - 9月14 - 17日，中美西班牙马德里经贸会谈 - 9月15日，中国8月规上工业增加值、固投、社零等多项国民经济数据 - 9月16日，美国8月零售销售环比 - 9月17日，加拿大央行利率决议 - 9月18日，美联储利率决议、英国央行利率决议 - 9月19日，日本央行利率决议 [38]

美国对华出口管制措施 - 美国商务部于2025年9月12日将多家中国实体列入出口管制"实体清单" 涉及半导体、生物科技、航空航天、商贸物流等领域 [1] - 美方措施被指泛化国家安全概念 滥用出口管制 破坏全球供应链产业链安全稳定 [1] - 中方坚决反对美方行为 认为其将一己私利凌驾于他国发展权利之上 损害企业合法权益 [1] 中美经贸会谈安排 - 中美双方将于2025年9月14日至17日在西班牙举行经贸会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1] - 中方质疑美方在会谈前实施制裁的意图 [1] - 中方敦促美方停止对中国企业的无理打压 并表示将采取必要措施维护中国企业权益 [1] TikTok问题立场 - 中方明确表示将依法依规审批TikTok问题 维护企业正当合法权益 [2] - 中国政府强调从未要求企业或个人以违反当地法律的方式为政府采集境外数据 [2] - 中美团队将就TikTok等问题举行会谈 中方呼吁美方提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境 [2] 中国反制调查行动 - 中国商务部于2025年9月13日对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查 [3] - 调查涉及通用接口和栅极驱动芯片 2022至2024年自美进口量累计增长37% 进口价格累计下降52% [3] - 申请人证据显示美方产品压低和抑制了国内产品销售价格 对国内产业造成损害 [3] 集成电路领域反歧视调查 - 中国商务部同日就美国对华集成电路领域措施发起反歧视立案调查 [5] - 调查针对美国301调查和出口管制等措施 认为其涉嫌对华歧视并遏制中国高科技产业发展 [5] - 调查自2025年9月13日开始 期限通常为3个月 可适当延长 [5] 行业组织支持立场 - 中国半导体行业协会支持商务部对美相关产品及措施发起调查 [4] - 中国机电商会高度关注并支持商务部依法捍卫中国产业企业正当权益 [4] - 行业组织指出美方单边主义做法扰乱全球产业链和供应链 [4] 半导体产业环境诉求 - 行业呼吁公平竞争环境 鼓励通过技术创新和产业链协同推动产业进步 [4] - 强调平等互利的国际合作对半导体产业发展的重要性 [4] - 认为美方措施损害全球半导体产业链供应链稳定 [5]