报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美将举行新一轮经贸会谈，非关税经贸议题或为重要内容，总体谨慎乐观；美国滥用出口管制或为会谈增加筹码，中国商务部发起调查利好模拟芯片国产替代相关行业；国内8月出口增长、物价好转、货币供给矛盾改善，海外美国物价温和、市场预计美联储9月降息概率高 [8][9] 各部分总结 周度回顾（0908 - 0914） - 9月8日，2025年8月全国进出口总值5412.9亿美元，同比增长3.1%，出口3218.1亿美元，同比增长4.4%，进口2194.8亿美元，同比增长1.3%，贸易顺差1023.3亿美元 [5] - 9月9日，法国总理贝鲁领导的政府在信任投票中未获通过，贝鲁将递辞呈；早盘日经225指数首次突破44000点，创历史新高 [5] - 9月10日，8月全国CPI同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%，跌幅较7月收窄0.7个百分点 [5] - 9月11日，美国8月CPI同比2.9%、核心CPI同比3.1%；欧洲央行维持三大政策利率不变 [6] - 9月12日，8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6.0%，M0同比增长11.7%，社融规模存量同比增长8.8%，8月社融规模增量为2.57万亿元；9月15日央行将开展6000亿元买断式逆回购操作；中美商定9月14 - 17日在西班牙会谈，讨论美单边关税等经贸问题；美将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，中方反对，商务部对美发起反歧视和反倾销立案调查 [6][7][8] - 国内8月出口小幅增长，1 - 8月累计增幅5.9%；物价好转，货币供给矛盾改善，9月买断式逆回购净投放3000亿元；海外美国8月CPI同比略上行，市场预计美联储9月18日降息25个基点概率为93.9%，年内累计降息幅度或为75个基点；法国总理辞职，欧元相对升值；日本首相石破茂宣布辞职，高市早苗或接任，其倾向扩张性财政政策；欧洲央行维持利率不变 [9][10] 高频数据 - 国内商品物价：上周（0908 - 0912）猪肉批发价至19.88元/公斤，蔬菜批发价至5.07元/公斤，水果批发价至6.75元/公斤 [14] - 国际商品大宗价格：上周（0908 - 0912）CRB现货综合指数至551.72 [17] - 货币市场利率：上周（0908 - 0912）DR007至1.4575%，R007至1.4651% [20] - 外贸市场海运指数：上周（0908 - 0912）波罗的海干散货指数至2126点 [24] - 外贸市场出口集装箱指数：上周（0912当周）出口集装箱运价综合指数至1125.30 [29] 大类资产（0908 - 0912） - 股票市场：A股主要指数均上涨，上证综合指数上涨1.52%，深证成份指数上涨2.65%，创业板指数上涨2.10% [33] - 国债期货市场：收盘价涨跌不一，2年期国债期货下跌0.04%，5年期国债期货上涨0.07%，30年期国债期货下跌 [33] - 外汇市场：美元指数下跌0.13%，在岸美元兑人民币下跌0.22%，欧元兑人民币下跌0.12% [35] - 商品市场：原油下跌1.39%，沪金上涨2.28%，生猪下跌0.53%，沪铜上涨1.15%，螺纹下跌0.51% [35] 周度关注（0915 - 0921） - 9月14 - 17日，中美西班牙马德里经贸会谈 - 9月15日，中国8月规上工业增加值、固投、社零等多项国民经济数据 - 9月16日，美国8月零售销售环比 - 9月17日，加拿大央行利率决议 - 9月18日，美联储利率决议、英国央行利率决议 - 9月19日，日本央行利率决议 [38]

宏观经济与政策 - 中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作 [1] - 美国5月PPI与核心PPI均环比温和增长0.1%，低于预期，核心PPI增速创近一年新低 [1] - 美联储年内两次降息预期升温 [1] - 美国宣布23日起对钢制家电加征关税，洗衣机冰箱在列 [1] - 商务部决定对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查，调查期限延长至2025年12月16日 [5] 股指市场 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指小幅波动 [2] - 6月11日融资余额增加18.23亿元至18066.00亿元 [2] - 当前我国主要指数的估值水平处于较低水平，中长期资金入市配置性价比高 [2] - 6月11日中国商务部表示中方与美方原则上达成协议框架，利好股指 [2] - 市场整体表现震荡偏多，股指期权隐含波动率处于历史较低水平 [2] 商品市场 油脂 - 夜盘油脂偏强运行，EIA预计美国生柴及可再生柴油进口量将显著下降 [3] - 国内豆系供应随着大豆到港量增加逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库 [3] - 5月马棕产量177万吨，环比增加5.05%，略高于市场预估 [3] - 5月马棕出口量138.72万吨，环比增加25.62%，高于预期 [3] - 5月底马棕库存199万吨，环比增加6.65%，略低于市场预期 [3] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [3] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长 [3] - 汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [3] - 多空因素交织，铜价可能区间波动 [3] 原油 - SC夜盘上涨0.67% [9] - 美国通知中东人员部分撤离，以色列国防军高度戒备 [9] - 6月6日商业原油库存减少364.4万桶至4.32亿桶，降幅0.84% [9] - 俄克拉荷马州库欣原油库存减少40.3万桶 [9] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌0.44% [10] - 国内煤制烯烃装置平均开工负荷84.55%，环比上升2.54个百分点 [10] - 国内甲醇整体装置开工负荷74.52%，环比下跌0.19个百分点 [10] - 沿海地区甲醇库存68.1万吨，环比上升2.02万吨，涨幅3.06% [10] 贵金属 - 黄金震荡走强，白银出现回调 [14] - 5月CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.4%，低于市场预期 [14] - PPI环比上涨0.2%，符合预期低于前值，降息预期升温 [14] - 黄金长期驱动明确提供支撑，整体呈现震荡偏强态势 [14] 行业动态 - 蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍全部流拍，自年初至今10场总计流拍48.64万吨 [6] - 国内玻璃生产企业库存6045万重箱，环比增加34万重箱 [13] - 纯碱生产企业库存170.8万吨，环比增加3.3万吨 [13] - 印尼镍矿供给整体偏紧，镍矿价格继续上升 [19] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [19] 航运市场 - 集运欧线EC下跌，08合约收于1984.7点，下跌1.74% [23] - 6月下半月大柜均价3000美元，与期货高点相差约700美元 [23] - 6月大柜涨幅约1000美元 [23] - 7月运力投放节奏对运价提涨增加压力 [23]