政策动态 - 住建部提出坚持机制创新，旨在建立可持续城市更新模式，并正研究改造存量老房，下一步将联合地方试点，以加快构建房地产发展新模式[1][2][8] - 南京自10月9日起将单缴存人住房公积金贷款上限由50万元提高至80万元，家庭贷款额度维持100万元不变，有效期至2027年底[2][9] - 绍兴将双缴存职工家庭住房公积金贷款最高额度由120万元上调至130万元，并允许为列入老旧小区更新改造的自住住房提取住房公积金[2][9] - 河北住建厅推出涵盖标准制定、设计创新、智能建造等关键环节的“六好”措施，以推进好房子建设，各市需因地制宜编制技术导则[9] - “十四五”期间全国销售新建商品住宅约50亿平方米，1100多万套安置住房惠及3000多万群众[8] 新房市场销售表现 - 2025年第41周，全国68城商品住宅成交面积为132万平方米，同比下降52%，环比下降32%[3][11][19] - 从累计数值看，年初至今68城新房成交面积达9174万平方米，累计同比下降11%[3][11][19] - 各线城市单周成交面积同比均下降，一、二、三四线城市同比增速分别为-47%、-48%和-63%[19] - 年初至今累计增速显示，一线城市累计增长2%，二线城市下降9%，三四线城市下降99%[19] 二手房市场销售表现 - 2025年第41周，全国20城二手房成交面积为101万平方米，同比下降45%，前值为增长46%[3][22] - 年初至今，20城二手房累计成交面积为7668万平方米，同比增速为7%，前值为9%[3][22] 土地市场投资表现 - 2025年第41周，全国100大中城市成交土地规划建筑面积为1189万平方米，同比下降9%，成交溢价率为4.8%，环比增长[3][24] - 分线城市看，一线城市成交土地规划建筑面积50万平方米，同比增加49%；二线城市成交472万平方米，同比基本持平（+0.1%）；三线城市成交668万平方米，同比下降17%[3][24] - 具体地块方面，广州海珠区一地块由中海以9.2亿元竞得，溢价率6.98%；南京一住宅用地由南京公用以13.23亿元竞得，溢价率0.30%[25] 行业融资表现 - 2025年第41周，国内信用债发行规模为9.4亿元，同比减少64%，环比减少55%，平均加权利率为2.76%，环比减少1个基点[4][32] - 年初至今，信用债累计发行规模为3148.6亿元，同比基本持平[4][32] 板块市场表现 - 本周（2025年10月9-10日）房地产指数下跌0.82%，沪深300指数下跌0.51%，板块相对收益为-0.3%，在28个板块中排名第20位[36] - 个股方面，合肥城建、中润资源、深振业A、天房发展、派斯林涨幅居前，分别上涨18.08%、17.94%、16.03%、12.97%、10.51%；深深房A、张江高科、珠江股份、莱茵体育、华发股份跌幅居前[40][41]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1][5][61] 核心观点 - 报告认为在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，房地产市场整体正朝着止跌回稳的方向迈进，过程中房价可能存在小幅震荡 [5][61] - 在更积极的财政政策与适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程 [5][61] - 住建部提出建立可持续城市更新模式，多地已落地城市更新文件，新机制预计将加快建立，未来将加快构建房地产发展新模式 [5][6][14] 政策与模式创新 - 中央层面：住建部指出“十四五”期间全国销售新建商品住宅约50亿平方米，1100多万套安置住房惠及3000多万群众，正研究改造存量老房并将联合地方试点 [14][16] - 地方层面：南京将单缴存人公积金贷款上限由50万元提至80万元；绍兴将双缴存职工家庭公积金贷款最高额度由120万元上调至130万元，并支持提取公积金用于老旧小区改造；河北推出“六好”措施推进好房子建设；成都对住宅附属空间面积占比作出规定 [6][15][16] 销售端表现 - 2025年第41周，全国68城商品住宅成交面积132万平方米，同比下降52%，环比下降32% [7][19] - 年初至今（第41周），68城累计成交面积达9174万平方米，累计同比下降11% [7][19] - 2025年第41周，全国20城二手房成交面积为101万平方米，同比下降45%，前值为增长46% [7][36] - 年初至今（第41周），20城二手房累计成交面积7668万平方米，同比增长7%，但增速较前值（9%）有所放缓 [7][36] - 各线城市新房成交均同比下降，一、二、三四线城市单周成交同比增速分别为-47%、-48%、-63% [29] 投资端表现 - 2025年第41周，全国100大中城市成交土地规划建筑面积1189万平方米，同比下降9%，成交溢价率为4.8%，环比增长 [7][41] - 分线城市看，一线城市土地成交面积50万平方米，同比增加49%；二线城市成交472万平方米，同比基本持平（+0.1%）；三线城市成交668万平方米，同比下降17% [7][41] - 具体城市土地市场出现溢价成交案例，如广州海珠区地块由中海以9.2亿元竞得，溢价率6.98% [42] 融资端表现 - 2025年第41周，信用债发行规模为9.4亿元，同比减少64%，环比减少55% [8][48] - 当期信用债平均发行利率为2.76%，环比减少1个基点 [8][48] - 年初至今（第41周），信用债累计发行规模为3148.6亿元，同比基本持平 [8][48] 市场行情回顾 - 本周（2025年10月9-10日）房地产指数下跌0.82%，同期沪深300指数下跌0.51%，板块表现弱于大市，相对收益为-0.3% [53] - 在28个板块中，房地产板块排名第20位 [53] - 个股方面，合肥城建、中润资源、深振业A本周涨幅靠前；深深房A、张江高科、珠江股份等跌幅居前 [55][59][60]

城市更新政策成效 - 城市更新是推动城市高质量发展的重要抓手和城市化发展的必然过程 [1] - 全国297个地级以上城市和150多个县级市已全面开展城市体检工作 [1] 城市更新重点任务与成果 - 实施城中村改造项目2387个 建设筹集安置住房230多万套 [2] - 启动城市危旧房改造17.5万套（间） [2] - 累计改造城镇老旧小区24万多个 惠及1.1亿居民 [2] - 累计改造各类地下管网84万公里 [2] - 改造老旧街区6500多个 老旧厂区700多个 [2] 城市更新推进机制 - 坚持体检先行 建立"先体检、后更新"的共识 [1] - 完善以需求为导向、以项目为牵引的城市更新机制 [3] - 城市体检和城市更新一体化推进 形成闭环工作机制 [3] - 建立金融、财税、土地等相关支持政策协同机制 [3]