关注央行态度。 他进一步指出，OMO逆回购操作具有"工具模式"和"非工具模式"。在"非工具模式"下，货币当局舍弃对 于OMO规模的主动调节，OMO规模不再是中央银行调节流动性的手段，而是由各一级交易商根据政策 利率、自身流动性的需求、对市场的判断决定。市场竞争的作用使得最终形成的DR007中枢会略微高于 7天期 OMO利率，此外实践中DR001的中枢略低于7天期OMO利率。 跨季后央行加大回笼力度，但资金利率利率中枢持续下行。存单方面，银行"钱紧"明显缓解，平稳度过 6月的4.2万亿元到期高峰后，一年期AAA同业存单收益率下破1.6%。 在此背景下，市场上关于未来资金面的乐观情绪升温，对存单价格会否继续下行的关注度增加。不少机 构认为，这一方面基于财政支出加速、跨季后信贷冲量结束，另一方面与理财、货基对存单需求放量支 撑有关。 不过，随着银行同业存单备案额度使用加快，关于下半年银行负债压力及存单提额的担忧也有所增加。 7月8日，一年期AAA同业存单利率仍在1.6%附近，但个别大行一级发行已较上周有小幅抬价趋势。多 位受访人士表示，短期看，下半年同业存单提额压力有限，利率会否进一步下行仍取决于央行态度和市 场操 ...

同业存单利率下行趋势 - 6月份同业存单到期规模达4.2万亿元 创近年来单月最高 [1] - 1年期同业存单加权发行利率从6月5日1.7932%持续下行至6月10日1.6868% [1] 利率下行驱动因素 - 央行6月6日启动1万亿元91天期逆回购操作 超预期释放流动性 [1] - 商业银行5月起资金需求放缓 同业存单发行诉求减弱 [1] - 降准降息政策落地提升市场流动性 机构配置意愿增强 [1] 对银行业影响 - 商业银行负债成本降低 优化负债结构与资金效率 [2] - 低位利率缓解6月4.2万亿元到期兑付压力 降低流动性风险 [2] - 负债端成本下移推动银行加速布局长久期资产 通过期限错配锁定收益 [2] 市场流动性展望 - 6月中下旬同业存单到期压力显著 单周到期量最高达12125亿元 [2] - 季末银行信贷冲量与政府债券发行加剧资金面考验 [2] - 机构预判政策支持与供需平衡将维持利率稳定 大幅波动风险可控 [2]