美联储政策动向 - 美联储内部对利率政策出现罕见分裂，部分官员主张立即降息缓解经济压力，另一派担忧通胀选择观望，最强硬阵营坚持全年不降息[2] - 美联储理事沃勒提出降息三大理由：关税属一次性物价上涨、当前利率高出中性利率1.25-1.5个百分点、私营部门就业增长接近停滞[3] - 达拉斯联储主席洛根警告需保持4.25%利率区间6-12个月，导致市场9月降息概率从65%降至58%，年内降息两次概率从93%跌至76%[1] 通胀与经济数据 - 6月CPI同比上涨2.7%创四个月新高，核心CPI同比2.9%远超美联储2%目标，超级核心通胀环比达0.12%[2] - 88%制造业企业和82%服务业企业计划三个月内转嫁关税成本，服装家具家电价格全线上扬[2] - 6月零售销售环比猛增0.6%远超预期，推动美元指数升18点至98.9550，10年期美债收益率攀至4.491%[5] 市场反应与策略 - 30年期美债收益率突破5%心理关口，现货黄金暴跌1.04%至3312.63美元/盎司[5] - 分析师建议采取"做空美元、做多黄金/加密货币、做空30年期美债"组合策略对冲风险[5] - 纳斯达克指数期货无视通胀预期与债券收益率双飙升继续上涨[7] 全球宏观环境 - 美国财政部二季度净发行美债1.2万亿美元创非危机时期纪录[5] - 23家央行中大部分将被迫降息，发达经济体利率综合指标今年预计下降超70个基点[7] - 英伟达宣布可向中国出口H20人工智能加速器，显示中美关系微妙变化[3] 财政与政治压力 - 美国政府支出达创纪录7万亿美元，其中4万亿为强制支出，1万亿国防开支必须维持[5] - 若联邦基金利率降至3.25%可稳定债务支出，降至2%更能节省2000亿美元利息[5] - 特朗普声称美联储应降息300基点，因利率每高1个百分点美国每年多支付3600亿美元再融资成本[2]

核心观点 - 华尔街可能通过制造股市泡沫为特朗普的"大漂亮法案"融资 刺激名义GDP增长但加剧通胀和债市压力 [1] - 市场将提前布局美联储政策转向 从2025年上半年高利率紧财政模式转向2025年下半年至2026年上半年名义GDP繁荣模式 [2] - 政策转向不会等待正式宣布 交易员会提前行动 [3] 财政政策与债务 - 美国政府支出达创纪录7万亿美元 其中4万亿美元强制支出不可动摇 1万亿美元自由支出已放弃削减 1万亿美元国防开支需维持 [4] - 降低债务利息成本成为关键选项 若联邦基金利率降至3.25%可稳定债务支出 降至2%可节省2000亿美元 [4] - 大幅降息可能导致短期利率下降但长端收益率飙升 债券市场波动放大 [4] 市场泡沫信号 - 采用VIBBE记忆法识别泡沫：估值、通胀、债券、广度、指数式价格走势 [5] - 最大泡沫信号是股票无视通胀预期上升和债券收益率而创下新高 [5] 投资策略 - 做空美元策略 [6] - 做多美国科技股与EAFE/新兴市场价值股的哑铃组合策略 [6] - 做多黄金/加密货币策略 [7] - 做空30年期美债策略 [7] 政策冲突影响 - 特朗普与鲍威尔降息矛盾尖锐 若强行罢免美联储主席将被市场解读为鸽派转向 [2] - 历史上央行行长被解职均伴随汇率大幅下跌 [4] - 美联储在无衰退情况下被迫降息可能进一步吹大泡沫 [2]