马斯克与贝森特的冲突 - 马斯克在社交媒体评论贝森特是索罗斯的傀儡并质疑其学术能力 [1] - 贝森特在采访中表示DOGE原则受欢迎但马斯克不受欢迎 [3] - 马斯克与贝森特曾在白宫发生激烈争执 包括对骂和肢体冲突 [5][6] - 冲突导火索是美国国税局领导人任命分歧 贝森特的人选最终获得特朗普支持 [7] 马斯克与特朗普的政策分歧 - 马斯克公开抨击特朗普签署的3 3万亿美元支出法案 称将加剧美国债务危机 [8] - 马斯克威胁要资助反对该法案的国会议员初选对手 [8] - 马斯克宣布成立独立于两党的新政党"美国党" 声称代表80%中间选民 [9] - 特朗普回应称马斯克成立新政党"荒谬" [10]

美国党成立背景 - 埃隆·马斯克于7月5日正式宣布成立"美国党"，目标是"还给人民自由" [1] - 该决定源于马斯克与特朗普在"大漂亮法案"上的分歧，马斯克曾威胁若法案通过将成立新党 [2] - 法案签署前马斯克发起网络投票，124.9万网民参与，65.4%支持成立新党 [2][3] 政治策略与目标 - "美国党"计划参与2026年中期选举，瞄准2-3个参议院席位和8-10个众议院选区 [5] - 采取"关键少数"策略，通过在关键投票中发挥决定性作用来影响政策制定 [7][8] - 联邦选举委员会规定新政党无需正式注册，除非筹款或支出超过特定门槛 [3] 政治纲领与资金 - 政治纲领可能包括减少债务支出、推动AI技术发展、全面放松监管 [3] - 马斯克财力雄厚，资金不会成为制约因素 [3] 马斯克与特朗普冲突 - 导火索是3.3万亿美元规模的"大漂亮法案"，马斯克称将加剧美国债务危机 [9] - 马斯克曾通过DOGE部门推动1900亿美元政府开支削减 [9] - 特朗普警告马斯克反对其议程将付出个人代价，暗示可能撤销政府补贴 [9]

市场概述 - 7月4日美国独立日假期休市，美股和美债现货市场休市 [2] - 特朗普政府关税威胁引发风险资产抛售，标普500指数期货下跌0.6%，欧洲STOXX 50指数跌逾1% [2] - 欧洲芯片股普跌，阿斯麦控股跌约2.6%，人头马君度股价盘中下跌7.2%后收涨2% [2] - 10年期德债收益率下跌0.8基点，英债收益率本周累计上涨5基点 [2] - 避险情绪回升，现货黄金盘中涨近0.6%，美油一度下跌1.5% [2] - 亚洲时段AH股冲高回落，沪指逼近3500点，恒指失守24000点，科网股普跌 [2] 贸易动态 - 美国政府通知通用电气航空航天可重启向中国商飞供应喷气发动机，显示美中贸易紧张局势缓和 [8] - 特朗普计划周五向贸易伙伴发关税函，税率可能从60%-70%降至10%-20% [8] - 美欧贸易谈判未取得突破，欧盟寻求延长美国暂缓关税期，车企板块跌超1% [9] - 印尼拟对七成美国产品实施零关税，避免面临美国32%的威胁性关税 [9] - 印度拟对美国征收报复性关税，回应美国对汽车及零部件加征25%关税 [10] 政策与法案 - 特朗普签署"大漂亮"法案，政策转向减税、国防开支增加和移民执法强化 [11] - 法案废除碳排放积分交易规则，将重创特斯拉碳积分收入（2024年达28亿美元，占净利润39%） [11] - 马斯克点赞批评法案的共和党参议员保罗，加剧与特朗普矛盾 [11] 公司动态 - 特斯拉战略重心转向自动驾驶出租车和人形机器人，新车型匮乏加剧销量压力 [12] - 美国量化巨头Jane Street被印度监管禁止入市，指控其操纵市场并拟没收5.7亿美元 [12] - 台积电拟推迟日本芯片工厂建设，优先推进美国投资 [12] - 英伟达和微软接近成为4万亿美元公司，分别代表AI基础设施和应用生态逻辑 [17] 商品与能源 - 铁矿石价格一周反弹4%至96美元/吨，高盛警告100美元或成天花板 [13] - OPEC+会议或敲定8月增产41.1万桶/日 [16] - 电网设备巨头警告AI电力需求剧烈波动威胁供电稳定 [17] 宏观与利率 - 美国财政部短期债券发行策略削弱美联储独立性，推高通胀水平 [15] - 美联储或淡化"灵活平均通胀目标"，回归传统通胀目标框架 [15] - 欧央行行长称当前利率合适，致力于实现2%通胀目标 [16] 军工与科技 - 德国计划采购3500辆坦克及装甲车，金额达250亿欧元 [17] - MSTR股价引发争议，空头认为其不应高于所持比特币资产价值 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中央财经委员会会议强调推动落后产能有序退出提振市场情绪，基本面合金厂家前期减产开工率来到相对低位，但库存整体仍偏高且需求端处于淡季，硅铁主力合约应震荡运行对待[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面，高层多次强调反内卷、去除落后产能，市场情绪外溢影响明显，今年1 - 5月全国粗钢产量4.32亿吨同比下降1.7%，折合国内粗钢表观消费3.8亿吨同比下降4% [7] - 海外方面，美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，转运货物征收40%关税，美国“大漂亮”法案在众议院通过，3.4万亿赤字将至 [7] - 供需方面，开工低位运行，钢材需求预期总体仍较弱，铁合金生产利润为负，内蒙古现货利润 - 360元/吨，宁夏现货利润 - 320元/吨，8月中旬前中美关税扰动下降但需注意其他国家关税影响 [7] - 成本方面，宁夏电费和兰炭价格环比持平 [7] - 技术方面，硅铁主力周K线处于60日均线下方，周线偏空 [7] 期现市场 期货市场 - 截至7月4日，硅铁期货合约持仓量为40.53万手，环比增加4123手 [13] - 截至7月4日，硅铁1 - 9合约月差为0，环比增加28 [13] - 截至7月4日，硅铁仓单数量为12277张，环比增加5301张 [19] - 截至2025年7月4日，宁夏硅铁价格为5280元/吨，环比上涨10元/吨 [19] 现货市场 - 截至7月4日，硅铁基差为 - 154元/吨，环比增加26 [22] 产业链情况 产业情况 - 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本，开工率31.95%，较上期增0.26%，日均产量14320吨，较上期增380吨；五大钢种硅铁周需求20481.7吨，环比上周增0.63%，全国硅铁产量10.02万吨，开工低位运行，供需环比增加 [28] - 本周（7.3）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本，全国库存量6.70万吨，较上期降3.51% [32] 上游情况 - 截至6月30日，宁夏硅锰硅铁电价为0.40元/千瓦时，内蒙古硅锰硅铁电价为0.41元/千瓦时，环比均持平 [36] - 截至7月3日，宁夏兰炭平均价为610元/吨，环比持平 [36] - 截至7月4日，硅铁宁夏现货生产成本为5420元/吨，环比持平；内蒙古现货生产成本为5460元/吨，环比持平 [41] - 截至7月4日，硅铁宁夏现货生产利润为 - 320元/吨，环比下跌30元/吨；内蒙古现货生产利润为 - 360元/吨，环比下降50元/吨 [41] 下游情况 - 本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量240.85万吨，环比上周减少1.44万吨，同比去年增加1.53万吨 [44] - 2025年1 - 5月硅铁出口量合计16.54万吨，较去年同期减少15.97% [44] - 6月硅铁招标价格5500元/吨，环比5月下降300元/吨 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能维系震荡偏强运行，但上行空间有限，因美国就业和经济数据降低7月提前降息可能性，库存增加且需求淡季采购积极性下降，不过中美互动和国内政策预期影响市场，主动做空积极性有限[1] - 氧化铝区间震荡为主，电解铝需警惕波动风险，废铝成本支撑仍在，铝合金可关注滚动做多AD - AL价差机会，因氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应博弈，宏观风险计价加码[2] - 镍短期价格有所修复但上方空间有限，中期基本面或偏空，因库存减少，镍矿和不锈钢价格有变动，新能源硫酸镍供需双弱，且关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力下跌，现货进口亏损，美国就业和经济数据影响降息预期，库存增加，需求淡季采购积极性下降，基本面潜在变化使铜价上行缺支撑，但市场受政策预期影响，主动做空积极性有限[1] - 铝：氧化铝、沪铝和铝合金震荡偏弱，现货价格有变动，氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，电解铝需求与低铸锭量等因素博弈，废铝成本支撑仍在，铝合金关注价差机会[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，库存减少，镍矿和不锈钢价格有变动，新能源硫酸镍供需双弱，镍矿消息面扰动影响不大，短期价格修复但上方空间有限，中期基本面或偏空[2] 日度数据监测 - 铜：价格有涨跌，库存方面LME和COMEX增加，社会库存减少，升贴水和进口盈亏有变化[4] - 铅：价格多数上涨，库存上期所增加、LME减少，升贴水和进口盈亏有变动[4] - 铝：价格有涨跌，原材料价格部分有变动，库存上期所和社会库存有变化，升贴水和进口盈亏有变动[5] - 镍：价格有涨跌，库存多数减少，升贴水和进口盈亏有变动[5] - 锌：价格多数上涨，周度TC不变，库存上期所增加、LME减少，社会库存增加，注册仓单减少，进口盈亏有变动[6] - 锡：价格有涨跌，库存上期所和LME减少，注册仓单减少，进口盈亏有变动[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[16][21][22] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[24][26][28] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[31][33][35] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[37][39][41] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[51] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根行业研究，撰写深度报告获认可[51] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写深度报告获认可[52]

法案通过情况 - 美国总统特朗普力推的"大漂亮"法案以218票赞成、214票反对的微弱优势在众议院通过 [1][2] - 法案将提交特朗普签字成为法律 预计于7月4日17时签署 [2] - 两名共和党众议员在投票中"倒戈" 与民主党议员一道投反对票 [2] 法案主要内容 - 计划未来十年内减税4万亿美元 并削减至少1.5万亿美元支出 [2] - 将美国联邦政府法定债务上限提高5万亿美元 [2] - 永久延长2017年特朗普执政时出台的减税政策 [3] - 免征加班费、小费和部分社会保障收入的税款 [3] - 废除前总统拜登任内制定的大部分清洁能源税收抵免 [3] - 授权增加400亿美元边境安全开支 [3] 法案影响分析 - 国会预算办公室估计法案可能让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元 [2] - 联邦预算委员会测算显示参议院版本将增加3.4万亿美元财政赤字 较众议院版本的2.4万亿美元幅度更大 [9] - 美国财长贝森特表示市场暗示草案具有财政审慎性 利好经济增长 [6] - 法案被批评"劫贫济富" 将美国进一步推上财政不可持续道路 [7] 法案争议与反对 - 民主党众议院领袖哈基姆·杰弗里斯为抗议法案创造了8小时46分钟的发言纪录 [4] - 此前程序性投票中 有五名共和党议员投反对票 另有八人尚未投票 [5] - 美媒援引专家分析称最终受益者主要是富人 [8]

作者：李丹，华尔街见闻 美国共和党籍总统特朗普力推的大规模减税及支出法案——所谓"大漂亮"法案再一次以微弱优势在国会 一场重要表决中惊险通关，但在共和党面临内部分歧、外界对美国财政担忧加剧之际，法案能否再次在 众议院的表决中过关，还是未知数。 美东时间7月1日周二，美国国会参议院7月1日以51票赞成、50票反对的表决结果，通过了包含4.5万亿 美元规模减税和1.2万亿美元削减支出内容的"大漂亮"法案，法案就此被提交众议院。 美国众议院原本在5月22日以一票之差通过了众院版本的"大漂亮"法案。为了让法案在参议院通过，参 议员们又对条款进行了修改。参院版本的法案得到参议院通过后，还得回到众议院再投一轮，才算真正 通过了国会的所有"关卡"。 有媒体指出，部分众议院的共和党人5月投票时就不愿支持"大漂亮"法案，现在参议院的版本提出更大 幅削减医疗补助Medicaid，他们表示将继续抵制。 参议院通过的法案若要在众议院过关，又需要共和党领袖平息内部分歧。在民主党反对的形势下，共和 党领袖要保证通过法案最多只能承受三票反对。而且，众议院如果对法案版本作出任何改动，都将迫使 参议院再次审议该法案，从而破坏特朗普期望7月4日 ...

法案内容与进展 - 大漂亮法案是特朗普推出的延续第一任期减税政策的大规模税收与支出法案 包含加班费和小费免税等竞选承诺 并对拜登政府政策进行缩减与调整 [1] - 法案最新版本设立250亿美元农村医院基金 将州医疗补助提供商税收3.5%上限实施从2031年推迟至2032年 州和地方税收减免上限从1万美元提高至4万美元为期五年 [5] - 新版本收紧新能源税收优惠条件 提前在9月30日终止电动汽车7500美元消费税收优惠 删除"报复性税收"条款 将汇款税率从3.5%降至1% [5] - 法案计划提高5万亿美元债务上限 大幅削减消费者金融保护局资金 增加美墨边境墙建设经费 [5] - 白宫称法案将通过增加4万亿美元税收 同时减税放松管制等措施 在2034年将美国债务降至GDP的94% 十年内减少5.11万亿美元赤字 [5] 政治博弈与投票情况 - 参议院以51票赞成49票反对通过法案程序性表决 共和党占据53席 民主党仅获得2名共和党议员反对票 [2] - 民主党需再策反至少2名共和党议员才能在最终投票阶段阻击法案 [2] - 参议院少数党领袖舒默使用拖延战术争取时间接触更多共和党议员 [3] 行业影响与市场反应 - 马斯克抨击法案削减清洁能源补贴将摧毁数百万就业岗位 损害产业未来 [3] - 摩根士丹利预测法案将在未来十年新增2.8万亿美元赤字 对经济短期刺激微乎其微 2026年仅提振增长0.2个百分点 2028年转为负面拖累 [9] - 摩根士丹利预计2025年底美元指数下跌4%～5% 欧元兑美元升至1.20 美元兑日元跌至140 2026年美元进一步走弱 [9] - 美联储常备回购便利单日使用量创纪录达110亿美元 远超正常百万美元级别 [10] - 穆迪因对法案财政影响担忧在5月下调美国信用评级 [10]

特斯拉CEO马斯克政治立场转变 - 马斯克公开批评支持特朗普税收法案的共和党议员 誓言让他们在中期选举中败北 [1] - 马斯克称法案将债务上限提高创纪录的五万亿美元 呼吁建立新政党 [1] - 马斯克政治策略发生重大转变 从支持特朗普转向攻击其盟友 [3] "大漂亮法案"对电动车行业影响 - 法案更新版本取消消费者购买电动车时享受的7500美元税收抵免 [2] - 马斯克认为削减清洁能源补贴会破坏美国未来产业 毁掉数百万就业 [2] - 马斯克警告该政策是共和党的"政治自杀" 将对美国造成难以置信的破坏 [2] 马斯克与特朗普关系变化 - 马斯克在2024选举周期投入2 5亿美元主要支持特朗普 [3] - 特朗普试图淡化分歧 称马斯克是"了不起的人"但行为"不合适" [3] - 两人关系出现明显裂痕 马斯克将矛头指向特朗普政策支持者 [3] 法案通过情况 - 美国参议院以51票赞成 49票反对通过法案更新版本 [2] - 法案被称为"历史上最大债务增长" 引发马斯克强烈反对 [1]

法案进展 - 美国参议院以51票赞成、49票反对通过"大漂亮法案"程序性表决 进入最终辩论阶段 共和党目标在7月4日前完成立法流程 [2] - 投票过程持续近四小时 民主党全员及两名共和党人反对 最终依靠三名共和党议员转变立场才勉强通过程序性门槛 [3] - 法案后续仍需争取至少50票支持才能通过参议院最终表决 党内协调压力显著 [3] 法案内容调整 - 最新版本推迟医疗补助削减措施 将"医疗提供者税"3.5%上限全面生效时间从2031年延至2032年 并设立250亿美元农村医院基金 [13] - 可再生能源补贴门槛提高 风能/太阳能项目需在2027年底前投运（原仅需开工） 电动车补贴取消时间从年底提前至9月30日 [13] - 法案删除引发争议的第899条"报复性税收"条款 同时将债务上限提高5万亿美元 [14] 政治博弈 - 民主党采用程序性拖延战术 计划通过全文朗读940页法案文本推迟最终表决至下周 [9][10] - 众议院表决存在变数 部分共和党议员反对参议院版医疗补助削减条款 法案可能因少数倒戈而流产 [12] 行业影响 - 马斯克强烈批评法案削减清洁能源补贴 称将摧毁数百万就业岗位 损害战略产业 [4] - 电动车行业受直接冲击 新车/二手车/商用车税收优惠均提前三个月取消 [13]