安德玛与库里品牌拆分事件 - 安德玛与斯蒂芬·库里协商，计划将其同名品牌Curry从公司业务体系中剥离，库里保留品牌全部所有权并可自由寻找其他零售合作伙伴 [2] - 安德玛将在明年2月推出“库里13代”球鞋，作为双方合作的最后一双签名鞋，标志着一段长达13年的品牌组合走向尽头 [2][3] - 公司声明称此次拆分不会对整体财务造成重大影响，并预计2026财年篮球业务收入在1亿至1.2亿美元之间，其中大部分来自库里品牌 [8] 安德玛的经营状况与重组努力 - 公司销售额已连续八个季度下滑，创始人兼CEO凯文·普兰克回归后开启一项为期18个月的重组自救计划 [3][20] - 2026财年第二季度业绩显示，公司营收13亿美元，同比下滑5%，净亏损1900万美元，核心北美市场营收同比下降8%，亚太市场营收同比下降14% [22] - 公司宣布将重组计划增加9500万美元，使相关最高支出达到1.6亿美元，并上调了2026财年的调整后营业收入预期 [20] - 自2017年首次出现亏损以来，公司未能再次推出具有行业影响力的爆款产品，女性业务占比始终不到四分之一 [23][25] 篮球鞋市场趋势与行业背景 - 全球篮球鞋市场面临挑战，据Circana统计，2024年篮球鞋销量下降5%，截至2025年5月的本年度销量跌幅达到8% [10] - 篮球鞋市场份额被跑鞋挤占，以On昂跑为例的品牌通过小众产品概念成功触达广泛消费者，并连续三个季度上调全年营收目标 [11] - 作为对比，耐克旗下的Jordan品牌年收入超过50亿美元，是整个安德玛篮球业务线的五十倍 [8] - 在二级市场，美国线上交易平台StockX今年整体销量最高的专业篮球鞋是耐克的科比6代Protro，销量同比增长超过100% [18] 库里的商业价值与品牌未来 - 据《福布斯》预测，库里2025赛季收入或将达到1.596亿美元，其中场外收入预计达1亿美元，有望成为NBA收入最高球员 [3] - 库里中国行活动成功推动Curry产品销售额增长两倍，品牌获得近3400万的直播浏览量 [7] - 业内专家认为，库里品牌完全独立发展将非常艰难且昂贵，最可行的路径可能是与拥有成熟研发供应体系的品牌进行授权合作 [14] - 运动员自立品牌存在风险但也可能带来巨额回报，例如费德勒入股On昂跑后股份价值突破3.75亿美元，老虎伍兹则与TaylorMade Golf合作创立新品牌 [15] 安德玛的品牌战略与市场认知 - 公司管理层将篮球业务重新定位，指出其全球收入约为1亿美元，对于一家年营收50亿美元的公司而言潜力未被充分挖掘 [7] - 公司CEO强调不存在产品或品牌问题，并通过“We Are Football”等活动使品牌在18至34岁人群中的认知度从约60%大幅攀升至80%以上 [23] - 公司产品战略回归专业运动属性，旨在通过高客单价提升盈利能力，但增长引擎仍未完全重新点火 [20][23]

SHEIN上市动态 - SHEIN计划将上市地点转向香港 目标在2024年内完成IPO 此前曾尝试美股和伦敦上市但均因监管等问题搁置 [2] - 2024年SHEIN销售额增长40%至约10亿美元 营收增长19%至380亿美元 但利润低于预期的48亿美元 [3] - 公司为优化上市架构将母公司迁至新加坡 但全球贸易政策不确定性仍可能影响上市进程 [2] 勃肯鞋业务表现 - 勃肯鞋宣布全球涨价10%以抵消美国关税影响 2025Q2营收5743百万欧元同比增长19% 美洲市场增长23% [4][5] - 亚太市场表现强劲 收入4780万欧元同比增长30% 公司预计全年营收增长15%-17% EBITDA利润率31.3%-31.8% [5] - LVMH旗下私募基金L Catterton为勃肯鞋大股东 品牌正加速拓展中国、印度和中东市场 [5] 沃尔玛战略调整 - 沃尔玛计划裁员1500人 涉及技术部门、电商履行和广告业务 系年内第二波裁员 [6] - 公司在美国拥有160万员工 全球210万员工 称裁员系内部重组非贸易战影响 [6][7] - CEO表示无法完全吸收关税成本 已上调部分商品价格 [6] 奢侈品牌动态 - Jacquemus成立控股公司估值5.761亿欧元 欧莱雅收购其美妆业务10%股权 [18][19] - Dior女装创意总监离职 任期内品牌销售额从22亿欧元增长至90亿欧元 [21] - 香奈儿控股家族2024年未分红 系2020年以来首次 [23] 品牌合作与收购 - Elf Beauty以10亿美元收购Hailey Bieber品牌Rhode 含8亿美元首付和2亿美元对赌条款 [24][25] - New Balance与Miu Miu第四次合作推出薄底鞋 彪马Speedcat联名巴黎世家 [14][16] - Bally推出薄底鞋Quarry 罗意威、BV等奢侈品牌纷纷入局薄底鞋市场 [12][16] 区域市场变动 - POLA集团关闭中国子公司 奥蜜思2024年营收仅4000万元人民币 [26] - 山下有松举办12周年展 强调高端女包定位与东方文化融合 [9][10] - 昂跑任命H&M前CEO为董事会成员 强化管理团队 [20]

报告公司投资评级 - 对安踏目标价从原先115.7港元上调至122.3港元，评级“买入” [1] 报告的核心观点 - 考虑到安踏体育旗下AmerSports盈利贡献超预期 上调2025至2027年净利预测 [1] - 今年有几个因素影响集团整体利润率 利好因素包括Descente和Kolon的强劲销售带来更高营业利润率、今年库存拨备减少、Amer的业绩好于预期 [2] - 安踏旗下品牌FILA正重组进行中 长期增长增速将超越经济增长 全年营业利润率指引仍维持25% [2] 相关目录总结 门店情况 - 截至2024年底 SuperAnta、安踏冠军店分别有45家和80家 [1] - 2025年首五个月 冠军店销售同比翻倍 月均销售达55万元人民币 [1] - SuperAnta单店月均销售通常是普通门店（月均30万元人民币）的两至三倍 其中80%产品为新开发款 [1] 门店商业模式及影响 - SuperAnta、安踏冠军店商业模式旨在通过更大面积门店销售核心产品 冀降低产品成本与加成 提供价格具竞争力的产品 目标盈利能力与安踏核心品牌一致 毛利率较低但营业费用率也更低 [1] - 新门店业态虽仅占门店总数1%至2% 但有助于吸引新客户 [1]