报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周空头占比有所回升，不同板块表现各异，各品种策略净值和基本面因子信号有变化，部分品种综合信号在多空间转换 [3][4][13][15] 根据相关目录分别进行总结 商品板块表现 - 黑色板块短周期动量下降，铁矿螺纹持仓量下降，焦煤截面偏强 [2][3] - 有色板块持仓量因子边际回升，长周期动量上行，铜偏强，氧化铝偏弱 [3] - 能源化板块短周期动量截面分化扩大，化工板块处于截面偏空端 [3] - 农产品板块截面反转，豆油短周期动量边际小幅下降，豆粕上升，短期豆粕截面偏强 [3] - 黄金时序动量边际回升，白银持仓量降幅较小，截面两端分化收窄 [3] 因子收益情况 - 上周供给因子走高0.98%，需求因子下行0.64%，库存因子走低0.48%，合成因子走弱0.62% [4] - 上周库存因子下行0.05%，价差因子走弱0.05%，合成因子下行0.04% [15] 综合信号情况 - 本周综合信号空头，基本面因子上供给端空头强度增加，需求端中性偏空，库存端中性，价差端中性 [4] - 本周综合信号转为多头，供给端多头反馈减弱，需求端转为多头反馈，库存端转为多头反馈，价差端多头反馈减弱 [13] - 本周综合信号维持空头，供给端信号维持空头，库存端信号维持中性，价差端空头反馈增强 [13] - 本周综合信号多头，基本面因子上供给端中性偏空，需求端多头，库存端空头延续，价差端多头 [15] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| |----|----|----|----|----| |黑色板块|0.05|-0.51|0.06|0.19| |有色板块|0.56|0.93|-0.62|-0.64| |能化板块|0.01|0.57|0.02|0.16| |农产品板块|0.41|-0.67|0.93|-1.2| |股指板块|0.31|-0.38|0.45|-0.48| |贵金属板块|0.34|/|/|0.09| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品量化CTA进行周度跟踪，分析各板块因子表现及策略净值变化，得出不同品种本周综合信号的多空情况，并阐述各品种基本面因子的具体表现 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 商品整体情况 - 商品本周空头占比小幅增加，能源和农产品因子强度回落，黑色板块上升，截面偏强的板块是贵金属，偏弱的是能源和农产品 [3] 各板块具体情况 - **贵金属**：黄金时序动量维持不变，白银动量边际继续上升且内部差异扩大 [3] - **有色**：持仓量因子边际回升，截面上铜偏强 [3] - **黑色**：焦煤焦炭动量因子边际回升，期限结构上螺纹强于铁矿 [3] - **能化**：截面动量分化收窄，纯碱在截面上偏弱 [3] - **农产品**：豆油棕榈油短周期动量因子维持低位，但持仓量边际上升，农产品时序动量下降 [3] 各品种策略净值及基本面因子情况 - **甲醇**：上周供给因子走低0.28%，需求因子走弱0.02%，库存因子上行0.40%，价差因子走高0.01%，合成因子走强0.01%，本周综合信号空头；基本面因子上，供给端中性，需求端转为多头，库存端空头延续，价差端空头 [3] - **浮法玻璃**：上周各大类因子收益环比持平，本周综合信号多头；基本面因子上，供给端维持中性，需求端中性，库存端多头，利润端中性偏多，价差端中性偏空 [3] - **铁矿**：上周供给因子走弱0.18%，价差因子下行0.21%，合成因子走弱0.14%，本周综合信号转为多头；基本面因子上，供给端信号转为多头，需求端多头反馈增强，库存端空头反馈增强，价差端信号转为多头 [5] - **沪铅**：上周供给因子走弱0.02%，需求因子下行0.23%，价差因子走强0.21%，合成因子较前周持平，本周综合信号维持空头；基本面因子上，供给端多头反馈减弱维持中性，库存端信号转为空头，价差端信号由多头转为空头 [5]