银行理财行业规模 - 截至2025年9月末，银行理财行业规模达到32.1万亿元 [1] - 第三季度规模较6月末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1] - 与2024年9月相比，2025年9月规模增长约8.5% [3] 季度内规模波动 - 7月理财规模超预期增长2万亿元 [1] - 9月理财规模环比下降8500亿元至32.11万亿元 [1][2] - 9月规模下降主因季末支援母行考核的季节性回撤、国庆长假前持现需求上升及权益市场分流资金 [1] 未来规模展望 - 10月理财规模有望在月内实现修复，增量有望达到1万亿元以上 [3] - 推动因素包括季末考核压力消解、假期流动性需求回落、定期存款大规模到期及存款利率持续下降 [3] - 预计全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [6] 产品类型结构 - 固收类产品是银行理财主要产品类型，占全部理财产品存续规模的比例超过95% [3] 固收类产品收益表现 - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点 [4] - 近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [4] “固收+”产品趋势 - 债市利率走低背景下，投资者对“固收+”产品关注提升 [4] - “固收+”产品指在债券资产基础上增加股票、可转债或商品等风险资产以增强收益 [4] - 银行理财公司正转向推荐“固收+”产品，呈现供销两旺态势 [4] - 例如招银理财“全+福”系列9月保有规模突破3000亿元，服务客户逾240万 [5] - 例如工银理财恒睿系列近六个月年化收益率达到4.39% [5] - 低利率时期，“固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，预计全年规模增长有望突破1.4万亿元 [5][6]

基金经理江勇的投资策略与市场观点 - 海富通基金混合资产投资部总经理江勇管理的产品海富通添合收益首发募集规模超12亿元 反映投资者对稳健收益的需求和对投资能力的信任 [1] - 江勇管理的偏债混合基金海富通欣利A自2021年下半年成立以来连续3个自然年（2022年-2024年）获得正收益 [1] 大类资产配置框架 - 江勇拥有量化、期货、固收、权益等多元复合背景 擅长将历史数据与市场常识结合形成独特配置框架 [2] - 强调反人性操作的价值 例如2022年10月市场恐慌时港股安全边际充足 预期回报空间足够覆盖风险 [2] - 权益投资以安全性为首要因素 注重估值合理性、财务数据稳健性及避免负面信息公司 [2] - 组合配置保持单一行业占比不超过10% 个股选择分散 关注高ROE加稳定增速的标的 [2] - 固收投资注重安全性、收益性、流动性统一 以信用债投资为主 利率债作为辅助标的 严格控制信用风险 [3] 当前市场操作与预判 - 2024年四季度将可转债仓位加到历史最高水平 成功把握行情启动初期的贝塔机会 [1] - 2022年10月加大港股配置并卖出部分A股 权益部分为组合贡献显著收益 [1] - 多只固收+产品权益仓位相较2024年底系统性提升 可转债仓位显著压缩 反映对市场的乐观预判 [3] - 当前组合久期低于去年水平 因债券期限利差、信用利差及票息绝对收益水平均处于低位 [4] 权益市场观点与配置逻辑 - 当前权益市场潜在回报率较高 至少两到三年内持较乐观态度 [1] - 市场已具备强势特征 各估值合适、长期有增长空间及过去被压制的板块都有轮动机会 [4] - A股核心资产性价比凸显 优质龙头公司市盈率回落至15-20倍 潜在上涨空间较大 [4] - 宏观资金面有积极信号 居民存款规模超160万亿元 理财收益率持续走低 权益资产吸引力提升 [4] - 配置保持均衡分散 在各行业中优选个股 不赌风格 寻找估值和业绩的最佳平衡点 [4]