每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中信建投表示，2025年前三季度理财规模32.13万亿元，较上半年增加1.46万亿元，同比增长 9.42%，增速提高，规模增长原因是低破净率、居民财富再配置，理财子优化产品结构。三季度从配置 看，资产配置风险偏好降低，流动性为首要考虑因素。三季度理财产品投资规模单季增加1.36万亿，但 现金及银行存款就增加1.27万亿，占比近90%。预计2025年末银行理财规模同比实现10%左右增长，达 到33-34万亿元左右，主要是行业端、居民端、产品端和市场端合力共振。 金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018），该指数从金融行业中选取银行、保险、证 券等子行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映中国金融市场主要企业的整体表现。180金融 指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能够较好地体现金融行业上市公 ...

市场总体表现 - 银行业理财市场存续产品达4.39万只，同比增加10.01% [1] - 全市场存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42% [1] - 理财公司产品存续规模占全市场比例高达91.13% [1] 产品结构分析 - 固定收益类产品存续规模31.21万亿元，占全部理财产品规模97.14%，较去年同期微增0.05个百分点 [1] - 混合类产品存续规模0.83万亿元，占比2.58%，较去年同期增加0.03个百分点 [1] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [1] 增长驱动因素 - 存款利率持续下行背景下，理财产品凭借相对收益优势成为储蓄重要替代选择 [1] - 理财子公司主动加大产品创新与营销力度，精准推出符合投资者需求的产品 [1] - 居民理财观念从“储蓄思维”向“投资思维”转变，净值波动相对稳定和代销渠道广阔提升产品吸引力 [2] - 权益市场表现转好推动“固收+”、混合类等含权理财规模有序增长 [2] 投资者与收益情况 - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿，同比增长12.70% [2] - 前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [2] 对实体经济的支持 - 理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元 [2] 未来发展趋势 - 探索多资产多策略资产配置，在低利率、高波动市场环境中践行多元化投资 [3] - 加大金融科技、数字化工具应用深度与广度，提升投资运营管理效率，通过降本增效实现规模经济 [3] - 向“需求导向”转型，把握不同客群需求打造创新产品，形成差异化竞争力 [3] - 行业格局将加速分化，形成“头部主导、区域补充”的竞争态势 [3] - 产品种类将更加丰富，行业有望保持较大规模 [3]

市场整体表现 - 银行业理财市场存续产品达4.39万只，同比增长10.01% [1] - 全市场存续规模为32.13万亿元，同比增长9.42% [1] - 理财公司产品存续规模占全市场比例高达91.13% [1] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿，同比增长12.70% [2] - 前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [2] 产品结构分析 - 固定收益类产品存续规模为31.21万亿元，占全部理财产品规模比例达97.14%，较去年同期增加0.05个百分点 [1] - 混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比为2.58%，较去年同期增加0.03个百分点 [1] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [1] 增长驱动因素 - 存款利率持续下行背景下，理财产品凭借相对收益优势成为储蓄重要替代选择 [1] - 理财子公司主动加大产品创新与营销力度，精准推出符合投资者需求的产品 [1] - 居民理财观念从“储蓄思维”向“投资思维”转变，净值波动相对稳定和代销渠道广阔提升产品吸引力 [2] - 权益市场表现转好推动“固收+”、混合类等含权理财规模有序增长 [2] 对实体经济的支持 - 银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元 [2] - 理财行业积极响应国家政策号召，发挥资金优化配置功能，实现资金与实体经济融资需求对接 [2] 未来发展趋势 - 探索多资产多策略资产配置，在低利率、高波动市场环境中践行多元化投资 [3] - 加大金融科技、数字化工具应用深度与广度，提升投资运营管理效率，通过降本增效实现规模经济 [3] - 向“需求导向”转型，把握不同客群需求打造创新产品，形成差异化竞争力 [3] - 行业格局将加速分化，形成“头部主导、区域补充”的竞争态势 [3] - 产品种类将更加丰富，银行理财市场有望延续增长 [3]

银行理财市场规模 - 截至2025年9月末，银行理财市场规模达到32.11万亿元 [1][3] - 第三季度规模较第二季度末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1] - 7月份规模超预期增长2万亿元，但9月份环比下降8500亿元 [1][2] 规模月度波动分析 - 9月份规模环比下降主要源于季末支援母行考核的季节性回撤、“双节”长假前投资者持现需求上升以及权益市场分流资金等短期因素 [1][3] - 7月份规模大幅增长主要因三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置，以及存款利率降幅快于理财收益率降幅，抬升了理财产品的相对吸引力 [2] 未来规模展望 - 随着10月份银行考核压力消解及“双节”假期流动性需求回落，银行理财规模有望在月内实现修复 [1][3] - 考虑到超额储蓄期间存入的定期存款进入大规模到期阶段，叠加存款利率持续下降，预计居民对理财产品的配置需求将进一步释放 [3] - 10月银行理财规模增量有望达到1万亿元以上，全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [3][6] 产品类型与收益 - 固收类产品是银行理财主要产品类型，占全部理财产品存续规模的比例超过95% [3] - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点；近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [4] “固收+”产品趋势 - 在债市利率和收益率走低背景下，“固收+”产品受到青睐，其在债券资产基础上增加股票、可转债或商品等风险资产以增强收益 [5] - 银行理财公司转向推荐“固收+”产品，呈现供销两旺态势，例如招银理财“全+福”系列9月保有规模突破3000亿元，服务客户逾240万 [6] - 低利率时期，“固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，工银理财恒睿系列近6个月年化收益率达到4.39% [6] - 预计“固收+”产品全年规模增长有望突破1.4万亿元，成为银行理财规模增长的重要发力点 [6]

银行理财行业规模概况 - 截至2025年9月末，银行理财市场规模达到32.11万亿元，较同年6月末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1][4] - 与2024年9月相比，2025年9月的银行理财规模增长约8.5% [4] - 预计全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [7] 第三季度规模变动分析 - 第三季度银行理财规模整体呈现先扬后抑的特征，7月份规模超预期增长2万亿元，但9月份环比下降8500亿元 [2][3] - 7月份规模大幅增长主要源于三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置，以及存款利率降幅快于理财收益率降幅 [3] - 9月份规模环比下降主要受季末支援母行考核的季节性回撤、双节长假前投资者持现需求上升、权益市场分流资金等短期因素影响 [2][4] 未来规模展望 - 随着10月份银行考核压力消解及双节假期流动性需求回落，银行理财规模有望在月内实现修复 [2][4] - 考虑到超额储蓄期间存入的定期存款进入大规模到期阶段，叠加存款利率持续下降，预计居民对理财产品的配置需求将进一步释放 [4] - 10月银行理财规模增量有望达到1万亿元以上 [4] 产品类型与收益表现 - 固收类产品是银行理财主要的产品类型，占全部理财产品存续规模的比重超过95% [4] - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点；近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [5] “固收+”产品发展趋势 - 在债市利率和收益率走低背景下，投资者对“固收+”产品的关注度提升，该类产品呈现供销两旺态势 [6] - “固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，例如工银理财推出的相关产品近6个月年化收益率达到4.39% [7] - 预计“固收+”产品未来将持续增长，成为银行理财规模增长的重要发力点，全年“固收+”产品规模增长有望突破1.4万亿元 [7]

银行理财行业规模 - 截至2025年9月末，银行理财行业规模达到32.1万亿元 [1] - 第三季度规模较6月末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1] - 与2024年9月相比，2025年9月规模增长约8.5% [3] 季度内规模波动 - 7月理财规模超预期增长2万亿元 [1] - 9月理财规模环比下降8500亿元至32.11万亿元 [1][2] - 9月规模下降主因季末支援母行考核的季节性回撤、国庆长假前持现需求上升及权益市场分流资金 [1] 未来规模展望 - 10月理财规模有望在月内实现修复，增量有望达到1万亿元以上 [3] - 推动因素包括季末考核压力消解、假期流动性需求回落、定期存款大规模到期及存款利率持续下降 [3] - 预计全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [6] 产品类型结构 - 固收类产品是银行理财主要产品类型，占全部理财产品存续规模的比例超过95% [3] 固收类产品收益表现 - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点 [4] - 近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [4] “固收+”产品趋势 - 债市利率走低背景下，投资者对“固收+”产品关注提升 [4] - “固收+”产品指在债券资产基础上增加股票、可转债或商品等风险资产以增强收益 [4] - 银行理财公司正转向推荐“固收+”产品，呈现供销两旺态势 [4] - 例如招银理财“全+福”系列9月保有规模突破3000亿元，服务客户逾240万 [5] - 例如工银理财恒睿系列近六个月年化收益率达到4.39% [5] - 低利率时期，“固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，预计全年规模增长有望突破1.4万亿元 [5][6]

银行理财规模增长 - 2025年7月末银行理财规模环比超预期增长约2万亿元至32.67万亿元 [1] - 增长主要源于三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置 [1] - 存款利率降幅快于理财收益率降幅，抬升了理财产品的相对吸引力 [1] 非银存款与理财规模关系 - 非银存款高增与理财规模增长有较大关系 [1] - 增量资金多为现金理财和短期固收产品，配置存款规模预计至少在8000亿以上 [1] 产品结构变化 - 现金类产品贡献较低，"固收+"成为黑马，映射市场风险偏好提升 [1] - 8月理财规模有望突破33万亿元，预计全年理财规模有望达到33.5万亿元以上 [1]

行业投资评级 - 行业评级：增持(维持) [4] 核心观点 - 2025年上半年银行理财规模达30.67万亿元，同比增长7.53%，理财公司存续规模27.48万亿元，同比增长12.98% [6][14] - 固定收益类产品规模占比97.20%，较年初下降0.13个百分点，混合类和权益类产品占比分别提升至2.51%和0.22% [16] - 银行理财资产配置中债券、同业存单和权益类资产比例分别下降1.7%、0.6%和0.5%，现金及银行存款、公募基金比例分别上升0.9%和1.6% [6][20] - 现金管理类理财产品7日年化收益率均值1.44%，较上月下行6 BP，货币基金收益率均值1.25%，较上月下行9 BP [8][24] - 7月纯固收理财收益率2.14%，较上月下行0.32 pct，固收+理财收益率2.45%，较上月下行0.89 pct [26] - 固收+理财产品破净率约2.4%，较上月明显提高 [10][35] 理财市场概况 - 银行理财规模增长受益于存款低利率环境下的资金迁移效应 [6][14] - 固收类产品规模占比下降与债券市场波动、权益市场景气度向好有关 [6][16] - 债券类资产占比下降因市场利率调整导致债市波动和产品赎回增加 [7][20] - 公募基金配置比例提升反映委外投资趋势加强 [7][20] 理财产品收益率 - 现金管理类产品收益率韧性略强于传统货币基金 [8][24] - 不同期限纯固收理财产品收益率变动分化：短期收益率2.15%（+0.03 pct），中期2.20%（-0.29 pct），长期1.97%（-1.12 pct） [9][27] - 各期限固收+理财产品收益率均下行：短期2.52%（-0.53 pct），中期2.33%（-1.47 pct），长期2.92%（-0.52 pct） [9][27] 理财产品破净率 - 固收+理财产品破净率提高与7月红利资产波动加大有关 [12][35] - 深度破净产品（单位净值<0.99）数量较少 [10][35]

银行理财规模增长趋势 - 下半年银行理财规模有望达到33万亿元以上 [1][3] - 存款利率快速下行推动银行存款向收益率更高、安全性较好的银行理财转移 [1] - 存款向理财迁移是一个持续过程 不会轻易逆转 [1] 股市行情对银行理财影响 - A股行情火热但仍处于牛市早期阶段 尚未出现场外资金大规模转移 [1] - 银行理财属于低风险资金 需A股呈现非常明显赚钱效应才会转移 [1] - 股市行情好转可能吸引部分资金 但银行理财低风险特性使其受欢迎程度不会下降 [2] 投资者配置建议 - 购买银行理财产品可实现资产稳健增长并有效分散投资风险 [3] - 投资者应根据风险承受能力、投资期限等因素选择合适产品 [3] - 低利率时代需重点关注理财机构运营水平和产品长期表现 [3]

银行理财市场规模增长 - 截至5月20日理财市场存续规模超31万亿元较年初增长约1.6万亿元 [1] - 4月份银行理财规模增长超2万亿元 [2] - 预计今年理财产品存续规模有望突破32万亿元 [4] 债券市场与理财产品收益 - 10年期国债收益率持续走低带动固收类理财产品收益率回升 [1] - 4月份理财公司存续开放式固收类产品年化收益率平均水平为3.21%环比上涨1.41个百分点 [1] - 封闭式固收类产品年化收益率平均水平为3.69%环比上涨1.94个百分点 [1] 存款利率下调与资金流向 - 5月份一年期定存利率普遍降至1.35%以下与银行理财收益形成显著利差 [2] - 银行存款利率下滑压缩低风险资金收益空间促使资金转向理财产品 [2] - 存款利率进一步下调预期下理财规模仍有增长空间 [4] 银行理财子公司策略调整 - 通过发行封闭式、定期开放式产品锁定长期资金降低季末回表冲击 [2] - 加大"固收+"、混合类产品创新力度满足收益弹性需求 [2] - 短久期理财产品成为扩容主力市场规模增长有序 [2] 销售渠道与客户触达 - 中邮理财行外代销规模2024年增长98.1%形成全覆盖代销网络 [3] - 银行加大对净值型、短久期理财产品的推广力度丰富产品线 [3] - 头部银行通过智能投顾优化线上渠道客户体验引入新增资金 [3] 市场预期与行业趋势 - 货币政策宽松、资金面充裕背景下银行理财规模仍有上升动力 [4] - 净值型理财和多元化资产配置能力将成为核心竞争力 [4] - 理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显 [4]