国债期货市场表现 - 国债期货多数低开 30年期主力合约跌0.04% 10年期主力合约跌0.01% 5年期主力合约跌0.01% 2年期主力合约持平 [1] - 30年国债ETF博时（511130）盘中震荡走高 上涨9个bp 成交额超16亿元 换手率超10% 近10日获资金净流入54.23亿元 [1] 央行公开市场操作 - 央行8月4日开展5448亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量和中标量均为5448亿元 [1] - 当日4958亿元逆回购到期 单日净投放490亿元 [1] - 银行间市场资金面稳中偏松 DR001微升至1.31%附近 非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金报价集中在1.4% [1] 国债征税新规影响 - 国债征税新规可能导致老券需求增强 新老券利差可能拉大 新券可能存在一定折价 [2] - 8月8日以后发行新券可能成为T、TF、TS合约远月合约CTD券 昨日远月合约相对走弱 [2] - 新券上市实际定价有待明确 实际影响需要后续跟进观察 [2] 8月上旬债市预期 - 政治局会议和中美谈判结果落地 国内外政策利空出尽 [2] - 月初资金面预期转松 [2] - 国债征税新规预期利好不纳利息增值税的老券 [2] - 高频数据显示经济结构变化不大 PPI上行而需求端变化不大 短期可能不会驱动债市利率上行 [2] - 综合预期上旬期债有概率震荡上行 [2] 30年国债ETF产品信息 - 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立 是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一 [3] - 跟踪指数为"上证30年期国债指数" 指数代码"950175.CSI" [3] - 指数样本选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的国债 久期约21年 对利率变动高度敏感 [3]

市场表现 - 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约持平 [1] - 远月合约表现明显弱于近月合约，10年期国债期货T2509合约涨0.02%，T2512合约跌0.17%，T2603合约跌0.34% [1] - 银行间主要利率债收益率午后转为上行，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行1.9个基点报1.9220%，10年期国开债"25国开10"收益率上行1.5个基点报1.80%，10年期国债"25附息国债11"收益率上行1.25个基点报1.7075% [1] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放490亿元，操作利率为1.40% [2] - 银行间市场资金面稳中偏松，DR001微升仍在1.31%附近，非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金报价集中在1.4% [2] - 央行公开市场操作转为净投放，推测旨在释放稳定债市意图 [2] 政策面 - 国家发展改革委表示将加快报批设立新型政策性金融工具，多地已召开相关会议以期抢抓政策红利 [3] - 超长期特别国债与新增专项债等政府债券发行有望加快，以支撑下半年基建投资回升并托底经济 [3] - 财政部与国家税务总局公告，自2025年8月8日起对新发行国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，银行、保险、券商自营部门持有相关债券的利息收入增值税税率从0变为6%，公募基金及其他资管产品税率从0变为3% [3] 操作建议 - 国债征税新规可能导致老券需求增强，新老券利差可能拉大，新券可能存在折价，并可能成为远月合约CTD券 [4] - 综合政治局会议落地、月初资金面转松、征税新规利好老券以及经济数据等因素，预期8月上旬期债有概率震荡上行 [4] - 单边行情上可逢回调适当做多，并短期关注股债跷跷板效应 [4]