报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月27日国债期货收盘全线收跌 预期有限行情震荡有限 静待市场选择方向 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 5月27日国债期货收盘全线收跌 30年期主力合约跌0.26% 10年期主力合约跌0.11% 5年期主力合约跌0.03% 2年期主力合约跌0.02% [1] - 国债期货指数为 -0.12 量价因子看多 基本面因子看空 无杠杆下 策略近20日累加收益为0.04% 近60日累加收益为 -0.53% 近120日累加收益为0.14% 近240日累加收益为1.27% [1] - 权益市场全天震荡调整 创业板指领跌 沪指跌0.18% 深成指跌0.61% 创业板指跌0.68% 盘面上市场热点杂乱 个股涨跌家数基本相当 [1] 资金方面 - 隔夜shibor报1.4520% 较前一交易日下跌5.4bp 7天shibor报1.5980% 较前一交易日上涨1.9bp 14天shibor报1.6670% 较前一交易日下跌2.1bp 1个月shibor报1.6140% 较前一交易日上涨0.2bp [2] 上一交易日国债期货市场 | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌(%) | 振幅(%) | 成交 | 持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2509 | 102.442 | 102.442 | 102.400 | 102.408 | -0.02 | 0.04 | 32028 | 104798 | | TF2509 | 106.080 | 106.085 | 106.010 | 106.030 | -0.03 | 0.07 | 43924 | 128934 | | T2509 | 108.880 | 108.890 | 108.705 | 108.735 | -0.11 | 0.17 | 58575 | 165848 | | TL2509 | 119.770 | 119.840 | 119.380 | 119.460 | -0.26 | 0.38 | 62401 | 92091 | - 2年期活跃CTD券为250006.IB IRR为1.95% 5年期活跃CTD券为220027.IB IRR为2.07% 10年期活跃CTD券为2500802.IB IRR为1.88% 30年期活跃CTD券为210005.IB IRR为3.58% 目前R007约1.6794% [3] 货币市场方面 - 5月27日银行间质押式回购市场共成交24亿元 增加1.62% 隔夜收于1.45% 较前一交易日上涨1bp 7天收于1.70% 较前一交易日上涨19bp 14天收于1.65% 较前一交易日下跌4bp 1个月收于1.60% 较前一交易日下跌6bp [4] 现券方面 - 国债收益率曲线上行0.29 - 1.10BP 2Y期上行0.29BP至1.47% 5Y期上行0.78BP至1.57% 10Y期上行0.38BP至1.72% 30Y期上行1.10BP至1.90% [4] - 信用债收益率曲线涨跌不一 评级为AAA的中短期票据到期收益率6M期维持1.75% 1Y期上行9.00BP至1.78% 3Y期下移6.00BP至1.76% 5Y期上行0.50BP至1.99% [4] 分机构类型净多头持仓变化 - 日度变化：私募减少3.27% 外资减少2.46% 理财子减少2.4% [6] - 周度变化：私募减少5.28% 外资减少4.11% 理财子减少3.69% [6] 宏观及行业新闻 - 5月27日央行开展4480亿元7天逆回购操作 操作利率为1.40% 与此前持平 今日有3570亿元逆回购到期 [8] 趋势强度 - 国债期货趋势强度为0 趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数 强弱程度分类为中性 -2表示最看空 2表示最看多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 债市情绪仍偏弱，需警惕情绪面扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 5月26日国债期货收盘多数收涨，30年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约基本持稳 [1] - 国债期货指数为 -0.12，量价因子看多，基本面因子看空；无杠杆下，策略近20日累加收益为0.04%，近60日累加收益为 -0.53%，近120日累加收益为0.14%，近240日累加收益为1.27% [1] - 权益市场全天震荡调整，创业板指领跌，宁德时代跌近5%；截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.8%；盘面上个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨 [1] 资金方面 - 隔夜shibor报1.5060%，较前一交易日下跌5.9bp，7天shibor报1.5790%，较前一交易日上涨2.7bp；14天shibor报1.6880%，较前一交易日下跌0.3bp；1个月shibor报1.6120%，较前一交易日上涨0.1bp [2] 主力合约表现 | 合约期限 | 合约代码 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌(%) | 振幅(%) | 成交 | 持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2年期 | TS2509 | 102.416 | 102.436 | 102.392 | 102.430 | 0.03 | 0.04 | 31127 | 102629 | | 5年期 | TF2509 | 106.060 | 106.090 | 106.030 | 106.060 | 0.01 | 0.06 | 48389 | 125742 | | 10年期 | T2509 | 108.890 | 108.935 | 108.825 | 108.855 | 0.00 | 0.10 | 52310 | 166526 | | 30年期 | TL2509 | 119.710 | 119.960 | 119.670 | 119.760 | 0.13 | 0.24 | 58787 | 91927 | [3] - 2年期活跃CTD券为250006.IB，IRR为1.89%；5年期活跃CTD券为240020.IB，IRR为1.89%；10年期活跃CTD券为220010.IB，IRR为1.94%；30年期活跃CTD券为210005.IB，IRR为1.69%；目前R007约1.6266% [3] 货币市场与现券方面 - 5月26日银行间质押式回购市场共成交24亿元，增加1.94%；隔夜收于1.44%，较前一交易日下跌1bp，7天收于1.51%，较前一交易日下跌8bp；14天收于1.69%，较前一交易日上涨2bp；1个月收于1.66%，与上一交易日持平 [4] - 国债收益率曲线下移0.03 - 0.54BP（2Y期下移0.54BP至1.47%；5Y期下移0.24BP至1.56%；10Y期下移0.03BP至1.72%；30Y期下移0.10BP至1.89%） [4] - 信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M期上行5.00BP至1.74%；1Y期下移6.00BP至1.69%；3Y期上行3.00BP至1.78%；5Y期下移0.20BP至1.99%） [4] 分机构类型净多头持仓日度变化 - 私募减少2.14%；外资减少1.68%；理财子减少1.34% [6] 宏观及行业新闻 - 5月26日央行开展3820亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平 [8] 趋势强度 - 国债期货趋势强度为0，强弱程度分类中处于中性 [9]

产品发行与业务拓展 - 银河证券于2024年12月发行挂钩中国国债期货收益指数10年期的收益凭证产品 旨在满足客户多元化投资需求 [1] - 公司累计发行收益凭证约30期 客户覆盖国企、民企及个人投资者 其中国家级专精特新"小巨人"企业认购积极 [1] - 计划推出挂钩5年期、2年期国债期货收益指数的收益凭证、收益互换及场外期权产品 进一步丰富FICC产品线 [2] 指数产品化与市场意义 - 中国国债期货收益指数系列填补国债期货指数空白 具备可投资、易复制属性 为场外产品开发提供基础 [1] - 国债期货指数反映市场供需与价格变化 与现货指数互补 为投资者提供更全面的市场跟踪标的 [1] - 指数有助于丰富利率市场工具 优化衍生品体系 改善国债期货市场投资者结构 [1] 政策与行业趋势 - "十四五"规划及国务院文件明确支持指数化工具创新 推动国债期货指数成为服务实体经济的重要抓手 [2] - 中证商品指数公司正推进商品指数体系建设 银河证券将配合实现指数产品化落地 深化实体经济服务 [2] - 未来国债期货指数与商品指数可能融合应用 探索"国债+商品"通胀对冲组合 服务国家战略与财富管理需求 [2]