中国经济当前面临的核心问题 - 投资严重过剩，许多特色小镇、公路、厂房等项目出现“没人居住、没有车辆、产品卖不动”等现象，投资无法转化为有效产出 [2] - 2018年全国14个省份的社会固定资产投资总额超过该省自身GDP，意味着“每一块钱的投资还产生不了一块钱的GDP” [2] 未来投资策略的调整方向 - 应接受投资低增长甚至个别年份负增长的现实，谨慎降低投资增速 [2] - 继续扩大以人工智能和算力为代表的有效投资以应对国际竞争，同时大力减少低效或无效投资 [2] - 每年省出10万亿元左右的低效无效投资，将其转成居民收入以扩大消费 [3] 提振消费的非常规措施一：消费补贴 - 过去1500亿和3000亿规模的以旧换新补贴对消费拉动有限，补贴规模应超过1万亿元 [3] - 建议以通用消费券方式发放，惠及餐饮、旅游、服务等广泛行业 [3] - 一万亿收入补贴可以带来三万亿以上总需求增长，带动两到三个百分点的GDP增速 [3] 提振消费的非常规措施二：国有股权划转社保 - 此前中央层面1.68万亿元国有资本划转社保基金的试点已跑通路径 [3] - 建议将10万亿国有股权划转社保基金，可显著提升农村老人等低收入群体的养老金水平，例如农村60岁以上老人每月从200元提高到500到600元甚至更多 [3][4] - 中国拥有超过100万亿元国有资产，土地和矿山净资产累计超过300万亿元，运用更大比例资产可支持社保并繁荣消费 [4] 提振消费的非常规措施三：资本市场财富效应 - 目前中国资本市场总市值刚突破100万亿元，若到2030年市值达到GDP的140%，则可能达到200万亿至250万亿元，比当前增加100万亿元 [4] - “十四五”期间居民储蓄从90多万亿元增长到162万亿元，未来有三五十万亿元资金流入资本市场可能支撑此扩张 [4] - 未来增长若以企业家创新驱动，将与资本市场市值及回报息息相关，改变过去银行信贷驱动投资且牺牲投资者回报的模式 [4] 消费繁荣的最终目标 - 提振消费不仅是扩大需求经济增长的手段，也是所有经济活动的最终目的 [5]

投资驱动增长模式不可持续 - 中国长期依赖的投资驱动增长模式已严重过剩且不可持续，必须转向以消费为主导的发展道路[2] - 2018年以前投资过剩现象就已显现，导致大量低效和无效投资，如特色小镇空置、公路无车、烂尾楼、厂房设备库存积压[5] - 投资率连续20多年保持在GDP的42%-45%，比全球平均水平20%-30%高出15-20个百分点，而消费率从2000年63%降至2021年不到55%，比其他国家平均低15-20个百分点[5] 当前投资与消费数据表现 - 1-10月中国全社会固定资产投资总额同比负增长1.7%，预计全年投资负增长1%左右，这将是改革开放以来第二次年度投资负增长[4] - 若每年投资增长5%，2018年63万亿固定资产投资总额到2028年将达90多万亿，但2018年14个省份的社会固定资产投资总额已超过其GDP，意味着每块钱投资产生不了一块钱GDP[4] - 10月社会消费品零售总额同比增速仅2.9%，1-10月消费同比增速为4.3%，距离"十五五"规划要求的年均6%增速目标有较大差距[7] 实现消费增长目标的非常规手段 - 发放万亿规模通用消费券直接刺激需求，建议不要针对具体商品，而是发放过期作废的通用消费券，各行各业均可使用，一万亿收入补贴可带来3万亿以上总需求增长，带动2-3个百分点GDP增速[8] - 划转10万亿国有股权充实社保基金，此前试点已划转1.68万亿，若将10%-20%国有股划转社保，可提高农村老人养老金至每月500-600元，极大提振消费[9] - 通过发展资本市场创造百万亿财富效应提振消费，目前资本市场市值刚突破100万亿，若2030年达GDP的140%（约200-250万亿），比现在增长100万亿，居民储蓄在"十四五"期间从90多万亿增长至162万亿，增长70万亿，若"十五五"期间有三五十万亿进入资本市场，可实现百万亿市值增长目标[9] 有效投资与新供给创造新需求 - 在接受投资低增长甚至个别年份负增长前提下，应扩大以算力为代表的有效投资，如人工智能领域未来5年需保持50%以上增速以在中美算力竞争中不落后[6] - 同样一笔财政资金，若用于投资乘数仅1.06，若将10万亿低效无效投资转为消费刺激，可产生30万亿GDP，拿出一万亿低效投资转消费券可产生3倍GDP[6] - 新供给创造新需求，如智能手机出现后创造微信、网上视频等衍生需求，未来人工智能也是如此，应鼓励新技术、新产品、新场景、新商业模式等新供给创造新需求[10] 消费繁荣的经济意义 - 提振消费不仅是拉动经济增长的必要手段，更是所有经济活动的最终目的[2][12] - 一旦激活14亿人巨大消费市场，中国消费将成为另一全球竞争力[11]