报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡冲高，白银区间震荡，铜反弹，锌、铅、锡、镍承压，铝反弹，工业硅偏空，碳酸锂低位震荡[1] - 短期黄金可布局多单，白银继续区间震荡；铜震荡偏强，多单谨慎持有；锌震荡回落，建议暂时观望；铝暂时观望，关注库存变动；镍、不锈钢反弹抛空；碳酸锂空单止盈[1][3][5][7][9][11][13] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：欧洲关税态度松动，但地缘、失序等长期因素仍在，黄金价格跌幅有限[2] - 基本逻辑：部分欧洲国家软化关税态度，欧洲大概率再降息，俄乌问题未解决、中东未停火，短期利空因素被消化，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势将支撑黄金吸引增量资金[2] - 策略推荐：短期黄金盘面可布局多单，做长线控制仓位；白银短期或继续区间震荡[8200,8390][3] 铜 - 行情回顾：隔夜铜高开横盘，窄幅震荡[4] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，紫金旗下刚果金Kakula矿暂停营业，或影响产量目标；特朗普铜进口关税政策不确定性抽干美国以外铜库存，需警惕LME铜软挤仓风险；终端消费方面，绿色铜需求亮眼，对冲传统铜需求不足[4] - 策略推荐：短期铜震荡偏强，关注上方7万9关口压力位，多单谨慎持有；随着端午假期临近，警惕铜再次高位回落；中长期看涨铜，短期沪铜关注区间【78000，79500】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨[5] 锌 - 行情回顾：锌承压回落，震荡偏弱[6] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，近期冶炼厂和矿山检修引发供应担忧，6月国产锌矿加工费上调，供应维持增长预期，下游需求转淡[6] - 策略推荐：短期锌震荡回落，建议暂时观望；长期锌供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2680，2780】美元/吨[7] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝回落走势[8] - 产业逻辑：电解铝库存下降，需求分化；氧化铝供应过剩格局延续，关注矿端扰动[9] - 策略推荐：沪铝暂时观望，关注库存变动，主力运行区间【19800-20500】；氧化铝低位区间运行[9] 镍 - 行情回顾：镍价承压运行，不锈钢大幅回落走势[10] - 产业逻辑：菲律宾镍矿发运量回升，成本端支撑减弱，国内精炼镍产量增长，库存处于偏高水平；不锈钢终端消费受贸易利好带动，库存压力减弱，但整体产业供需过剩压力仍存[11] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【120000-129000】[11] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507低开高走，小幅反弹[12] - 产业逻辑：基本面供应过剩延续，上游冶炼厂累库压力大，需求端表现偏弱，成本端锂矿和云母价格下调，供应端企业减停产不足以扭转供过于求局面[13] - 策略推荐：空单止盈【60000-61500】[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡冲高，白银区间震荡，铜、锌、锡反弹，铅承压，铝反弹承压，镍承压，工业硅和碳酸锂偏空[1] - 短期黄金盘面可布局多单，做长线控制仓位；白银或继续区间震荡；短期铜震荡偏强，中长期看涨；锌短期反弹但空间有限，长期供增需弱；铝建议暂时观望；镍、不锈钢反弹抛空；碳酸锂空单持有[1][4][7][9][11][13][15] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美欧谈判进程反复，中东、俄乌地缘问题不停，黄金有支撑[2] - 基本逻辑：美欧关税谈判进展、日本通胀再起、中东不停火，短期利空因素被消化，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势支撑黄金[3] - 策略推荐：短期黄金盘面可布局多单，做长线控制仓位；白银短期或继续区间震荡[8200,8390][4] 铜 - 行情回顾：隔夜铜低开高走，震荡回升[6] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，铜精矿加工费低，特朗普铜进口关税政策不确定性抽干美国以外铜库存，终端消费中绿色铜需求亮眼对冲传统需求不足[6] - 策略推荐：短期铜震荡偏强，关注上方7万9关口压力位，多单谨慎持有；中长期看涨；短期沪铜关注区间【78000，79500】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨[7] 锌 - 行情回顾：锌隔夜冲高，涨超2%[8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，近期冶炼厂和矿山检修引发供应担忧，加工费上调，供应维持增长预期，下游需求转淡[8] - 策略推荐：短期受检修影响止跌反弹，但持续性不足，端午长假临近反弹空间有限，建议暂时观望，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注区间【22400，23000】，伦锌关注区间【2680，2780】美元/吨[9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝回落走势[10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易环境缓和，库存有变化，需求分化；氧化铝海外铝土矿扰动趋缓，供应过剩，关注矿端扰动[11] - 策略推荐：建议沪铝暂时观望，关注库存变动，主力运行区间【19800-20500】；氧化铝低位区间运行[11] 镍 - 行情回顾：镍价承压，不锈钢反弹回落走势[12] - 产业逻辑：镍海外宏观环境缓和，菲律宾镍矿发运回升，成本支撑减弱，国内精炼镍产量增长，库存偏高；不锈钢终端消费受贸易利好带动，库存压力减弱，但整体供需过剩压力仍存[13] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【120000-129000】[13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507低开低走，盘中跌破6万关口[14] - 产业逻辑：基本面供应过剩延续，上游冶炼厂累库压力大，需求端偏弱，成本端锂矿和云母价格下调，负反馈循环仍在，部分企业减停产不足以扭转局面[15] - 策略推荐：空单持有【59000-61000】[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡冲高，长期战略配置价值高；白银区间震荡；铜短期窄幅震荡，中长期看好；锌回落；铅承压；锡反弹回落；铝反弹承压；镍承压；工业硅偏空；碳酸锂反弹沽空[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：特朗普施政遇阻，美国赤字担忧增加，黄金上涨[2] - 基本逻辑：特朗普法案遇阻、中国央行大举购买黄金、俄乌谈判等因素影响，短期利空因素被消化，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势支撑黄金牛市[3] - 策略推荐：短期黄金盘面可布局多单，做长线控制仓位；白银短期或继续区间震荡[8130,8350][3] 铜 - 行情回顾：沪铜反弹承压，区间震荡[5] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，冶炼检修增加，5月电解铜供应或环比下滑；库存方面，特朗普铜进口关税政策不确定性抽干美国以外铜库存，高铜价抑制需求；终端消费上，电力和汽车等绿色铜需求亮眼，对冲传统铜需求不足[5] - 策略推荐：短期多空力量僵持，围绕7万8整数关口区间窄幅震荡，建议短期观望，前期剩余多单底仓谨慎持有，关注77000关口支撑；中长期看涨，短期沪铜关注区间【77000，78500】，伦铜关注区间【9200，9600】美元/吨[6] 锌 - 行情回顾：锌短期反弹承压，震荡偏弱[8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，4月国内锌锭产量增加，5月预计继续高位释放；下游需求转淡，中下游企业开工回落[8] - 策略推荐：消费淡季开启，终端需求疲软，供应持续放量，建议前期空单继续持有，长期把握逢高空机会，沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨[9] 铝 - 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝反弹走势[10] - 产业逻辑：电解铝方面，海外宏观贸易环境缓和，5月中旬国内主流消费地电解铝锭库存增加，铝棒库存下降，需求端下游加工龙头企业开工率环比下跌，需求分化；氧化铝方面，海外几内亚铝土矿端消息扰动，整体铝土矿供应高位，国内氧化铝企业检修减产集中，需求走弱，库存去化但仍处偏高水平[11] - 策略推荐：沪铝暂时观望，关注库存变动，主力运行区间【19800 - 20500】；氧化铝企稳运行[11] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压走势[12] - 产业逻辑：镍方面，海外宏观环境缓和，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，成本支撑减弱，4月国内精炼镍产量增长，5月纯镍社会库存周环比小幅垒库；不锈钢方面，终端消费受贸易利好带动，库存压力减弱，但整体产业供需过剩压力仍存[13] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【120000 - 129000】[13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507高开高走，减仓反弹[14] - 产业逻辑：基本面偏空，原料端价格未止跌，锂盐 - 矿负反馈存在，价格重心下移；供应端充足，需求端进入淡季，下游累库，市场下调需求预期，本周总库存转增，过剩幅度或扩大，主力合约考验6万整数关口支撑[15] - 策略推荐：反弹沽空【60800 - 62500】[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡冲高，白银区间调整，铜、锌、锡、铝反弹，铅、镍反弹承压，工业硅、碳酸锂偏空[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：中国央行购买黄金激增，俄乌谈判失败，以色列挑事，黄金上涨[2] - 基本逻辑：俄乌局势反复、中国央行大举购买黄金、俄乌谈判等因素影响，短期利空因素被消化，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势支撑黄金牛市[3] - 策略推荐：短期黄金盘面可布局多单，做长线控制仓位；白银短期或继续区间震荡[8130,8350] [3] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡回升，踏实7万8关口[5] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，5月电解铜供应或环比下滑，库存方面两市对铜定价权竞争，国内高铜价抑制需求，终端消费有亮点对冲传统需求不足[5] - 策略推荐：多单继续持有，部分可逢高止盈，警惕需求转淡后铜高位回落风险；中长期看涨；短期沪铜关注区间【78000，79000】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨 [6][7] 锌 - 行情回顾：宏观和板块积极，锌止跌反弹[8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，4月国内锌锭产量增加，下游需求转淡[8] - 策略推荐：前期空单继续持有，长期把握逢高空机会；沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【2680，2780】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹，氧化铝反弹承压走势[10] - 产业逻辑：电解铝库存有变化，需求端开工率下降、需求分化；氧化铝供应过剩格局延续，关注矿端扰动[11] - 策略推荐：沪铝暂时观望，关注库存变动，主力运行区间【19800 - 20500】；氧化铝企稳运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢承压走势[12] - 产业逻辑：菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内精炼镍产量增长，库存处于偏高水平；不锈钢库存压力有所减弱但整体供需过剩压力仍存[12] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空为主，关注下游消费情况，镍主力运行区间【120000 - 129000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507低开低走，增仓下行续创新低[13] - 产业逻辑：基本面偏空，原料端价格未止跌，供应端充足，需求端进入淡季，库存转增，过剩幅度或扩大[14] - 策略推荐：空单可适当止盈【60000 - 62500】 [14]