报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 永赢基金管理的黄金股ETF（517520.SH）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI），2025年9月11日至12月12日期间，其最佳趋同股为赤峰黄金(600988.SH) [3][10] - 赤峰黄金2024年基于预期EPS的底部估值接近16倍PE，2024 - 2025年（2025年截至12月12日）股价波动大部分未超越基本面价值区间，2025 - 2027年预期每股基本面价值分别为26.02、33.01和38.65元，收盘价31.2元/股，低于2026年每股基本面价值 [3][10] - 2025年12月12日收盘仓位为58.97% [3][11] - 2025年10月至12月12日，基于赤峰黄金动态仓位配置黄金股ETF的夏普比率和收益回撤比均好于买入持有，配置策略获4.99%期末收益，最大回撤5.52%，买入持有获 - 0.1%期末收益，最大回撤14.93% [4][11] 根据相关目录分别进行总结 黄金股ETF配置价值分析 - 黄金股ETF（517520.SH）跟踪SSH黄金股票指数，2025年9月11日至12月12日最佳趋同股为赤峰黄金 [3][10] - 赤峰黄金2024年底部估值近16倍PE，2024 - 2025年股价波动多在基本面价值区间内，2025 - 2027年预期每股基本面价值及收盘价情况 [3][10] - 2025年12月12日收盘仓位为58.97% [3][11] - 2025年10月至12月12日，动态仓位配置策略与买入持有策略的收益和回撤情况 [4][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华夏基金管理的消费电子ETF（159732.SZ）跟踪国证消费电子主题指数（980030） [3][10] - 2025年9月11日至12月12日期间，消费电子ETF最佳趋同股为华勤技术 (603296.SH)，其选择综合考虑成分股与消费电子指数的走势偏差和研究覆盖度 [3][10] - 华勤技术2024年9月股价企稳位置的估值应基于2023年基本面数据（EPS），底部估值接近17倍PE [3][10] - 基于17倍PE，华勤技术2024年9月反弹以来股价波动大部分处T - 1年基本面价值和T + 2年预期基本面价值所框定的价值区间，T年基本面价值为T年预期EPS（已披露则为实际EPS）乘以17倍估值 [3][10] - 基于2025/12/12数据，华勤技术2025年至2027年预期每股基本面价值分别为67.97、84.68和102.63元，收盘价95.5元/股，低于2027年每股基本面价值 [3][10] - 2025年12月12日，根据华勤技术收盘价在2025年至2027年每股预期基本面价值区间的位置，收盘仓位为51.2% [4][11] - 2025年10月9日至12月12日期间，基于华勤技术动态仓位配置消费电子ETF的夏普比率和收益回撤比均好于买入持有，配置策略获4.5%的期末收益，最大回撤4.5%，买入持有消费电子ETF获 - 7.02%的期末收益，最大回撤18.03% [4][11] 根据相关目录分别进行总结 消费电子ETF配置价值分析 - 消费电子ETF（159732.SZ）由华夏基金管理，跟踪国证消费电子主题指数（980030） [3][10] - 2025年9 - 12月，消费电子ETF最佳趋同股为华勤技术，选择考虑走势偏差和研究覆盖度 [3][10] - 华勤技术2024年9月股价企稳，企稳位置估值基于2023年基本面数据，接近17倍PE [3][10] - 基于17倍PE，华勤技术股价波动在特定基本面价值区间，T年基本面价值算法明确 [3][10] - 华勤技术2025 - 2027年预期每股基本面价值分别为67.97、84.68和102.63元，收盘价低于2027年价值 [3][10] - 2025年12月12日收盘仓位为51.2% [4][11] - 2025年10 - 12月，华勤技术动态仓位配置策略表现优于买入持有策略 [4][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券ETF（512880.SH）由国泰基金管理，跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ），2025年4月1日至12月3日期间，最佳趋同股为中信证券(600030) [3] - 中信证券自去年7月8日反弹以来有两个价格高点，涨幅分别为104.34%和91.46%，而2027年归母净利润相对2023年累计增幅为83%，基本面可预见累计增幅小于反弹幅度，是市场形成阶段性高点原因之一 [3] - 中信证券2025年一致预期数据较滞后，市场一致预期跟随财报被动调整，用各财报披露净利润增速作为2025年全年净利润增速参考 [4] - 以2024年底部估值13.2倍PE为定价依据，中信证券2025年8月下旬股价高点超越2027年预期基本面价值，市场回调理性 [4] - 2025年12月3日，中信证券收盘价略高于2025年预期基本面价值，低于2026年预期基本面价值，经历调整后市场情绪渐趋理性 [4] - 基于中信证券分析，证券ETF配置价值逐渐趋于合理，反弹幅度取决于未来行情演绎 [4] 根据相关目录分别进行总结 证券ETF配置价值分析 - 证券ETF跟踪中证全指证券公司指数，2025年4月1日至12月3日最佳趋同股为中信证券，趋同股选择考虑成分股与指数走势偏差和研究覆盖度 [3][9] - 中信证券反弹后两个价格高点涨幅分别为104.34%和91.46%，2027年归母净利润相对2023年累计增幅83%，基本面增幅小于反弹幅度致市场形成阶段性高点 [3][9] - 上一轮牛市，中信证券股价最大涨幅和可预见未来两年预期基本面增幅基本一致 [11] - 中信证券2025年一致预期数据滞后，低估基本面价值，用财报披露净利润增速作参考，一季报披露前取30% [13][14] - 以13.2倍PE为定价依据，中信证券2025年8月下旬股价高点超2027年预期基本面价值，市场回调理性 [14] - 2025年12月3日，中信证券收盘价略高于2025年预期基本面价值，低于2026年预期基本面价值，市场情绪渐趋理性，证券ETF配置价值趋于合理，反弹幅度取决于未来行情 [4][18]

指数表现 - 上证基本面300指数7月14日收盘报8033.05点 单日微涨0.02% 成交额达1008.27亿元[1] - 近一个月累计上涨2.88% 近三个月涨幅7.58% 年初至今累计涨幅3.00%[1] 编制方法 - 指数以2004年12月31日为基日 基点1000点 样本选自沪市证券[1] - 按基本面价值选取最大300家上市公司 权重配置由基本面价值决定[1] - 基本面价值通过营业收入/现金流/净资产/分红四个财务指标衡量[1] - 样本每年调整一次 实施时间为每年6月第二个星期五的下一交易日[3] 权重结构 - 前十大权重股合计占比8.43% 中芯国际以1.04%居首 东吴证券1.02%次之[2] - 行业分布高度集中 工业占比26.97% 原材料占14.39% 金融板块占10.86%[3] - 信息技术(8.52%)/医药卫生(8.34%)/可选消费(8.33%)占比相近 能源与公用事业分别占5.03%和3.88%[3] - 样本全部来自上海证券交易所 无深圳证券交易所证券[3]