市场表现 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，上证综指、中证1000、沪深300指数跌幅较小，分别为-0.18%、-0.52%、-1.08%，科创50和创业板指跌幅较大，分别为-3.85%和-3.01% [1] - 行业表现分化明显，消费者服务、纺织服装、医药行业收益领先，分别为4.81%、4.43%、3.29%，而通信、电子、计算机行业收益垫底，分别为-4.90%、-4.44%、-3.72% [1] - 股票型ETF周度收益率中位数为-1.09%，宽基ETF中上证50ETF表现相对较好，涨跌幅中位数为0.02% [11] 资金流向 - 上周ETF市场整体净流入293.17亿元，其中股票ETF净流入173.52亿元，QDII股票ETF净流入50亿元，商品型ETF净流入59.57亿元 [2] - 资金显著流入SGE黄金9999、科创50、创业板人工智能等指数，净流入额分别为55.73亿元、35.32亿元、23.00亿元 [2] - 资金从中证A500、沪深300、上证50等指数流出，净流出额分别为40.55亿元、26.40亿元、10.86亿元 [2] - 具体ETF产品中，华安黄金ETF、科创50ETF、创业板人工智能ETF南方净流入居前，分别为30.86亿元、24.99亿元、20.36亿元 [6] ETF产品表现 - 创新药主题ETF表现突出，港股通创新药ETF工银、恒生创新药ETF上周涨幅达10.92%和10.80% [12] - 美股相关ETF如纳指100ETF、道琼斯ETF涨幅显著，分别为8.79%和8.72% [12] - 科技板块ETF普遍下跌，5G通信ETF、通信ETF、5GETF跌幅居前，分别为-7.03%、-6.89%、-6.69% [16] - 消费电子ETF、创业板人工智能ETF富国等跌幅也超过6% [18] 产品动态与市场热点 - 上周共上报56只基金，产品包括天弘中证人工智能主题ETF、华宝中证全指电力公用事业ETF等 [20] - 新成立基金25只，合计发行规模141.73亿元，41只基金首次进入发行阶段 [20] - 多家公募基金发布公告，提示美股、日股相关跨境ETF的溢价风险 [22] - “南向通ETF”扩容，新增6只香港上市ETF，产品总数由17只增至23只，首次纳入包含美股资产的ETF [23]

核心观点 - 行业轮动ETF策略在2025年11月17日至21日期间推荐配置通信设备、消费电子、房地产开发等板块[2] - 策略将新增持有房地产ETF、消费电子ETF、游戏ETF等产品，并继续持有通信ETF、VRETF等产品[2] - 截至2025年11月14日，策略自2024年10月14日以来的样本外累计收益约为22.80%，相对于沪深300ETF累计超额收益约为0.64%[2] 策略更新与推荐配置 - 模型在2025年11月17日当周推荐配置通信设备（权重75.3%）、消费电子（权重28.46%）、房地产开发（权重100%）等板块[2] - 具体ETF产品调入名单包括：房地产ETF（市值5.96亿元）、消费电子ETF（市值11.76亿元）、游戏ETF（市值112.88亿元）、航空航天ETF（市值19.99亿元）、绿电ETF（市值2.93亿元）、智能汽车ETF（市值5.37亿元）[2] - 继续持有的产品包括：通信ETF（市值117.61亿元）、VRETF（市值2.04亿元）、工业母机ETF（市值5.48亿元）、云计算ETF（市值18.90亿元）[2] - 择时信号显示，房地产ETF和绿电ETF的日度及周度信号均为看多（信号值1），而通信ETF、VRETF、消费电子ETF等产品的日度信号为看空（信号值-1）[2] 近期业绩表现 - 在2025年11月10日至14日期间，策略累计净收益约为-2.23%，相对于沪深300ETF的超额收益约为-1.11%[2][11] - 同期，策略组合内个别ETF表现分化，通信ETF下跌6.89%，云计算ETF下跌4.75%，VRETF下跌4.16%，而工业有色ETF上涨0.77%，化工ETF上涨3.72%[11] - 策略自2024年10月14日建仓以来，累计收益率曲线显示其表现整体优于沪深300ETF[3][4]

市场整体表现 - 11月14日早盘A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.15% [1] - 石油石化、纺织服饰、房地产等板块涨幅靠前 [1] - 电子、通信板块跌幅居前 [1] 消费电子板块及ETF表现 - 消费电子板块分化走低，消费电子ETF（159732.SZ）下跌1.84% [1] - 消费电子ETF成分股和而泰上涨6.75%，传音控股上涨1.26%，欧菲光上涨1.07% [1] - 成分股佰维存储下跌12.00%，兆易创新下跌7.89% [1] - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数，投资于50家消费电子产业A股上市公司 [2] - 行业主要分布于电子制造、光学光电子等主流板块 [2] 智能眼镜与XR设备市场预测 - 预计2025年中国智能眼镜市场全渠道零售量接近140万台，同比上涨216% [1] - 预计2025年XR设备全渠道零售量将达到64.6万台，同比上涨20.6% [1] AI端侧设备发展前景 - AI眼镜作为端侧AI重要载体之一，渗透率有望持续提升 [1] - AI技术创新将持续推动端侧AI产品迭代，未来AI端侧有望实现大幅增长 [1]

截至2025年11月12日收盘，传音控股（688036）报收于65.85元，较前一交易日下跌2.29%，最新总市值为758.06亿元。该股当日开盘67.28元，最 高67.29元，最低65.77元，成交额达6.58亿元，换手率为0.86%。 近日，传音控股发布关于召开2025年第一次临时股东会的通知。公告显示，公司将于2025年11月28日召开2025年第一次临时股东大会，会议将采 取现场投票与网络投票相结合的方式进行。本次会议审议的议案包括发行H股股票并在香港联合交易所主板上市、修订公司章程及相关内部治理 制度、增选独立董事、聘请H股发行审计机构等事项。其中，发行H股相关议案涉及上市地点、发行规模、定价原则等具体内容，并提请股东大会 授权董事会办理相关事宜。股权登记日为2025年11月24日。 最新公告列表 《《深圳传音控股股份有限公司子公司管理制度》（草案）》 《《深圳传音控股股份有限公司投资者关系管理制度》（草案）》 《《深圳传音控股股份有限公司内部审计管理制度》（草案）》 《《深圳传音控股股份有限公司董事会秘书工作制度》》 《《传音控股董事、高级管理人员和核心技术人员所持本公司股份及其变动管理制度》》 ...

市场指数表现 - 上证指数下跌0.38%，深证成指下跌0.52%，创业板指下跌0.74% [1] - 沪深京三市全天成交额为12680亿元，较上一交易日缩量1864亿元 [1] - 全市场超过2900只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 培育钻石、光伏设备、电池化工、燃气、医药商业、有色金属板块涨幅居前 [1] - 煤炭开采加工、保险、白酒、AI语料、算力硬件、证券板块跌幅居前 [1] ETF市场表现 - 港股汽车类ETF涨幅领先，广发基金港股汽车ETF上涨2.38%，工银瑞信基金港股汽车ETF基金上涨2.35%，汇添富基金港股汽车ETF上涨2.26% [1] - 新能源板块走强，鹏华基金科创新能源ETF上涨1.94% [1] - 金价延续涨势，天弘基金上海金ETF上涨1.86% [1] - 煤炭板块ETF下跌2.56% [1] - AI硬件板块走低，通信ETF和通信设备ETF均下跌2% [1] - 消费电子概念股走弱，消费电子ETF下跌1.63% [1]

市场表现 - 消费电子概念股普遍走弱，工业富联和华工科技股价下跌超过4%，立讯精密和寒武纪-U股价下跌超过3% [1] - 跟踪中证消费电子主题指数的ETF普遍下跌超过2%，例如富国消费电子ETF下跌2.28%，易方达消费电子ETF下跌2.23% [2] 指数构成与机构观点 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 机构分析认为消费电子板块中长期成长逻辑依然稳固，AI创新产业趋势明确 [2] - 国内供应链中具备强研发能力、强工程师红利、基本面稳固的消费电子板块龙头公司，有望深度受益于AI终端创新浪潮 [2]

市场整体表现 - 11月10日A股三大指数开盘后集体下跌，上证指数盘中下跌0.06% [1] - 工程机械和电脑硬件板块跌幅居前 [1] 消费电子板块个股表现 - 消费电子ETF（159732）下跌1.17% [1] - 部分成分股逆势上涨，闻泰科技上涨3.51%，和辉光电-U上涨2.14%，兆易创新上涨1.98%，佰维存储上涨1.82% [1] - 部分成分股表现不佳，胜宏科技下跌3.88%，蓝思科技下跌2.96% [1] 全球智能手机市场趋势 - 2025年第三季度全球智能手机市场出货量达3.201亿台，同比增长3%，显示复苏迹象 [3] - 2025年第三季度传音出货量升至全球第四，出货量同比增长12%，在库存调整后实现显著反弹 [3] 行业观点与机会 - 银河证券表示需关注中国消费电子品牌崛起机会 [3] - 国内部分消费电子品牌影响力快速提升，产品布局全面且更新迭代较快，市场集中度有提升空间 [3]

市场表现 - 消费电子概念股早盘走弱，工业富联股价下跌超过5%，立讯精密、寒武纪-U、中芯国际股价下跌超过2% [1] - 多只跟踪中证消费电子主题指数的ETF下跌超过2%，例如消费电子ETF下跌2.75%至1.237元，消费电子ETF易方达下跌2.69%至1.266元 [2] 指数构成与行业观点 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 有机构分析认为消费电子板块中长期成长逻辑依然稳固，AI创新产业趋势明确 [2] - 国内供应链中具备强研发能力、强工程师红利、基本面稳固的消费电子板块龙头公司，有望深度受益于AI终端创新浪潮 [2]

股价与交易表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于4.31元，当日上涨0.47% [1] - 当日换手率为2.76%，成交量为500.31万手，成交金额达21.76亿元 [1] 资金流向分析 - 10月31日主力资金净流出2.42亿元，占成交总额的11.12% [1][5] - 同日散户资金净流入2.49亿元，占成交总额的11.42%，呈现逆势流入态势 [1][5] - 游资资金净流出649.96万元，占成交总额的0.3% [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为67.11万户，较同年6月30日减少1.53万户，降幅为2.22% [2][5] - 户均持股数量由2.74万股增加至3.1万股，户均持股市值为13.36万元，显示筹码趋于集中 [2][5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现主营业务收入1360.65亿元，同比增长10.5% [3] - 前三季度归母净利润为30.47亿元，同比大幅增长99.75% [3] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为24.29亿元，同比显著增长233.33% [3] - 2025年第三季度单季主营业务收入为504.03亿元，同比增长17.69% [3] - 第三季度单季归母净利润达11.63亿元，同比增长119.44% [3][5] - 第三季度单季扣非净利润为8.7亿元，同比大幅增长412.11% [3][5] - 公司负债率为67.58%，投资收益为16.63亿元，财务费用为34.4亿元，毛利率为12.76% [3] 公司融资活动 - 公司计划通过境外全资子公司TCL Technology Capital Limited在境外发行总额不超过20亿元人民币或等值其他币种的债券 [4][5] - 债券发行币种为美元或人民币，期限不超过5年，面向境外合格机构投资者，采用固定利率发行 [4] - 募集资金拟用于一般公司经营用途及现有债务置换，公司将为此发行提供担保 [4][5] - 发行主体注册于英属维尔京群岛，截至2025年6月30日总资产为48.97亿港币，总负债为48.96亿港币，资产负债率达99.98% [4] - 债券拟在香港交易所、新加坡交易所或其他境外交易所上市 [4] 相关行业ETF动态 - 消费电子ETF（代码：159732）近五个交易日上涨6.39%，其跟踪标的为国证消费电子主题指数 [7] - 该ETF最新份额为32.1亿份，减少100.0万份，市盈率为47.57倍，估值分位为72.27% [7][8] - 该ETF最新主力资金净流入3707.5万元 [7]

股东户数变动总体情况 - 841家公司公布了截至10月20日的最新股东户数信息，其中127只股票的股东户数连续减少3期以上，筹码呈现持续集中趋势 [1] - 股东户数连续下降个股中，连降时间最长的已达16期，例如*ST中地 [1] - 在最新一期数据中，股东户数下降幅度较大的个股包括信凯科技（下降26.54%）、泰禾股份（下降22.36%）和燕京啤酒（下降10.93%） [1] 代表性个股筹码集中情况 - *ST中地股东户数已连续减少16期，最新户数为29,865户，累计降幅达26.41% [1] - 锋尚文化股东户数连续下降10期，最新户数为13,463户，累计降幅为44.86% [1] - 新联电子、ST应急、青龙管业等个股的股东户数连降期数也较多 [1] 市场表现与筹码集中关联 - 股东户数连降的127只股票中，筹码集中以来股价上涨的有38只，下跌的有86只 [2] - 京泉华、常山药业、招商轮船在筹码集中期间股价累计涨幅较高，分别上涨54.53%、47.70%和43.87% [2] - 仅有19只股票（占比14.96%）的股价表现跑赢大盘，其中京泉华、常山药业、招商轮船相对沪指的超额收益率分别为51.00%、44.18%和41.36% [2] 行业与板块分布 - 股东户数连续下降的个股主要集中在机械设备（17只）、基础化工（15只）和电子（12只）行业 [2] - 从板块分布看，主板有68只个股，创业板有57只，科创板有2只 [2] 机构关注度 - 近一个月内，股东户数连降股中有18只获得了机构调研 [2] - 机构调研次数较为频繁的个股包括飞龙股份（4次）、博实结（2次）和民爆光电（2次） [2] - 从参与调研的机构家数看，美好医疗、京北方、卓胜微较为集中，分别有72家、56家和56家机构参与调研 [2] 业绩表现 - 在公布三季报的125只股东户数连降股中，*ST中地的净利润同比增幅最高，达到424.13% [3] 消费电子ETF概况 - 消费电子ETF（代码：159732）跟踪国证消费电子主题指数，近五日上涨6.39% [7] - 该ETF当前市盈率为47.57倍，估值分位为72.27% [7][8] - 最新份额为32.1亿份，减少100.0万份，但主力资金净流入3707.5万元 [7]