报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注结构变化，行情可能临近变盘点，后续市场或呈相对震荡行情，结构性行情持续涌现，建议进行均衡型的ETF配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.7.7 - 2025.7.11） - 主要宽基指数：排名前三为万得微盘股日频等权指数（2.99%）、中证1000（2.36%）、创业板指（2.36%）；后三为红利指数（0.23%）、北证50（0.41%）、上证50（0.60%） [5][10] - 风格指数：排名前三为小盘价值（2.71%）、小盘成长（2.31%）、巨潮小盘（2.15%）；后三为大盘价值（ - 0.18%）、中盘成长（0.40%）、国证价值（0.44%） [5][11] - 申万一级行业指数：排名前三为房地产（6.12%）、钢铁（4.41%）、非银金融（3.96%）；后三为煤炭（ - 1.08%）、银行（ - 1.00%）、汽车（ - 0.41%） [5][15] A股市场行情展望（2025.7.14 - 2025.7.18） - 观点：关注结构变化，行情可能临近变盘点 [5][17] - 复盘：本周赚钱效应好，多数指数正收益，但市场轮动快，持有待涨体验或更好；月度宏观模型7月评分为 - 5分，预测7月大盘价值相对占优，万得全A指数或调整；日频宏观模型本周是持有信号，数据延续本周表现下周可能触发拐点信号；技术择时模型显示万得全A指数风险度为99.89，综合动量分数为74.86，趋势良好但位置偏高；近期大盘步入业绩预告期，可关注相关标的表现 [5][17] - 后续走势：短期看涨大盘指数，但行情临近变盘点，或出现结构性震荡，建议关注相对低位板块和标的；港股可关注AH溢价指数表现，近期A股可能阶段性强于港股 [5][20] 大盘指数宏观模型结果展示 - 低频月度宏观模型：更新时间为每月1号，分数范围 - 10分~10分，截至2025年7月11日分数是 - 5分，判断7月红利风格可能占优，万得全A指数或震荡调整 [24][26] - 高频日度宏观模型：更新时间为每天开盘前，分数范围 - 10分~10分，截至2025年7月11日自7月2日起持续发负向信号，预测万得全A指数后续临近拐点，会震荡 [26] 各大指数技术分析模型结果展示 - 主要宽基指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为深证红利（62.19分）、科创50（57.09分）、深证成指（47.55分）；后三为万得微盘股日频等权指数（30.59分）、红利指数（31.57分）、中证2000（31.86分） [32][35] - 风格指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为大盘成长（54.96分）、国证成长（54.06分）、小盘成长（48.52分）；后三为大盘价值（26.09分）、稳定(风格.中信)（30.67分）、周期(风格.中信)（30.99分） [43][46] - 申万一级行业指数模型结果：截至2025年7月11日，综合评分前三为食品饮料（84.79分）、钢铁（57.92分）、美容护理（56.12分）；后三为银行（24.65分）、综合（26.49分）、轻工制造（26.51分） [55][58] 基金配置建议 - 以ETF为主，筛选要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，建议进行均衡型的ETF配置 [65][66]

中证主要消费指数表现 - 截至2025年6月17日13:49，中证主要消费指数(000932)盘中震荡，成分股涨跌互现，山西汾酒领涨1.79%，新诺威领跌3.06%，主要消费ETF(159672)上涨0.13%，最新价报0.75元 [1] - 主要消费ETF自成立以来最高单月回报24.35%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅5.70%，上涨月份平均收益率4.87%，近6个月超越基准年化收益2.52% [2] - 主要消费ETF今年以来最大回撤5.87%，相对基准回撤0.34%，管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金中最低 [2] 白酒行业分析 - 多地"禁酒令"积极落实，针对时间、场景等文件陆续发布并严格执行，导致市场对白酒担忧加剧，长期将推动产业转型升级 [1] - 新政叠加淡季需求弱及电商补贴力度大，高端酒批价波动下行，白酒板块估值处于底部区间，基本面预期较低，加速下跌后更具配置价值 [1] - 白酒行业竞争加剧，分化集中趋势不变，头部酒企通过品牌壁垒和战略升级扩大市场份额，建议关注高端酒和区域龙头 [1] 指数估值与成分 - 中证主要消费指数最新市盈率(PE-TTM)18.78倍，处于近1年0.4%分位，估值低于近1年99.6%时间，处于历史低位 [2] - 前十大权重股合计占比67.15%，包括伊利股份(9.86%)、贵州茅台(10.39%)、五粮液(9.12%)、牧原股份(6.95%)、山西汾酒(6.88%)等 [3] - 权重股表现分化，山西汾酒涨1.79%(权重6.88%)，东鹏饮料跌2.34%(权重3.40%)，贵州茅台微涨0.09%(权重10.39%) [5] 指数编制规则 - 中证主要消费指数反映中证800样本中消费行业证券整体表现，按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业编制 [2]

科创板投资机遇与ETF配置策略座谈会 - 座谈会聚焦科创板投资机遇与ETF配置策略 旨在为投资者提供专业洞见并探索新方向 [1] - 活动践行"以投资者为本 重回报促发展"的双重使命 [1] 科创板发展成果 - 科创板成立六周年 作为资本市场改革"试验田"在制度创新和市场生态优化方面成效显著 [2] - 科创板为科技创新企业提供强劲动力 为资本市场高质量发展注入新活力 [2] 科创板指数与ETF市场 - 上交所已发布20多条科创板指数 构建覆盖宽基/主题/策略类型的指数体系 [3] - 上证ETF市场具有产品创新亮点和突出的流动性优势 [3] - 科创板指数反映产业全景 引导资金支持科技创新重点领域 [3] 科创板投资价值 - 科创板在"硬科技"领域具有独特投资价值 [3] - ETF作为高效透明低成本工具 在服务国家创新战略和满足资产配置需求方面价值显著 [3] ETF配置策略 - 从财富管理实战角度 阐释ETF在优化资产配置中的核心作用 [6] - 提供核心-卫星策略/行业主题轮动/跨境资产分散等实操性强的投资策略 [6] - 策略可满足不同风险偏好投资者的需求 [6] 活动影响与后续计划 - 活动有效提升投资者对科创板及沪市ETF的认知 强化理性投资理念 [6] - 华安基金将提供丰富高效的指数化投资工具 继续开展"科创引领"专场活动 [8] - 计划带领投资者走进智能制造新标杆 构建良性市场生态 [8]

市值对比与市场表现 - 比亚迪市值在2024年3月以1.07万亿元反超宁德时代，时隔7年重夺深市市值第一股宝座，成为A股非金融石油石化公司中市值仅次于贵州茅台的企业[1][3][4] - 宁德时代2018年6月上市后市值迅速超越比亚迪，并在近7年内保持领先地位，当前市值略低于比亚迪[5] - 比亚迪市值显著领先深市第三、四名的美的集团（5580亿元）和五粮液（5124亿元）[4] 公募基金配置差异 - 宁德时代2024年末首次登顶公募持仓市值第一股，2861只基金持有其股票，总市值达1785.75亿元，占流通股17.2%[2][5] - 比亚迪公募持仓市值仅430.84亿元（不足宁德时代四分之一），持有基金数1413只，持仓排名第17位，低于美的集团、五粮液等深市公司[5][6] - 宁德时代在沪深300指数权重3.22%（第二大权重股），创业板指权重19.95%（第一大重仓股），而比亚迪沪深300权重仅1.62%[9] 行业地位与技术优势 - 宁德时代2024年全球动力电池市占率37.9%，连续8年全球第一，技术积累与规模优势显著[7] - 比亚迪全产业链布局覆盖整车、电池、电子，固态电池研发领先且磷酸铁锂技术受国内政策青睐，长期增长潜力被看好[7] - 宁德时代业务集中于动力电池领域，行业分类集中度高，比亚迪因多领域布局在指数分类中分散至可选消费[11] ETF与被动资金影响 - 宁德时代因高指数权重吸引大量ETF被动配置，持有其市值前八的基金均为ETF（4只沪深300ETF+3只创业板ETF）[8][9] - 沪深300ETF规模从2023年3800亿元增至2024年超万亿元，创业板ETF同步扩张，强化宁德时代资金配置优势[8] - 指数调整滞后性导致比亚迪市值反超未即时反映在权重中，需等待2025年6月指数样本调整[11] 公募投资偏好与市场趋势 - 公募基金传统筛选依赖市盈率、市净率指标，偏好盈利稳定的企业，对高研发投入的成长型公司覆盖不足[2][10] - 新能源、半导体等行业技术迭代快，公募投研对硬科技理解不足，易低估非线性增长潜力[12] - 新政策背景下市场审美转向高质量龙头，中证A500等新指数降低传统行业权重，更反映经济转型趋势[12]