行业动态概览 - 2026年开年至1月18日，公募基金行业投研团队调整频繁，共有56家基金管理人旗下的153只基金发生基金经理变更，涉及离任、增聘等情形 [1][6] - 年初是基金公司调整投研团队的传统窗口期，原因包括年初市场趋势逐步清晰便于调整，以及部分基金经理因岗位变动、职业规划调整而离任 [1][6] 变更产品结构分析 - 从产品类型看，权益类产品在变更中占主导，共有109只权益类产品变更基金经理，占比达71% [2][6] - 权益类产品中，混合型基金占比超七成，主要跟踪消费、科技等赛道；股票型基金则以指数型产品为主，调整多为优化指数跟踪效率 [2][6] - 涉及变更的基金中，有60只涉及增聘基金经理，其中权益类（混合型+股票型）基金共39只，占比达65% [2][7] 变更产品业绩表现 - 与“变更即业绩不佳”的刻板印象不同，本次涉及变更的基金多为绩优产品，153只调整产品中，有142只近一年净值增长率为正，占比超九成 [2][7] - 其中，华夏数字产业混合A、嘉实国证通信ETF发起联接A、华富竞争力优选混合A等14只产品涨幅均超50% [2][7] - 在60只增聘基金经理的产品中，近一年平均净值增长率达22%，其中54只实现正增长，华富竞争力优选混合A、华泰保兴产业升级混合发起A等12只产品涨幅均超40% [3][8] 机构行为与策略解读 - 头部公募机构如华夏基金、嘉实基金涉及变更的产品数量较多，且多涉及科技制造主题产品；中小公募机构则主要通过增聘来补充权益投研力量 [1][6] - 机构在绩优产品上增聘经理，多是为了加强团队协作，例如老带新传承经验、补充细分领域能力，以提升产品业绩稳定性 [3][8] - 随着市场细分赛道增多，增聘成为机构优化投研的重要方式，可实现“专业分工+策略互补”，例如在科技主题基金中增聘有半导体研究背景的经理以强化研究深度 [3][8] 后市展望与关注重点 - 随着春季行情展开，权益类产品的基金经理调整可能持续，机构将围绕科技、高端制造等赛道优化投研配置 [4][9] - 基金经理变更是行业动态调整的体现，核心在于机构能否通过团队建设和投研传承来保障产品长期收益 [4][9] - 对于投资者，建议关注变更原因、产品业绩连贯性以及管理规模三个维度，以评估变更的影响 [3][8]

行业动态概览 - 2026年开年至1月18日，公募基金行业投研团队调整频繁，已有56家基金管理人旗下153只基金发生基金经理变更，涉及离任、增聘等情形 [1] - 年初是基金公司调整投研团队的传统窗口期，原因包括市场趋势清晰后调整年度策略，以及基金经理因岗位变动、职业规划调整而离任，属于行业正常人才流动 [1] 参与机构与产品类型分析 - 头部机构如华夏基金、嘉实基金涉及变更的产品数量较多，例如华夏软件龙头混合发起式A、嘉实国证通信ETF发起联接A等科技制造主题产品发生变更 [1] - 中小公募机构如富荣基金、融通基金、恒生前海基金等主要通过增聘补充权益投研力量 [1] - 从产品类型看，权益类产品占变更主导地位，153只产品中有109只为权益类，占比达71% [1] - 权益类产品中，混合型基金占比超七成，涵盖灵活配置、偏股混合等类型，主要跟踪消费、科技赛道，多采用成长、均衡策略 [1] - 股票型基金则以指数型产品为主，如华夏创业板中盘200ETF，调整多为优化指数跟踪效率 [1] 变更产品业绩表现 - 与“变更即业绩不佳”的刻板印象不同，本次涉及变更的基金多为绩优产品，153只产品中有142只近一年净值增长率为正，占比超九成 [2] - 华夏数字产业混合A、嘉实国证通信ETF发起联接A、华富竞争力优选混合A等14只产品近一年涨幅均超50% [2] - 业绩亮眼的产品发生变更，说明机构更注重长期管理，通过增聘或更换让更适配当前市场风格的经理接手，或通过团队协作分散风险，对投资者是积极信号 [2] 增聘行为深度分析 - 153只变更产品中有60只涉及增聘基金经理，其中权益类（混合型+股票型）产品占比达65% [2] - 增聘的60只产品“基本面”扎实，截至1月18日，其近一年平均净值增长率达22%，54只实现正增长 [3] - 华富竞争力优选混合A、华泰保兴产业升级混合发起A等12只增聘产品近一年涨幅均超40% [3] - 机构选择在绩优产品上增聘经理，多是为了加强团队协作，例如老带新传承投研经验，或补充细分领域能力，避免单一经理管理压力过大，以提升业绩稳定性 [3] 行业趋势与调整逻辑 - 增聘正成为机构优化投研的重要方式，随着市场细分赛道增多，单一基金经理难以覆盖所有领域，增聘能实现“专业分工+策略互补” [3] - 例如，在科技主题基金中增聘有半导体行业研究员背景的基金经理，可以强化产业研究深度 [3] - 随着春季行情展开，权益类产品的基金经理调整可能持续，机构将围绕科技、高端制造等赛道优化投研配置 [4] - 基金经理变更本质是行业动态调整的体现，核心在于机构能否通过团队建设、投研传承来保障产品长期收益 [4] 投资者关注维度 - 投资者应关注变更原因，若为原基金经理离任转岗或机构主动增聘，且新基金经理履历与产品策略匹配，则风险相对较低 [3] - 应关注产品业绩连贯性，若增聘后产品策略未发生重大调整，且团队投研体系成熟，则业绩稳定性更有保障 [3] - 应关注管理规模，单个基金经理管理产品数量过多可能导致精力分散 [3]

基金人事变动 - 南方上海金ETF发起联接（018391）增聘杨恺宁为基金经理，与孙伟共同管理，任职日期自2025年12月6日起 [1] 基金近期表现 - 截至2025年12月5日，南方上海金ETF发起联接净值为1.9523，单日上涨0.72%，近一年涨幅达50.05% [1] 新任基金经理背景 - 杨恺宁为约翰霍普金斯大学金融数学专业硕士，2018年2月加入南方基金，历任指数投资部研究员及多只ETF基金的基金经理助理 [2] - 自2024年11月4日起开始担任基金经理，目前管理多只指数型基金，覆盖黄金产业、上证180、科创板及家用电器等行业 [2] 新任基金经理管理基金规模与业绩 - 管理规模最大的基金为南方上证科创板综合ETF（589660），规模5.73亿元，自2025年2月26日任职以来回报率为25.11% [2] - 管理规模次大的基金为南方上证科创板综合ETF联接C（023732），规模2.70亿元，自2025年4月8日任职以来回报率为32.20% [2] - 管理的南方中证沪深港黄金产业股票指数发起A（021958）规模0.72亿元，自2024年11月4日任职以来回报率达67.41% [2] - 管理的南方上证科创板成长ETF（589700）规模0.33亿元，自2025年5月21日任职以来回报率达52.86% [2] - 管理的南方上证180ETF（530580）规模1.01亿元，自2024年12月30日任职以来回报率为15.51% [2] - 管理的南方中证全指家用电器指数发起A（024315）规模0.12亿元，自2025年8月26日任职以来回报率为-0.70% [2] - 管理的南方中证全指电子行业指数A（025107）规模1.56亿元，自2025年11月25日任职以来回报率为0.00% [2] 基金经理投资操作案例 - 其管理的南方上证180ETF在2025年第一季度调入药明康德，调入当季均价148.64元，连续持有3个季度至2025年第三季度，最新季度均价231.62元，估算收益率为55.83% [2]

基金经理变更 - 平安研究智选混合（基金代码：021576）于12月4日发布公告，宣布基金经理发生变更 [1] - 离任基金经理为张晓泉，离任原因为工作需要，离任日期为2025年12月2日 [1]

基金经理人事变动 - 万家基金增聘吴宜蓉女士为四只ETF基金的基金经理，涉及万家沪深300成长ETF、万家创业板综合ETF、万家中证半导体材料设备主题ETF和万家中证全指公用事业ETF [1] - 此次基金经理变更为增聘类型，同时有基金经理离任，贺方舟离任三只基金，杨坤离任一只基金 [3][4] - 新任基金经理吴宜蓉拥有多元化从业背景，包括在东方财富、平安资产及华宝基金担任分析师、模型工程师和研究员等职，并于2025年7月加入万家基金 [1] 相关基金产品表现 - 万家沪深300成长ETF自2022年12月28日成立以来收益率为13.01%，今年来收益率为34.65% [1] - 万家创业板综合ETF自2023年10月18日成立以来收益率为51.51%，今年来收益率为37.44% [1] - 万家中证半导体材料设备主题ETF自2024年7月24日成立以来收益率为85.09%，今年来收益率为55.89%，表现突出 [1] - 万家中证全指公用事业ETF自2024年9月11日成立以来收益率为-6.82%，今年来收益率为-0.59%，是四只基金中唯一录得负收益的产品 [2] 基金基本信息 - 涉及的四只ETF基金主代码分别为159656（沪深300成长）、159541（创业板综合）、159327（半导体材料设备）和560620（全指公用事业） [3][4] - 基金管理人均为万家基金管理有限公司，此次变更依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》 [3][4]

基金经理变更 - 汇添富中证信息技术应用创新产业ETF发起式联接（基金代码：021602）增聘罗昊为基金经理，同时孙浩不再担任该基金基金经理，变更生效日期为2025年8月19日 [1] 基金业绩表现 - 截至2025年8月18日，该基金净值为1.4816，单日上涨2.48%，近一年累计上涨61.18% [1] 新任基金经理背景 - 罗昊先生为中国国籍，拥有上海交通大学工学学士和美国东北大学管理学硕士学位，具备证券投资基金从业资格 [2] - 职业经历包括2016年6月至2019年3月任职于上海游马地投资中心（有限合伙），2019年6月至2023年11月任职于威廉欧奈尔投资管理（上海）有限公司，2023年12月加入汇添富基金管理股份有限公司 [2] 现任基金管理情况 - 罗昊目前管理多只指数型基金，涵盖信息技术、环境治理、生物医药、科创板等多个领域，例如汇添富中证信息技术应用创新产业ETF（规模3.59亿元，任职回报70.62%）、汇添富国证生物医药ETF（规模5.75亿元，任职回报38.92%）等 [4] - 其他管理基金包括汇添富上证科创板50成份ETF（规模2.50亿元，任职回报12.96%）、汇添富上证科创板综合ETF（规模6.31亿元，任职回报13.42%）等 [4] 历史投资案例 - 在管理汇添富中证环境治理指数(LOF)期间，于2024年第三季度调入蒙草生态，调入均价25.1，2024年第四季度调出均价62.54，估算收益率达149.16% [4]

核心观点 - 招商基金经历重要人员变动 包括知名基金经理翟相栋离任和高管团队调整 引发市场对基金业绩稳定性和投资策略延续性的关注 [2][3][25] 人员变动情况 - 基金经理翟相栋因个人原因于8月9日离任招商优势企业混合基金经理 卸任后无在管产品且不再转任其他岗位 [2] - 2024年至2025年招商基金共有4名基金经理离任 包括苏燕青 王岩 马龙和翟相栋 [2][14] - 固收核心人物马龙离任前管理规模达876.18亿元 占公司债基总规模21.6% [16] - 贾成东离任前代表作招商优质成长和招商行业精选任职回报分别达192.09%和140.27% [14] - 近一年新聘22位基金经理 在职总数达92人 远高于行业平均数3.84 [18] 投资业绩表现 - 翟相栋管理招商优势企业混合期间规模从0.4亿元增至百亿 任职回报124.59% 年化回报27.96% [4][9] - 招商优势企业混合2025年二季度A类亏损2.85亿元 C类亏损1.59亿元 净值增长率-3.63%和-3.77% [6][7] - 公司权益类产品2022-2024年合计亏损594.08亿元 其中2024年亏损23.35亿元 [19] - 旗下59只基金处于亏损状态 其中19只亏损超30% [18] - 招商中证白酒指数基金2025年二季度A类亏损40.44亿元 C类亏损11.25亿元 [21] 资产配置特点 - 前十大重仓股中8只为白酒股 包括贵州茅台 五粮液 山西汾酒等 [23] - 贵州茅台今年以来股价下跌3.86% 山西汾酒和泸州老窖分别上涨4.99%和5.12% [24] 管理层调整 - 5月20日总经理由徐勇变更为钟文岳 后者曾任职公司常务副总经理 [26][29] - 5月底任命三位副总经理级高管 王景 朱红裕和陈方元 [29] - 董事长王小青8月4日辞任招商银行副行长 且不再在控股子公司任职 [2][29][30] - 王小青任期内公司净利润从2022年18.13亿元降至2024年16.5亿元 [30] 接任安排与策略 - 陆文凯接任招商优势企业混合基金经理 管理规模124.1亿元 [11][12] - 陆文凯管理时间最长的招商瑞利灵活配置混合任职回报16.22% 年化5.17% [12] - 其管理的招商产业精选A任职回报34.28% 年化27.84% [14] - 公司表示将保持投资策略延续性 注重估值和成长性核心投资理念 [11]

基金经理变动 - 金鹰基金旗下金鹰转型动力混合和金鹰智慧生活混合两只基金的基金经理杨凡因个人原因离任，离任日期为2025年6月 [1] - 金鹰转型动力混合将由李龙杰继续管理，金鹰智慧生活混合由张展华继续管理 [1] - 杨凡在中科沃土基金任职期间管理的3只产品中，仅中科沃土沃瑞混合发起A录得17.24%的任职回报，其余两只跌超10% [1] - 杨凡在金鹰基金管理的3只基金任职回报均为负，其中金鹰周期优选混合A为-43.90%，金鹰转型动力混合为-46.35%，金鹰智慧生活混合A为-50.33% [1] 新任基金经理背景 - 张展华在管产品共计3只，其中金鹰中小盘精选混合A、金鹰红利价值混合A分别录得22.09%、5.33%的任职回报，金鹰智慧生活混合A任职回报为-10.35% [2] - 李龙杰旗下在管产品共计2只，任职回报全部为负，其中金鹰转型动力混合为-10.17%、金鹰研究驱动混合A为-1.85% [3] 基金公司整体表现 - 金鹰基金旗下存续产品共计67只，其中44只产品近3年跑输业绩基准，28只跑输业绩基准逾10%，10只跑输业绩基准逾40% [4] - 欧阳娟管理的金鹰多元策略混合A近3年跑输业绩基准达66.22% [4] - 截至2025年6月3日，金鹰基金旗下多只产品区间净值超越基准收益率为负，其中金鹰多元策略混合A为-66.22%，金鹰转型动力混合为-58.30%，金鹰智慧生活混合A为-53.66% [5] 基金经理历史表现 - 欧阳娟历任与在管产品任职回报全部为负，其中金鹰多元策略混合A任职期间跑输业绩比较基准达39.36% [6]

基金经理变更 - 惠升基金副总经理张一甫于2025年5月20日卸任其管理的三只混合型基金（惠升惠泽混合、惠升惠民混合、惠升医药健康6个月持有期混合）基金经理职务，全面退出基金管理一线 [1] - 三只基金分别由孙庆、彭柏文、张政接任，公告未说明张一甫具体去向，仅以"工作安排"模糊表述 [1][2] - 张一甫管理规模达22.67亿元，占公司混合型产品总规模31.19亿元的72.68%，是公司权益投资业务的核心人物 [4] 基金经理背景与业绩 - 张一甫拥有14年证券从业经历，曾任职于国泰君安证券、瑞银证券、上投摩根基金，2019年加盟惠升基金后迅速晋升为副总经理兼权益投资总监 [3][7] - 其管理产品整体表现欠佳：惠升惠民混合年化收益率1.21%，惠升惠泽混合年化2.21%（同类排名后50%），惠升医药健康6个月持有期混合任职总回报-40.54%，跑输基准超10个百分点 [4][5] - 2025年2-3月期间，其管理的三只基金已陆续增聘基金经理（孙庆、张政），为离任做好过渡准备 [6] 公司管理层变动 - 2025年3月2日原兴业银行资管部老将钱睿南加盟出任副总经理，与张一甫同属权益投资领域 [6][8] - 2025年一季度张一甫已悄然卸任权益投资总监职务，在权益管理角色上逐渐淡出 [6] - 2025年3月25日分管固收业务的副总经理李刚离职，形成高管层"两进两出"变动格局 [9] 公司业务结构 - 截至2025年一季度末，惠升基金总管理规模527.72亿元，其中固收资产规模496.53亿元（占比94.09%），权益类产品仅31.19亿元（占比不足6%） [9] - 公司产品结构严重失衡，无股票型基金，近三年无新权益类产品发行，且目前无任何储备产品 [9] - 现有8只混合型基金中5只自成立以来亏损，其中惠升优势企业一年持有期基金净值回撤达42.53%，惠升惠远回报基金累计亏损21.30% [10][11]

南京证券再融资获受理 - 南京证券50亿元定增事项获上交所受理 距离首次发布预案已近两年[1] - 最新预案对募集资金投向进行细化 明显压缩高资本消耗型业务投入[1] - 天风证券定增事项近期也获受理 其申请已获上交所通过意见 尚需证监会同意注册[1] - 该事件标志着上市券商重启再融资进程 有助于优化资本结构和提升抗风险能力[1] - 对券商板块可能引发资金关注 提升板块活跃度 释放市场积极信号[1] 百亿基金经理鲍无可辞职 - 景顺长城基金百亿基金经理鲍无可因个人原因辞职 卸任所有在管产品[2] - 此前其管理的8只基金陆续增聘基金经理 已引发市场猜测[2] - 鲍无可具有17年从业经验 曾任景顺长城股票投资部执行总监[2] - 年内已有138名基金经理离任 行业人才流动频繁[2] - 短期内可能影响投资者信心 长期看新基金经理或带来新策略[2] 债基单周吸金超192亿元 - 5月第二周新成立基金23只 总发行份额240.04亿份[3] - 债券型基金表现突出 5只产品吸金192.49亿元 占总发行规模80.19%[3] - 中长期纯债型、被动指数型债券基金及混合债券型一级基金表现亮眼[3] - 3只产品实现顶额募集 显示市场对低风险固收类资产的青睐[3] - 反映投资者在当前市场环境下更追求稳定收益[3] 基金管理人自购权益类基金 - 二季度以来10多家基金管理人自购旗下权益类基金[4] - 年内自购金额合计超过20亿元[4] - 基金管理人作为专业机构 自购行为有利于提振市场信心[4] - 可能提升基金公司品牌形象和市场认可度[4] - 金融和资产管理行业可能因此受益[4]