公募基金行业自购概况 - 2026年开年以来公募基金行业自购热情高涨 截至2月3日共24家基金公司实施了自购 总规模为4.06亿元 [1] - 自购资金超八成投向权益类基金 股票型基金和混合型基金获自购金额分别为1亿元和2.48亿元 [1] - 债券型基金获自购金额为3000万元 FOF和QDII基金分别获2000万元和800万元 [1] 主要基金公司自购详情 - 睿远基金是期间自购的佼佼者 自购金额达1亿元 [1] - 广发基金 招商基金 易方达基金等8家基金公司均自购了2000万元 [1] - 富国基金 万家基金 鑫元基金等13家基金公司均自购1000万元 [1] - 大成基金和博道基金分别自购约800万元 [1]

2025年公募基金自购行为总结与数据分析 - 2025年全年共有118家基金公司合计实施自购7491次，合计交易金额达3375.10亿元，较2024年的1095.30亿元大幅增长 [2] - 公募对非货币类产品的自购尤为踊跃，净申购金额合计达87.03亿元，远超2024年全年的35.06亿元 [1][3] - 从净申购金额看，债券型基金自购规模达42.14亿元，较2024年的12.87亿元大幅增长超227% [2][3] - 混合型基金自购规模显著回升，2025年净申购金额为21.48亿元，相比2024年净赎回3.41亿元实现逆转 [2][3] - 股票型基金自购规模整体保持稳健，2025年净申购金额约为23.41亿元，2024年为25.60亿元 [1][3] - 货币基金在低利率环境下呈现明显赎回态势，2025年全年净赎回1939.51亿元，而2024年为净申购58.66亿元 [2][3] 自购产品结构与重点方向 - 从产品类型看，2025年自购的非货类基金中，被动指数型债券基金、偏股混合型基金以及被动指数型基金的自购金额位居前三，分别为27.06亿元、24.14亿元、18.74亿元 [4] - 指数型产品成为机构自购重点布局方向，年内获自购金额最高的为易方达旗下指数型基金，合计自购金额18亿元 [4] - 华泰紫金中债0-3年政金债、南方中证A500ETF联接A等多只指数型产品自购金额超1亿元 [4] 基金管理人自购情况 - 2025年共有22家公募基金管理人净申购金额超过1亿元 [5] - 景顺长城基金与工银瑞信基金全年净申购金额位居前二，分别为27.74亿元和17.01亿元 [5] - 中银基金、国泰基金等全年净申购金额也达到了5亿元以上 [5] - 多家基金公司选择在新基金成立时实施自购以绑定利益，例如新华基金认购旗下新华科技优选混合型发起式1000.04万元并承诺持有不少于3年，中欧基金认购旗下中欧价值领航混合基金900万元 [6] 政策与行业趋势展望 - 中国证监会2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》将自购旗下权益类基金规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%，评价体系的变化或促使更多基金管理人实施自购及长期持有行为 [6] - 展望2026年，机构对市场整体偏乐观，认为企业盈利和流动性驱动有望形成共振，市场风格面临进一步均衡 [1][7] - 星石投资认为，2026年结构性机会的弹性可能会更大，内需主导、创新驱动和改革攻坚是重点任务方向，泛科技领域的高景气度有望持续 [7] - 永赢基金权益投资部总经理王乾认为，2026年市场风格可能更为均衡，TMT板块波动率可能阶段性放大，而低位的顺周期、价值类板块存在积极变化 [7] - 朱雀基金认为，2026年A股和港股行情特征仍将持续，但全年大概率处于宽幅震荡格局，市场可能面临盈利改善行情扩散或由科技主导的结构性行情两条路径 [8] 市场背景与指数表现 - 2025年A股呈“先抑后扬再震荡”的W型走势，总体表现亮眼，截至2025年12月31日，上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨18.41%、29.87%、49.57% [2]

行业监管新规 - 中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 对公募基金行业薪酬与自购提出新要求[1] - 新规要求高管及主要业务部门负责人须将当年全部绩效薪酬的30%用于购买本公司公募基金 其中权益类基金占比不低于60%[1] - 新规要求基金经理须将当年全部绩效薪酬的40%用于购买本人管理的基金 且持有期限均不少于一年[1] 行业自购概况 - 截至12月15日 年内138家公募机构累计自购8546次 净申购总金额高达2550.87亿元 涉及1561只基金产品[1] - 与2024年同期相比 净申购规模从139.11亿元暴涨1733.71%至2550.87亿元[1] 机构自购排名 - 截至12月15日 工银瑞信基金为年内自购“大户” 净申购金额超17亿元 自购59次[4] - 中银基金净申购金额超7亿元 自购238次 招商证券资管净申购超7亿元 自购188次[4] - 国泰基金 鹏华基金 建信基金年内净申购金额分别超5亿元 4亿元 4亿元[4] - 多家中小型机构如中银基金 农银汇理基金 山证资管等亦进入自购金额前20名榜单[5]

2025年公募基金自购概况 - 截至2025年12月14日，公募基金年内净申购金额达98.76亿元（剔除货币市场基金），涉及1561只产品，较2024年同期的37.54亿元同比大幅增长163.08% [1] 按基金类型划分的自购结构 - 债券型基金净申购金额达42.11亿元，占净申购总额的42.65%，较去年同期的11.30亿元大幅增长272.65% [1] - 混合型基金净申购金额为21.55亿元，与2024年同期的净赎回5.12亿元相比实现显著逆转 [1] - 权益类基金净申购金额达50.72亿元，占净申购总额的51.36%，较2024年同期的26.92亿元增长90.79% [1] 自购产品的配置倾向 - 在债券型基金中，被动指数型产品净申购金额达27.09亿元，占该类基金自购总额的64.33% [2] - 在股票型基金中，被动指数型与增强指数型产品合计净申购24.83亿元，占比高达94.55% [2] 头部公募机构自购情况 - 华夏基金、永赢基金、天弘基金等19家公募机构年内权益基金净申购金额均超1亿元 [2] - 华夏基金以3.91亿元的净申购额居首，覆盖19只产品 [2] - 永赢基金、天弘基金紧随其后，净申购金额分别达3.40亿元、3.37亿元 [2] - 工银瑞信基金、国泰基金、广发基金、南方基金净申购金额均不低于1亿元 [2] - 具体数据详见附表的19家公募机构统计 [3]

行业监管新规 - 监管部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在改善基金经理与投资者利益失衡的激励机制 [1] - 新规要求基金经理将当年全部绩效薪酬的40%以上用于购买自己管理的基金，且持有期限不少于1年，实现与投资者的利益强绑定 [1][3] - 新规要求公司高管及主要业务负责人将当年全部绩效薪酬的30%用于购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金的比例不低于60% [2] 基金公司自购现状 - 截至2025年12月10日，年内已有136家公募基金公司启动自购，合计自购达8400次 [4] - 从自购金额看，年内基金公司净申购股票型基金22.62亿元，净申购混合型基金19.54亿元，净申购债券型基金42.12亿元 [4] - 国泰基金、景顺长城基金、中欧基金等公司年内自购次数均超过500次，其中国泰基金以782次位居前列 [4][5] - 公募基金自购行为呈逐年递增趋势，参与公司数从2020年的114家增长至2024年的152家，自购次数从2020年的3589次增长至2024年的11074次 [5][6] 自购与基金业绩表现 - 筛选年内自购超1000万元的主动基金（偏股混合、灵活配置、普通股票）共202只，其中取得正收益的为159只，占比近80%，平均收益为15.93% [6] - 部分自购基金业绩突出，例如红土创新新兴产业A和中欧信息科技A取得超100%收益，红土创新新兴产业A超越基准收益率130.75%，华宝大健康A超越基准44.12% [6] - 从长期看，有基金经理参与自购的产品，其最近三年年化回报率的均值基本均超越同类平均水平，并展现出更高的胜率 [8] 利益绑定与行业影响 - 新规促使基金经理和高管将个人利益与基金持有人利益对齐，减少为追求短期业绩而进行的急功近利操作 [10] - 改革鼓励基金管理人更加关注基金的风险控制和长期投资价值，有助于提升基金长期业绩的稳定性和可持续性 [10] - 长期考核导向将减少投研人员的短期投机行为，最终使广大投资者受益 [10]

券商行业整合与治理动态 - 国信证券推荐其供职超过20年的资深员工顾湘晴出任万和证券总经理 标志着国信证券成为万和证券主要股东后整合进程加速 [1] - 长江证券完成董事会换届 新增三位湖北国资代表董事 湖北国资深度介入公司治理 [2] - 国信证券对万和证券的高管人事安排 强化了券商行业并购整合预期 行业集中度提升趋势或进一步明朗 [1] - 长江证券董事会新增湖北国资代表 或将强化公司区域资源协同 推动业务与地方经济深度融合 [2] 公募基金行业动态与监管 - 监管部门下发新规征求意见稿 要求基金公司高管将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司公募产品 基金经理将不少于40%购买本人管理产品 [3] - 今年以来已有136家公募基金公司启动自购 合计自购次数达8400次 其中股混基金净申购金额超过40亿元 [3] - 12月以来 14家公募机构累计发布超200份跨境ETF溢价风险提示公告 [4] - 12月9日 南方标普500ETF二级市场收盘价1.804元 相对于基金份额参考净值1.7445元溢价幅度达3.41% 博时标普500ETF溢价率为5.58% [4] 市场资金动向与影响 - 公募基金大规模自购股混基金超40亿元 彰显行业对后市的信心 有助于稳定投资者预期 [3] - 跨境ETF出现高溢价 南方标普500ETF溢价率超3% 部分产品溢价率甚至达5.58% 反映短期资金涌入导致价格偏离净值 [4] - 跨境ETF高溢价现象可能分流A股资金 尤其对金融、消费等板块形成一定压力 [5]

监管新规核心内容 - 监管部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在健全长效激励约束机制，强化基金管理公司与基金份额持有人的利益绑定 [2] - 要求高级管理人员及主要业务部门负责人将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金比例不得低于60% [2] - 要求基金经理将不少于当年绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，持有期限均不得少于一年 [2] - 规定应当递延支付的绩效薪酬可以用于购买本公司管理的公募基金 [3] 行业自购数据与现状 - 截至12月7日，2025年以来已有136家公募基金公司启动自购，合计自购次数达8400次 [1][4] - 基金公司净申购股票型基金22.62亿元，净申购混合型基金19.54亿元，股混基金净申购金额合计超过40亿元，远超去年全年约20亿元的水平 [4] - 基金公司净申购债券型基金42.12亿元 [4] - 自购次数最多的公司为国泰基金（782次），其次为景顺长城基金（607次），中欧基金和泓德基金自购次数均超过500次 [4] - 净申购金额（所有类型）领先的公司包括招商证券资管（46.94亿元）、景顺长城基金（27.74亿元）、工银瑞信基金（17.01亿元） [4] 重点自购产品案例 - 主动偏股型基金中，广发百发大数据A和广发睿智两年持有A均获自家公司净申购3亿元 [5] - 被动型权益基金中，A500ETF易方达获自购4次，合计净申购约2.5亿元，南方中证A500ETF联接A、天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接A均获净申购超1亿元 [5] 自购行为的动因与影响 - 自购行为体现了公募基金响应政策引导、推动行业高质量发展的实践 [6] - 权益类产品成为自购重要对象，反映出机构对权益资产长期配置价值的判断，以及对市场估值修复和经济基本面改善的预期 [6][7] - 自购有助于向市场传递对自身投资管理能力和产品价值的信心，稳定投资者预期，增强持有信心 [1][7] - 通过与投资者利益绑定，能激励投研团队更专注于产品的长期业绩表现，提升基金长期业绩的稳定性和可持续性 [1][7] - 在《指引》推动下，未来基金公司自购规模有望继续增加，尤其是权益类基金 [7]

监管新规核心内容 - 监管部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在规范绩效考核与薪酬管理，健全长效激励约束机制，强化基金公司与持有人的利益绑定 [1][2] - 新规要求高级管理人员及主要业务部门负责人应将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，且购买权益类基金比例不得低于60% [1][2] - 新规要求基金经理应将不少于当年绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，持有期限均不得少于一年 [1][2] 行业自购数据与现状 - 截至12月7日，2025年以来已有136家公募基金公司启动自购，合计自购次数达8400次 [1][3] - 年内基金公司净申购股票型基金22.62亿元，净申购混合型基金19.54亿元，股混基金净申购金额合计超过40亿元，远超去年全年约20亿元的水平 [3] - 年内基金公司净申购债券型基金42.12亿元 [3] - 自购次数最多的公司为国泰基金（782次），其次为景顺长城基金（607次），中欧基金和泓德基金自购次数均超过500次 [3] - 净申购金额（所有类型）领先的机构包括招商证券资管（46.94亿元）、景顺长城基金（27.74亿元）和工银瑞信基金（17.01亿元） [3] 具体产品自购情况 - 主动偏股型基金中，广发百发大数据A和广发睿智两年持有A均获自家公司净申购3亿元 [4] - 被动型权益基金中，A500ETF易方达获自购4次，合计净申购约2.5亿元，南方中证A500ETF联接A、天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接A也均获净申购超1亿元 [4] 自购行为的动因与影响 - 自购行为体现了公募基金响应政策引导、推动行业高质量发展的实践 [4] - 权益类产品成为自购重要对象，反映出机构对权益资产长期配置价值的判断，以及对市场估值修复和经济基本面改善的预期 [4] - 在《指引》推动下，未来基金公司自购规模有望继续增加，尤其是权益类基金 [1][4] - 自购有助于向市场传递对自身投资管理能力和产品价值的信心，稳定投资者预期，增强持有信心 [1][4] - 通过与投资者利益绑定，能激励投研团队更专注于长期业绩表现，提升基金长期业绩的稳定性和可持续性 [4][5]

基金公司自购行为分析 - 2025年以来至12月7日，公募基金行业自购行为活跃，136家公司合计自购次数达8400次，创下纪录[1] - 从净申购金额看，基金公司净申购股票型基金22.62亿元、混合型基金19.54亿元、债券型基金42.12亿元，债券型基金获净申购额最高[1] - 国泰基金自购782次为行业最多，景顺长城基金自购607次紧随其后，中欧基金与泓德基金自购次数均超500次[1] - 从净申购总金额看，招商证券资管以46.94亿元居首，景顺长城基金以27.74亿元次之，工银瑞信基金为17.01亿元[1] - 自购行为彰显公募基金对市场的长期信心，对股票型和混合型基金的显著增持反映机构对权益资产的偏好[2] 券商国际业务扩张 - 招商证券公告，同意其全资子公司招证国际向旗下全资子公司分次增资不超过90亿港元，首期向招商证券（香港）有限公司增资不超过40亿港元[3] - 截至2025年6月末，招证国际托管客户资产规模达2469.23亿港元，较上年末增长14.52%[3] - 2025年以来，广发证券、中金公司、中信建投等十余家券商密集通过增资、新设或收购等方式布局国际业务[3] - 此次增资凸显招商证券加速国际化布局的战略意图，首期注资将显著增强香港子公司资本实力[3] 公募基金发行市场动态 - 2025年12月8日至14日当周，预计有38只新基金启动募集，发行热度连续两周维持在年内较高水平[4] - 新发基金中权益类产品（股票型与混合型）为主力，共21只，占比达55.26%[4] - 在13只股票型基金中，指数型产品多达12只，包括7只被动指数型基金和5只指数增强型基金，显示其受市场青睐[4] - 年末发行热度持续反映市场对权益资产的配置需求旺盛，增量资金入场预期增强[4]

基金公司自购规模与结构 - 截至12月7日，今年以来已有136家公募基金公司启动自购，合计自购次数达8400次 [1][2] - 从净申购金额看，股票型基金净申购22.62亿元，混合型基金净申购19.54亿元，债券型基金净申购42.12亿元，股混基金合计净申购超过40亿元 [1][2] - 从公司维度看，国泰基金自购782次为最多，景顺长城基金自购607次居第二，中欧基金、泓德基金自购次数均超500次 [2] - 从公司净申购金额看，招商证券资管净申购46.94亿元居首，景顺长城基金净申购27.74亿元，工银瑞信基金净申购17.01亿元，中银基金、国泰基金、鹏华基金等亦名列前茅 [2] - 从单只基金看，主动偏股型基金中广发百发大数据A和广发睿智两年持有A均获公司净申购3亿元，被动型权益基金中A500ETF易方达被自购4次合计净申购约2.5亿元 [2] 监管新规与利益绑定机制 - 监管部门近日印发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，旨在强化基金管理公司与基金份额持有人的利益绑定 [3] - 《指引》要求高级管理人员、主要业务部门负责人应将不少于当年全部绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金不得低于60% [3] - 《指引》要求基金经理应将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，且持有期限不得少于一年 [1][3] - 业内人士认为，新规推动下未来基金公司自购体量有望继续增加，尤其是权益类基金 [3] 自购行为的市场影响与行业意义 - 基金公司自购旗下权益类基金，能向市场传递对自身投资管理能力和产品价值的信心，有助于稳定投资者预期，增强持有信心 [3] - 自购行为通过与投资者利益深度绑定，激励投研团队更专注于长期业绩表现 [3] - 新规下的“绩效薪酬持基”要求，意味着基金经理或与投资者实现“硬核”绑定 [1]