行业核心观点 - 券商另类投资赛道出现显著分化，部分公司收缩减资，部分公司逆势扩张加码，反映出不同券商基于自身资源禀赋、战略定位及对市场机会判断的差异 [2] - 行业正从过去依赖科创板跟投的牌照红利模式，向以专业能力竞争为核心的精细化发展转变，要求提升主动投资、风险管控和项目退出效率 [6] 市场参与者动态：收缩与撤退 - **财达证券**决定注销其于2021年出资1亿元人民币设立的另类投资子公司财达鑫瑞，原因为优化业务结构及提高管理效率，该公司2025年1-9月营业收入为-118.63万元，净亏损246.97万元 [2] - **东兴证券**完成对另类子公司东兴投资的第二轮减资，注册资本从20亿元缩减至7亿元 [2] - **中山证券**将另类子公司深圳锦弘劭晖的注册资本由2亿元调降至5000万元，减资1.5亿元 [2] - **东北证券**将其另类子公司东证融达的注册资本调减至10亿元，该子公司2024年营业总收入为-183.6万元，净利润亏损超1600万元 [3] - **中原证券**在2025年内三次对旗下另类子公司中州蓝海减资，注册资本从30.5亿元压缩至22.26亿元，该子公司2022至2024年净利润波动巨大，依次为2437.88万元、-9802.16万元和5000万元 [3] 市场参与者动态：扩张与加码 - **财通证券**于2025年7月公告，拟对另类子公司财通创新增资不超过20亿元，目标将注册资本提升至35亿元 [2] - **国海证券**于2025年10月向另类子公司国海证券投资有限公司增资5亿元，增资完成后注册资本为15亿元，旨在提升其资本实力和核心竞争力 [5] - **世纪证券**于2025年3月新设另类投资子公司，正式入局该赛道 [2] - **中泰证券、南京证券**等在定增募集说明书中明确，拟将部分募资投入另类投资业务，瞄准“专精特新”企业服务 [5] 收缩撤退背后的驱动因素 - 财务表现不佳是直接原因，部分另类投资子公司出现营收为负或净亏损的情况 [2][3] - 科创板跟投对多数中小券商构成压力，2025年券商科创板IPO跟投总规模达11.21亿元，实现浮盈30.65亿元，但收益高度集中于头部券商（如中信证券在19个项目中独揽8个），跟投比例要求（2%～5%）和24个月锁定期带来了净资本压力和流动性风险 [3] - 2024年7月施行的新公司法规定公司注册资本须在五年内实缴到位，主动压缩资本金规模被视为适应政策变化、防范合规风险的选择 [3] - 提高公司资金整体使用效率是公告中常见的解释，深层逻辑在于券商正从粗放的规模偏好转向精细的资本回报管理 [2][6] 逆势加码背后的战略逻辑 - 业务逻辑从被动跟投转向主动投资，聚焦“投早、投小、投硬科技”，例如财通创新通过出资3亿元持有基金份额，间接投资了超聚变数字技术股份有限公司 [5] - 增资旨在补充资本金以支持业务快速发展，提升资本实力、核心竞争力和盈利能力 [5] - 逆势增资者通常具备两项核心禀赋：建立了产业洞察驱动的主动投资能力，以及依托母公司投行项目质地优良，使跟投资产具备安全边际 [6] 行业发展趋势与要求 - 行业竞争核心从牌照红利转变为以项目甄别、投后赋能、退出管理为核心的专业能力竞争 [6] - 新要求集中在三个方面：提升项目精准筛选能力（如聚焦储能等政策红利领域）、强化风险管控确保业务契合监管导向、提高资金周转与项目退出效率以应对市场波动 [6] - 为适应发展，券商应在专业层面深耕优势赛道并加强产业研究，在风控层面完善全流程风险管理，在机制层面优化资本配置并构建以投行、研究等业务联动的综合金融服务生态 [6]

核心观点 - 南京证券核心管理层即将全面更迭，总经理夏宏建拟“进一步使用”至更重要岗位，董事长李剑锋临近退休，公司决策层面临重大变化，发展进入关键节点 [1] - 管理层更迭恰逢公司完成50亿元定增，资本实力增强，有望结束近五年的稳定管理期，开启新发展周期，是公司从区域性券商迈向全国性优质券商的挑战与破局契机 [1][2][5] 管理层变动 - 公司总经理、党委副书记、董事夏宏建拟“进一步使用”，即职务级别不变但将转任更重要岗位，属于同级岗位的重要性升级 [1] - 公司党委书记、董事长李剑锋出生于1965年10月，年满60周岁，临近退休年龄 [1] - 夏宏建与李剑锋自2020年1月起分别担任公司总裁与董事长，搭档已超过五年，此次调整意味着公司决策层的重大变化 [1][2] - 此次高层调整属于地方国资金融干部的正常更替，但对公司而言是发展关键节点 [1] 公司近期业绩与业务结构 - 2024年公司业绩创上市以来新高，全年实现营业收入31.47亿元，同比增长27.12%；归母净利润10.02亿元，同比大幅增长47.95% [4] - 2024年业绩增长主要依托证券投资业务发力，该业务收入同比增幅达34.46%，叠加经纪业务回暖 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入22.62亿元，同比增长12.72%；归母净利润9.13亿元，同比增长31.18% [4] - 公司业绩增长高度依赖自营投资业务，财富管理、投行、资管等核心增长点贡献不足，各业务条线发展不均衡 [4] - 作为区域性中型券商，投行业务并非公司长板，2024年该业务实现营收仅1.88亿元 [4] 资本运作与战略布局 - 2024年末，公司50亿元定增项目获得证监会批复 [3] - 定增募资扣除费用后，计划投向：投资银行、财富管理、自营、资产管理四大领域各不超过5亿元；13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金；10亿元用于增加对另类子公司和私募子公司的投入；7亿元用于信息技术及合规风控投入 [3] - 有观点认为此次募资投向意在平衡各条线业务发展 [4] - 公司业务范围主要深耕长三角，并通过控股宁夏股权托管交易中心等方式深度布局宁夏地区，试图打造差异化竞争优势 [2] 合规风控与行业挑战 - 公司投行业务近年多次收到监管罚单，持续督导业务漏洞明显 [5] - 公司督导的多个IPO及再融资项目（如新大地、昊志机电、奥联电子、诺泰生物等）在督导期内暴露出合规风险，作为保荐机构的公司屡收罚单 [5] - 在资本市场全面深化改革、券商行业竞争日趋激烈的大环境下，公司面临破解业绩结构失衡、加强合规风控以实现高质量转型发展的挑战 [5]

公司核心人事动态 - 南京证券总经理、党委副书记、董事夏宏建拟获进一步使用 [1][2] 公司历史沿革与基本信息 - 公司创建于1990年12月，由中国人民银行南京分行发起设立 [1][2] - 1995年，公司划归南京市人民政府管理 [1][2] - 2012年，公司完成股份制改造，变更为股份有限公司 [1][2] - 2015年10月，公司成功挂牌全国股转系统 [1][2] - 2018年6月13日，公司成功在上海证券交易所主板上市 [1][2] - 截至2026年1月，公司注册资本为44亿元 [1][2] 公司业务范围 - 业务范围涵盖证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、信用交易、场外市场、金融衍生品、互联网证券等诸多领域 [1][2] 公司近期财务表现 (基于2025年三季报) - 2025年前三季度营业总收入为22.62亿元，较去年同期增加2.55亿元，同比增长12.72% [1][3] - 营业总收入已实现连续三年上涨 [1][3] - 2025年前三季度归母净利润为9.13亿元，较去年同期增加2.17亿元，同比增长31.18% [1][3] - 归母净利润已实现连续三年上涨 [1][3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-33.30亿元 [1][3]

核心管理层变动 - 公司总经理、党委副书记、董事夏宏建（1973年10月生）拟进一步使用，可能调任更核心岗位，或涉及地方金融监管、国资管理相关岗位 [1] - 公司董事长李剑锋现年61岁，已超常规退休年龄，预计在2026年10月董事会换届后正式卸任 [1] - 夏宏建“拟进一步使用”与李剑锋到龄退休的时点高度重合，加之公司有总裁升任董事长的先例，业内猜测夏宏建可能接任董事长职位 [4] - 近期公司总工程师江念南于2026年1月6日到龄退休离任 [6] 管理层背景与历史沿革 - 夏宏建与李剑锋均为公司资深老将，二人皆于1992年入职 [4] - 夏宏建2012年起任公司副总裁，分管过经纪、资管、财务、期货、创投等业务，2020年1月接任总裁 [4] - 李剑锋2003年至2011年期间任公司副总裁，分管资管、投资、固定收益、研究等业务，2014年起任总经理，2020年1月接任董事长 [4][5] - 2020年1月，原董事长步国旬因年龄原因卸任，由时任总裁李剑锋接任董事长，副总裁夏宏建接任总裁 [4] 经营业绩表现 - 2020年至2021年业绩连续攀升：2020年营收23.65亿元、净利润8.1亿元；2021年营收27.42亿元、净利润9.77亿元，均创历史最好水平 [8] - 2022年业绩明显调整：营收20.08亿元，同比下滑26.75%；净利润6.46亿元，同比下滑33.93% [8] - 2023年营收回暖：营收24.76亿元，同比增长23.3%；净利润6.77亿元，微增4.85% [8] - 2024年重回高增长：营业总收入31.48亿元，同比增长27.13%；净利润9.99亿元，同比大幅增长47.61% [8] - 2025年前三季度延续增长：营收22.62亿元，同比增长12.72%；净利润9.13亿元，同比增长31.18% [8] 资本补充与战略布局 - 公司于2025年完成了“搁置”两年的50亿元定增项目，向特定对象发行约7.13亿股A股股票 [9] - 发行完成后，公司股本总数由约36.86亿股增至约44亿股，注册资本由约36.86亿元增至约44亿元 [9] - 50亿元定增资金扣除发行费用后全部用于补充资本金，具体投向包括：投资银行、财富管理、自营、资产管理四大传统业务各不超过5亿元（合计20亿元） [10] - 剩余30亿元中，13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金，10亿元用于增加对另类子公司和私募子公司的投入，7亿元用于信息技术及合规风控投入 [11] - 公司2018年上市后，于2020年11月完成43.75亿元定增，当年净资本跃升至146.41亿元，此后5年净资本规模维持在150亿元左右，处于行业中游 [11] - 此次定增解决了公司资本“饥渴”问题，待管理层调整到位后，公司有望依托充足资本在投行、财富管理等核心业务上加大投入 [12] 公司历史与原董事长相关事件 - 公司创建于1990年12月，由中国人民银行南京分行发起设立，2018年6月13日在上交所主板上市 [12] - 原董事长步国旬为公司“灵魂人物”，工作近28年，曾长期担任总裁、董事长等职，并于2018年带领公司成功上市 [12][13] - 步国旬于2019年12月因年龄问题辞任董事长，后出任南京市人大财政经济委员会副主任委员（正局），2021年11月退休 [14] - 2024年12月5日，步国旬因涉嫌严重违纪违法，正接受南京市纪委监委纪律审查和监察调查 [15] - 公司表示步国旬已离任多年，此事不影响公司正常经营管理，目前业务及运营一切正常 [17] 市场数据 - 截至2026年2月9日，公司股价报每股7.95元，总市值达349.8亿元 [17]

公司核心人事变动 - 公司总经理夏宏建（1973年10月生，现任总经理、党委副书记、董事）拟获进一步使用 [1] - 公司现任党委书记、董事长为李剑锋（1965年10月出生，已满60周岁） [3] 公司基本情况与历史沿革 - 公司创建于1990年12月，由中国人民银行南京分行发起设立 [3] - 1995年划归南京市人民政府管理，2012年完成股份制改造，2015年10月挂牌新三板，2018年6月13日于上交所主板上市 [3] - 截至2026年1月，公司注册资本为44亿元 [3] - 业务范围涵盖证券经纪、承销与保荐、自营、资产管理、信用交易、场外市场、金融衍生品、互联网证券等诸多领域 [3] 公司近期经营业绩 (2025年第三季度) - 营业总收入为22.62亿元，较去年同期增加2.55亿元，同比增长12.72% [3] - 归母净利润为9.13亿元，较去年同期增加2.17亿元，同比增长31.18% [3] - 经营活动现金净流入为-33.30亿元 [3] - 摊薄每股收益为0.25元，较去年同期增加0.06元，同比增长31.58% [4] 公司主要财务指标 - 最新资产负债率为78.13% [4] - 最新ROE为5.10%，较去年同期增加1.10个百分点 [4] - 最新总资产周转率为0.03次 [4] 公司股权结构与资本运作 - 公司股东户数为10.81万户 [5] - 前十大股东持股数量为20.08亿股，占总股本比例为54.46% [5] - 第一大股东为南京紫金投资集团有限责任公司，持股25.0% [6] - 2025年1月15日，公司收到证监会同意向特定对象发行股票的注册批复 [6] - 向特定对象发行的约7.13亿股A股股票已于2025年12月26日完成登记托管，发行完成后总股本由约36.86亿股增至约44亿股，注册资本由约36.86亿元增至44亿元 [6]

文章核心观点 南京市自2022年11月获批建设国家级科创金融改革试验区以来，通过一系列系统性举措，在三年内实现了科创金融生态的全面跃升，综合评分从82.46分提升至95.49分，显著增强了“科技—产业—金融”的耦合效应，成为驱动新质生产力发展和经济高质量跃升的重要动力 [1] 健全科创金融服务体系 - 在全国率先制定银行业科创金融专营组织团体标准，设立科创金融专营机构达70家，推出专属产品200余款，形成“机构专营、模型专设、服务专业、产品专属”的服务格局 [2] - 首创设立23家科创金融服务驿站和9家高校科技金融工作室，累计服务科技企业超万家，撮合融资超300亿元 [2] - 打造“金鱼嘴每日路演”平台，累计举办活动超1000场，撮合融资超100亿元 [2] - 成立南京创业投资联盟，打造“宁创汇”投融资服务平台，累计撮合融资需求超300亿元 [2] 提升科创金融服务质效 - 构建“1+3+N”知识产权金融综合服务体系，试验区获批以来累计实现知识产权质押金额超400亿元 [3] - 面向1.3万户科技型中小企业“无贷户”实现走访全覆盖，累计为超600家“无贷”科技型企业提供“首贷”超20亿元 [3] - 落地“政银园投”、“认股权+贷款”等新型投贷联动业务，并与AIC机构合作设立股权投资基金7只，规模30.93亿元 [3] - 落地科技企业并购贷款业务38笔，贷款余额82亿元 [3] - 运用“创新积分制”为科技企业提供信用贷款115.5亿元 [3] - 创新“整群授信”模式，为“建溧机床”客群和现代农业客群合计定向授信11.29亿元，利率最低至2.3% [3] 大力发展直接融资 - 打造总规模2000亿元的“4+N”产业基金集群，推动组建各类基金52只，总规模1356.5亿元，并吸引诚通集团设立百亿级母基金 [4] - 持续探索国资创投容错机制，对投资于初创期单个项目亏损容忍度最高达到100% [4] - 组建科创人才类基金共计15只，总规模106.18亿元 [4] - 2025年全市境内上市公司累计开展并购重组90单，并购金额449.2亿元，居全省首位 [4] - 债券市场“科技板”推出以来，各类市场主体发行科技创新债券176.4亿元，占全省33.4%，居全省首位 [4] - 扩充并更新超1000家企业进入拟上市企业库，形成梯次推进格局 [4] - 实现私募基金份额转让系统互联互通，已通过份额转让平台实现5笔、2.98亿份基金份额转让 [4] 强化科技赋能金融与优化生态 - 布局数字金融、金融量子安全等前沿领域，与中国银行、交通银行分别共建金融创新联合实验室 [5] - 资本市场金融科技创新试点首批11个项目转入常态化运营，相关单位获得中国人民银行“金融科技发展奖” [5] - 依托“南京金服+南京征信”双平台，为金融机构精准放贷提供支撑 [6] - 设立规模15亿元的“江苏省数据产业基金”，落地全国首单规模10亿元的数据资产贴标ABS和数据资产支持证券化项目 [6] - 落地人民银行郑州培训学校江苏培训基地、资本市场学院华东基地，吸引科创金融人才 [6] - 与上海、杭州、合肥等城市签署合作协议，共建南京都市圈科创金融联盟，58家金融机构接入“长三角征信链”平台 [6] - 设立金融法庭，建设全国首家资本市场调解驿站，形成金融纠纷诉源治理的“南京模式” [6] 助力产业科技创新 - 依托紫金山集团设立“拨投结合”资金池和天使投资基金，助力紫金山实验室实现关键核心技术突破 [7] - 落地生物医药和信息通信两大全国首批高校区域技术转移转化中心，打造科技成果转化金融支持体系 [7] - 构建“1+4+6”产业攻坚体系，围绕产业攻坚方向设立重点产业母基金7只、子基金15只，合计规模366.95亿元 [7] - 在长期资本支持下，软件和信息服务业成为首个万亿级产业，智能电网产业规模超五千亿元 [7] - 软件和信息服务、新型电力（智能电网）等4个产业入选国家先进制造业集群 [7] - 与沐曦股份、摩尔线程等头部GPU企业深度绑定，埃斯顿工业机器人国内市场占有率第一，南智光电单光子芯片国产化替代产品市场占有率国内第一 [7]

公司股价与交易数据 - 2月2日，南京证券股价下跌1.51%，成交额为2.20亿元 [1] - 当日融资买入额为1891.10万元，融资偿还1626.68万元，融资净买入264.42万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计10.64亿元，其中融资余额10.59亿元，占流通市值的3.67%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 2月2日融券偿还3.62万股，融券卖出1.49万股，卖出金额11.67万元；融券余量63.77万股，融券余额499.32万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本情况 - 南京证券股份有限公司成立于1990年11月23日，于2018年6月13日上市 [2] - 公司主营业务涉及证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理等，并拓展私募基金、期货、股权托管等业务 [2] - 主营业务收入构成为：证券投资业务62.31%，证券及期货经纪业务46.02%，投资银行业务5.12%，资管及投资管理业务2.05% [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入22.62亿元，同比减少4.48%；归母净利润9.13亿元，同比增长31.18% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.81万户，较上期减少7.39%；人均流通股为33865股，较上期增加7.98% [2] - A股上市后累计派现26.73亿元，近三年累计派现13.20亿元 [3] - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第九大流通股东，持股5711.79万股 [3]

华宝基金新增代销渠道 - 华宝基金管理有限公司自2026年02月02日起，新增12家证券机构为“华宝中证港股通信息技术综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金”的代销机构，投资者可通过这些机构办理开户、认购、申赎等业务 [1] - 新增的代销机构包括：国信证券、银河证券、东吴证券、东北证券、南京证券、上海证券、国都证券、第一创业、华福证券、财通证券、万和证券、开源证券 [1] - 各新增代销机构的客户服务电话与公司网址已公布，投资者可通过这些渠道咨询具体业务 [2][3] 华宝基金新增西南证券为代销机构 - 华宝基金管理有限公司自2026年02月02日起，新增西南证券股份有限公司为旗下部分适用基金的代销机构 [5] - 投资者可到西南证券办理相关适用基金的开户、认购、申赎及其他业务 [7] - 西南证券的客户服务电话为4008096096，公司网址为www.swsc.com.cn [7] 华宝现金宝货币基金收益结转安排 - 华宝现金宝货币市场基金的收益每日进行分配，并于每月最后一个工作日集中按1元面值自动转为基金份额 [9] - 基金累计收益的计算期间为上次收益结转日至当月收益结转日的前一日 [9] - 基金按日进行收益分配，当日收益精度为0.01元，小数点第三位采用去尾方式，账户余额过低时可能出现无收益分配的情形 [9]

公司基本信息 - 公司全称为南京证券股份有限公司，曾用名为南京证券有限责任公司（至2012年9月）[2] - 公司成立于1990年11月23日，法定代表人为李剑锋（或李衍经，信息源不同）[1][2] - 公司登记状态为存续，登记机关为南京市市场监督管理局[2] - 公司为股份有限公司（上市），统一社会信用代码为91320100134881536B[2] - 公司注册地址位于南京市江东中路389号[2] - 公司参保人数为1083人（2024年报），分支机构参保人数为1109人（2024年报）[2] 核心工商变更 - 公司于2026年1月15日完成注册资本变更[2] - 注册资本由约36.86亿元人民币（3,686,361,034元）增至约44亿元人民币（4,399,627,795元）[1][2] - 此次增资幅度约为19%（原文数据为+19.34%）[1][2] 经营范围与业务 - 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、与证券交易及投资活动有关的财务顾问、证券自营、融资融券、证券资产管理、为期货公司提供中间介绍业务等[1][2] - 公司具备证券投资基金托管业务资格（许可项目）[2] - 公司所属国标行业为证券经纪交易服务（J6712）[2] 股权结构与主要股东 - 公司由多家国有投资平台共同持股[1] - 第一大股东为南京紫金投资集团有限责任公司，持股比例为22.58%，持股数量为993,279,427股[3] - 第二大股东为南京新工投资集团有限责任公司，持股比例为7.01%，持股数量为308,404,032股[3] - 第三大股东为南京市交通建设投资控股（集团）有限责任公司，持股比例为6.53%，持股数量为287,320,222股[3] - 其他主要股东包括江苏凤凰置业有限公司（持股3.96%）、江苏金财投资有限公司（持股3.24%）、南京紫金资产管理有限公司（持股2.67%）等[3] - 前十大股东中亦包括公募基金产品，如国泰中证全指证券公司ETF，持股比例为1.52%[3]

公司基本情况 - 公司全称为南京证券股份有限公司，成立于1990年11月，法定代表人为李剑锋 [1] - 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等 [1] 公司资本变动 - 2024年1月15日，公司注册资本由约36.86亿人民币增至约44亿人民币，增幅约19% [1] 公司股权结构 - 公司由南京紫金投资集团有限责任公司、南京新工投资集团有限责任公司、南京市交通建设投资控股（集团）有限责任公司等共同持股 [1]